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11月16日，央行發布《2019年第三季度中國貨幣政策執行報告》(下稱《報告》)。 其中，對改革完善貸款市場報價利率(LPR)形成機制進行專欄報告。按照國務院決策部署，今年8月17日中國人民銀行發布改革完善LPR形成機制公告，推動貸款利率市場化，利率市場化改革取得重要進展。

《報告》指出，下一步，中國人民銀行將繼續做好 LPR 報價和運用工作，引導和督促金融機構合理定價，進一步打破貸款利率隱性下限，疏通市場利率向貸款利率的傳導渠道，并抓緊研究出臺存量貸款利率基準轉換方案。同時，維護好存款市場競爭秩序，保持銀行負債端成本基本穩定。

實際上，今年8月26日，央行行長易綱在主持召開24家主要金融機構LPR工作會議時也強調，“堅決打破貸款利率隱性下限，推動貸款實際利率進一步下降”。

中山證券首席經濟學家李湛對《證券日報》記者表示，所謂貸款利率隱性下限，主要指的是部分銀行約定以貸款基準利率的一定倍數(比如0.9倍)作為隱性下限。貸款利率隱性下限的設置導致貨幣政策從銀行間向信貸市場的傳導機制失靈，使得實體經濟的融資成本難以降低。目前，銀行貸款利率換錨，由以前瞄準貸款基準利率改為LPR利率，而LPR利率是由MLF利率加點確定，可能增加銀行間市場利率向信貸市場利率傳導的有效性，并且央行要求銀行不得以任何形式設置隱性下限，有利于徹底打破隱性下限。

“目前LPR的報價還是以銀行自主報價為主，報價時本身會參考基本利率;此外，銀行間的協同行為，比如同時將報價限定到基本利率的幾倍，也會產生利率的隱性下限。”中南財經政法大學數字經濟研究院執行院長盤和林對《證券日報》記者指出，這就導致雖然LPR報價采用的是市場化準則，但由于存貸款利率和市場利率是并存而不是并軌，因而即使直觀看市場利率是下行的，但和實體經濟對利率變化的感受可能是不同的，若想真正疏通貨幣傳導機制，優化資源配置，根本上還是要加快貸款利率“兩軌合一”。

《報告》提出，要抓緊研究出臺存量貸款利率基準轉換方案。新網銀行首席研究員董希淼認為，如何進行轉換非常值得關注。他對《證券日報》記者表示，存量貸款利率低于LPR的，企業不會接受;高于LPR的，銀行意愿不強。

盤和林認為，為了避免混亂，并軌的過程最好是分類處理。在改革之前形成合同的，采用固定利率的依然應該按照合同執行，央行未來也會在一定時期內繼續公布貸款基準利率作為緩沖，而采用浮動利率的則可以進行再談判了。

“實際上，在市場力量的趨勢下，這個問題不必過度擔心”，盤和林認為，如果降息效果顯著，再談判就可以將定價基準轉為LPR，之后銀行視情況達成協議，不再以央行基準利率為定價基礎;如果無法達成協議，那么就意味著存在利差，借款人也完全可以通過較低市場利率籌集資金進行還款，利率最終會趨于平穩。

此外，央行還提出“保持銀行負債端成本基本穩定”。對于如何保持，李湛認為，目前，我國的利率市場化改革，先推動的是貸款利率市場化改革，但保持存款基準利率暫時不變，有利于維持銀行負債端成本的穩定。短期內存款利率市場化改革大概率還不會推進。

盤和林則認為，首先增強儲備類存款客戶的黏性，減少客戶流失和吸引新客戶的成本;其次，可以開發中間業務，拓展價值鏈;最后，在加強風控的同時，下沉資質，找到自己的優勢領域，精準定位，形成差異化競爭。(記者 劉 琪)