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11月8日，證監會和全國股轉公司就新三板改革發布重磅文件，股轉公司新起草及新修訂的6項自律規則向市場征求意見，6項規則明確了精選層遴選標準、公開發行安排、連續競價交易機制、投資者適當性管理、轉板須符合的條件等細節問題。

四類公司或入精選層

《分層管理辦法(征求意見稿)》顯示，精選層的入層標準以市值為核心，圍繞盈利能力、成長性、市場認可度、研發能力等設定，各項要求均顯著低于科創板上市條件和創業板公司平均水平，同時允許按照規定發行特別表決權股份的企業進入精選層。

精選層的標的也限于在新三板掛牌滿一年的創新層公司，并滿足精選層入層的相關標準。股轉公司相關負責人表示，這類公司已在新三板掛牌一段時間，經過前期市場的規范監管，有助于提高精選層公司的整體質量。

金長川資本總裁、中國新三板研究中心首席經濟學家劉平安對《證券日報》記者表示，精選層進入的市值條件和財務條件共設定四套標準，主要針對四類公司，一是側重已有穩定盈利模式的盈利型公司;二是側重盈利模式清晰，業務快速發展，已初步具有盈利能力的成長型公司;三是針對具有一定研發能力，且研發成果已初步實現業務收入的研發型企業;四是面向市場高度認可、研發創新能力強的創新型企業，但不對企業收入和盈利等作要求。

“精選層的標準，考慮到了多層次資本市場錯位發展的市場定位，也考慮到了創新層掛牌公司的存量情況。”劉平安如是說。

東北證券研究總監付立春對《證券日報》記者表示，新三板改革速度超出市場預期，優質的創新層企業公開發行進入精選層并轉板，會成為新三板的明星，受到投行等的青睞。其融資、交易、定價等初期會比較高漲，之后走勢取決于政策落實進展與資金狀況等，但最終決定因素還是主業的持續經營、成長性及規范性等。

此外，對于在新三板實行公開發行制度，股轉公司相關負責人表示，一方面是在原有定向發行融資方式的基礎上構建多元化的發行機制，滿足部分企業成長壯大后的融資需求，進一步強化市場融資功能;另一方面，掛牌公司在新三板完成公開發行，也為下一步轉板上市創造了條件。

轉板上市實行注冊制

轉板機制上，股轉公司相關負責人表示，精選層掛牌滿一年的公司，符合《證券法》上市條件和交易所相關規定的，可以不再走傳統的公開發行并上市的路徑，直接向交易所申請轉板上市。“轉板機制有利于拓寬上市渠道，更好發揮新三板市場承上啟下的功能，促進多層次資本市場優勢互補、錯位發展，提升資本市場服務實體經濟的能力”，上述負責人表示。

“轉板上市也是實行注冊制”，劉平安表示，履行股轉內部的決策程序、券商保薦以及提出轉板申請并由交易所審核，無需證監會核準，這些是標準的注冊制程序。

在投資者結構上，股轉公司相關負責人表示，本次改革將適當降低投資者門檻，對精選層、創新層和基礎層分別設置投資者準入標準。鼓勵公募基金依規投資精選層掛牌公司，持續推動保險資金、企業年金等專業機構投資者入市。(記者 孟珂 見習記者 吳曉璐)