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基金三季報的密集披露讓基金最新調倉路徑逐步清晰。從截止10月23日已公布三季報的1170余只主動管理的權益類基金的情況來看，三季度A股市場探底回升，主動管理的權益類基金有小幅加倉的趨勢，新基金建倉迅速，二季度以來成立的產品平均股票倉位已經達到66%以上，三季度以來成立的產品平均股票倉位已經達到61%。

不過值得一提的是，由于三季度以5G為代表的科技股表現出色，部分三季度大漲的績優基金股票倉位下降明顯。典型的例子是交銀成長30、華安媒體互聯網，兩只基金的倉位分別下降了22.5%和17.63%。基金經理表示：“科技股的波動特性常給人以煩惱而又甘甜的滋味。”

新基金建倉迅速

數據顯示，截止10月23日已有超1170只(僅計A類份額)主動管理的權益類基金公布了三季報。從股票倉位數據來看，上述基金在三季度末的股票倉位平均值為74.04%，較二季度末72.51%的水平略有上升。

其中股票型基金平均倉位87.82%，較二季度末上升了1%;偏股混合型基金平均倉位為80.53%，較二季度末上升了0.94%;靈活配置型基金倉位上升幅度最大，其三季度末平均倉位65.16%，較二季度末上升了近2個百分點。平衡混合型基金倉位與上一季度末持平。

三季度以來A股市場探底后回升，整體震蕩，從新成立的基金的倉位變化來看，3000點以下基金建倉速度算得上迅速。上述1170余只主動管理的權益類基金中，二季度以來新成立的有54只，到三季度末，平均股票倉位已經達到66%以上，其中，三季度以來成立的基金平均倉位已經達到61%，成立不到三個月，平均倉位水平已在6成以上，一定程度上反映了對市場前景的態度偏樂觀。

兩只科創主題基金財通科創主題3年封閉運作、大成科創主題3年封閉運作以及長安鑫盈、景順長城績優成長均成立于今年7月份，到三季度末股票倉位已經迅速升至85.52%、65.69%、71.57%、61.30%。從持倉來看，財通科創主題3年封閉運作的前十大重倉股中沒有配置科創板股票，大成科創主題3年封閉運作的第二大重倉股則為科創板股南微醫學。

重倉科技的基金減倉

今年以來業績居前的基金中，部分基金進行了大幅減倉，尤其是三季度依靠5G等科技股大幅上漲的基金。例如交銀成長30、華安媒體互聯網的倉位分別下降了解22.5%和17.63%。

數據顯示，今年以來截止10月22日，交銀成長30凈值漲幅超過80%，尤其是三季度以來該基金凈值漲幅接近28%，主要得益于三季度科技板塊的大漲。不過該基金卻選擇在大漲后主動降低倉位，二季度末其股票倉位還在87%以上，到三季度末就已下降至64.8%。

在季報中，基金經理表示，“展望 2019 年四季度，以 5G 為引領的新一輪科技產業上行周期、以芯片為代表的產業轉移大趨勢都越發明確。但正如羅馬不是一天建成的，科技股的波動特性常給人以煩惱而又甘甜的滋味。”顯然基金經理認為大漲之后科技股將有明顯的調整，因此落袋為安，減倉避險。

或許與之有相似的考慮，同樣重配5G的華安媒體互聯網的股票倉位也由二季度末的92.58%降至三季度末的74.95%。該基金三季度以來累計回報34.6%，助推今年以來的累計回報達到69.6%。

此外，今年以來累計漲幅超過80%的廣發醫療保障三季度股票倉位也下降了6%。

與此同時，匯安豐澤、廣發雙擎升級、創金合信醫療保健等今年以來業績較好的基金則有較為明顯的加倉行為，今年以來三只基金收益率分別為80.39%、79.60%、75.23%，股票倉位分別上升了10.62%、7.64%、8.72%。

其中，廣發雙擎升級雖然也配置科技股，但與交銀成長30、華安媒體互聯網不同，該基金股票倉位由73%升至81%。這主要是由于一方面該基金主要配置了半導體、計算機軟件、醫藥服務，配置相對分散。另一方面，該基金二季度末的股票倉位也有上升空間。匯安豐澤重點配置金融、白酒、機場、農業等股票。其股票倉位由83%左右升至93%附近。