久久精品免费看国产成人,四虎国产精品亚洲一区久久,伊人精品久久久7777,成人欧美一区二区三区在线,99精品国产福利一区二区,亚洲精品成人毛片久久久,久久精品99精品免费观看 ,99热久久这里只有精品免费,久久精品免费一区二区三区

爆款基金深層次解密：

市場在獎勵追求長期業績的公司

日前，興全合泰基金單日募集近500億元，基金發行市場再次上演“爆款基金”吸金大戲。這一現象級基金產品的誕生，離不開基金公司、渠道、市場環境的共同作用。但是，投資者追捧部分基金公司的根源究竟是什么?基金管理人該如何看待爆款基金的真正意義?

中國基金報記者專訪了北京、上海、深圳、廣州等地的多家基金公司、銀行渠道和第三方理財機構，共同探討基金發行市場的新局面，揭開爆款基金誕生之謎。業人士普遍認為，爆款基金的產生離不開“天時、地利、人和”，未來這一趨勢仍將進一步演繹。資金青睞優質基金，真正的意義在于市場在獎勵追求長期業績的公司，激勵行業更加重視打造長期投資，提升主動管理能力，讓更多投資者分享基金投資的價值。

多因素催生爆款基金

究竟是什么導致了爆款基金的誕生?業績、渠道、市場等各方面因素都要合適，“天時、地利、人和”缺一不可。

融通基金表示，爆款基金的出現需要“天時、地利、人和”樣樣具備。“天時”指的是合適的股票市場行情;“地利”是指營銷體系尤其是渠道銷售體系配合;“人和”是指投資業績持續穩定處于優良水平。

“一個產品能不能發出較大規模成為爆款，無非就是四點，第一是時點;第二就是產品的屬性，有沒有形成一個品牌的強關聯性、系列性;第三是基金管理人，也就是明星基金經理;第四是渠道和營銷策略。”某大型公募產品設計部人士提出了自己的看法。

盈米基金研究總監靖軒認為，今年市場賺錢效應明顯，情緒回暖，很多投資者開始關注權益基金，也是這一現象產生的一個原因。“目前爆款基金中封閉式產品較多，發行規模很大是投資者對于優質基金公司管理能力的認可。但是，要成為爆款，基金經理要有豐富的投資經驗，長期業績要比較出色。”

“爆款基金的出現，更多的是供需關系的結果。市場有大量資金，需要找到優質標的。對投資者來說，選擇長期業績優異且穩定性好的明星基金經理是最容易的，疊加銀行等大型渠道的銷售輔助，爆款基金應運而生。尤其是在2017年金融去杠桿，大量非標以及固收產品暴雷之后，優質標的非常稀缺，優秀的基金經理以及產品成為資金追逐的對象。”格上財富研究員張婷分析。

上海證券基金評價研究中心研究員楊晗認為，爆款基金產生的原因主要有三點：一、從去年底以來的國內資本市場表現來看，A股市場表現較好，而債券市場在經歷了去年的牛市之后，今年表現平淡。在這個背景下，投資者對于權益類資產的配置熱情高漲;二、主動管理型權益類基金產品表現突出，今年以來公募基金收益率中位數高達30%以上，大量主動管理型權益類產品業績甚至達到了70%，向投資者證明了基金公司的主動管理能力;三、基金公司在這樣的市場環境中，緊跟投資者需求，推出新的權益類產品。優質的權益類新產品獲得投資者熱捧，一批偏股爆款新基金因此誕生。

不過也有基金公司人士關注到饑餓營銷引發的渠道競爭。“部分爆款基金提前設定限額，加上基金管理人品牌效應很強，因此，渠道為保證資金不外流，更會加大銷售力度。同時，為達到客戶原定預計金額，必須根據當日認購情況，不斷追加資金。”一位基金公司人士提到。

格上財富研究員張婷表示，從受熱捧的基金來看，基本上都是過往業績優異且持續性好的基金經理操刀，單只新基金規模攀升主要源于幾方面原因，第一，公募基金經理跳槽比較頻繁，能夠取得好的業績且能長期堅持在公募領域的人才不多，優秀的基金經理已相當稀缺，投資者非常清楚這些明星基金經理管理新產品的價值;第二，依托大型銀行強大的銷售能力，明星基金可以取得更大的募集成績;第三，很多爆款基金規模設置限額，投資者為了能多拿到份額，會幾倍于自己的需求進行申購。

“需要注意的是，稀缺不能人為地制造，不能人為地提高客戶的投資預期，這不符合銷售適當性的理念。”天相投顧投資研究中心研究總監賈志表示。

銀行渠道和爆款“互相成就”

渠道給力是“爆款”誕生的重要原因之一。已有的爆款基金多集中在部分銀行，招商銀行的爆款率尤其突出。

爆款為什么會集中于某些渠道?一位績優基金經理表示，銷售渠道是基金公司非常重要的合作方。比如招商銀行，其客戶黏性和滲透率都非常高，招行非常珍惜自己的口碑，一直偏好業績穩健、風格穩定的基金產品。

“招行的代銷能力比較強大，多只引發購買狂潮的基金產品背后都有招行的推波助瀾。在挑選合作對象方面，堅守價值投資、長期投資，在散戶中受認可程度高、歷史業績優異的公司無疑是受歡迎的合作對象。”一位銀行高級分析師表示。

華南某基金公司銷售人士表示，招商銀行的客戶群體穩定，過往投資體驗不錯，是爆款權益基金多出自招行的主要原因。具備類似招行基金銷售能力的商業銀行不多，事實上，只有少數幾個國有大行可以與招行較量。但是這些銀行和招商銀行的基金銷售策略不同，招商銀行傾向于由總行層面統一研究產品策略，然后推向各分行銷售，這也是招商銀行較多爆款的具體原因。相比招商銀行，其他銷售能力較強的銀行，不一定由總行統一推進，基金產品銷售比較分散，但基金產品銷量合計也相當客觀。

“今年以來，多家銀行推行精品戰略，通過二次首發的方式將績優產品打造成爆款。”一位基金業內人士透露，下半年某銀行大幅度縮減首發只數，將檔期、激勵等資源向頭部公司、頭部基金經理傾斜;重點關注基金經理的投研實力，首選該行托管的優秀基金經理新發或二次首發，次優選擇優秀基金經理在其它行托管新發的重點輔銷。這些也是導致某些基金產品規模爆發的一個原因。

未來“爆款”或頻現

績優產品強者恒強

“爆款基金的出現是正常現象。盡管目前市場上的基金產品和基金經理數量很多，但經得住長期考驗的不算多。未來這一趨勢會不斷加強，這是行業發展的正常規律。良好的口碑和強大的號召力都需要時間的積累，經過一段時間，又會有新的高品質公司涌現出來，被公眾記住，爆款產品還會不斷出現。”上述銀行高級分析師說。

一位基金從業人士表示，公募基金行業的頭部效應越來越明顯。爆款基金會在市場上造成口碑效應，是一次高曝光度的宣傳機會，會給渠道、客戶帶來強烈的正反饋，可以產生幾何級的效應，而且會疊加。

張婷表示，爆款基金將成為趨勢，而且會繼續強化。只要基金經理能夠保持業績的穩定突出，市場上的錢就會流向大概率能帶來持續收益的地方。

楊晗也直言，公募基金行業近幾年形成了“強者恒強”的發展路徑，公募基金的申購越來越向龍頭基金公司集中，相信未來這一趨勢還會進一步強化。

明星基金經理的效應會越來越明顯。上述績優基金經理表示，基金行業的馬太效應體現在很多方面。當前市場上的基金產品很多，理財經理在推薦基金時會考慮基金經理的能力及歷史業績，非明星基金經理的產品競爭力有限。

“今年市場雖然主要指數點位波動不大，但結構性機會頻出，一些基金公司憑借主動管理能力，為投資者賺取穩健業績回報，受到市場青睞。長期看，未來新基金發行，資金將會向頭部公司和績優公司產品聚集。”上述基金經理表示。

“爆款基金多集中在幾家公募基金公司，依靠的主要是品牌力量。這些公司產品的歷史業績長期表現較好，品牌知名度較高，明星基金經理的價值觀和投資理念已經得到了基民和行業的認可，形成了強大的品牌效應。”盈米基金研究總監靖軒說。

賈志卻認為，未來，這種現象會逐漸冷卻。投資者的財富管理要建立在合理的投資目標和適當的資產配置基礎之上，不可能通過單一產品來實現。公募基金產品只是投資者資產配置的工具，不能成為神話。

市場在獎勵

重長期業績的公司

令人欣喜的是，近兩年，爆款基金頻頻出現，不少業績長期穩定的公司受益，顯示市場正在獎勵重視長期投資業績的基金管理人，引發不少公司調整戰略，積極打磨長期主動投資能力。

一位績優基金公司人士表示，爆款基金現象證明了理財市場并不缺錢，缺的是好的產品。分析近兩年爆款基金的特點可以看到，這些產品均是出自長期業績出色的基金公司，這些基金公司未必能登頂某一年度的業績冠軍，但是持倉較為分散，業績相當穩定，短期一年業績可能只排在市場前二分之一水平，但將時間拉長，這些公司長期業績都排在行業前列。

“其實，基金行業并沒有發生多大變化，部分喜歡短期博弈的基金公司還在做短期博弈，愿意堅持長期投資的基金公司也仍在堅持自己的風格。但是，投資者開始變化，他們越來越看重基金的長期業績。我們對這一變化感到欣慰，這種變化說明投資者在走向成熟。”上述績優基金公司人士表示，早些年，基金行業和市場關注點更多的落在年度冠軍基金，或者某一段時間段表現出色的基金上，這類型的基金非常容易銷售。而現在，市場開始獎勵堅持做好長期業績的基金公司。

“在移動互聯網充分普及的今天，頭部基金公司、品牌基金產品可以跨越所有障礙，實現對目標客戶的全覆蓋。未來這種趨勢只會加強。對于其他基金公司而言，發展沒有捷徑可走，必須回歸本源，做好產品業績，才能在發展中獲得一席之地。”北京一家基金公司人士表示。

“爆款基金對基金經理是很大的激勵。長期有業績有口碑，回報很大。出爆款的核心是長期的業績積累，只要專心做業績，市場一定會給你正反饋。同時，這也給了基金公司一個信號，這個市場不缺錢。

另一家基金公司人士也表示，爆款基金是對基金公司長期業績的獎賞，從這個意義上來講，能夠有爆款基金對于基金公司來說是一個值得高興的事情，該公司已經行動起來，遵循長期投資理念，希望每年都戰勝同類基金一點點，不走極端賭風格、賭個股、賭行業，在市場基準配置基礎上，在擅長的領域做增強實現超額收益，力爭日積月累獲得遠超市場的收益。

市場日趨成熟

“爆款基金”魔咒有望逐漸打破

過去，“爆款基金一出現，市場短線就要見頂”的魔咒揮之不去。在業內人士看來，“爆款基金”魔咒存在有一定的合理性，但其中也有一些誤解。隨著A股市場投資者結構的演進和投資理念的發展，這一魔咒將逐步成為歷史。事實上，這類受到資金熱捧的基金可作為一個行業標桿，激勵基金管理人。

“爆款基金”魔咒多次上演

過往多個階段發行成立的爆款基金，都應驗了“基金的巨量發行，往往意味著著市場頂點將至”的行業規律。

就今年的情況看，3月21日發行的睿遠成長價值混合基金首次募集，認購資金規模達720億元，成為迄今發行首日認購金額最高的權益類基金。半個月后，滬指升至3288點后回落。4月30日，首批6只科創主題基金發行吸引超千億資金認購參與配售，不到一個星期后，滬指大幅下滑失守3000點。

中泰證券5月發表的一份研報對2009年以來募資規模超100億元的偏股型基金成立前后的走勢進行了分析，結果顯示，基金成立后60~360個交易日，滬指下跌的概率高達77%~86%。

對此現象，一位基金業內人士表示，“爆款基金”本身并不會影響市場的漲跌，但可以把爆款基金的出現看成是市場情緒高漲的一個信號。受到投資者結構的影響，A股情緒市特征明顯，爆款基金成為市場熱度的標志，往往代表著投資者情緒的高點。

“此外，從發行時間上來看，爆款基金通常集中發行在股市有一定漲幅、投資者對后市預期樂觀的時候。無論爆款基金是否出現，股市即將見頂的趨勢不會改變。”上述公募人士表示，因此爆款基金并非束縛A股走勢的長期因素。

融通基金表示，目前巨量基金的出現只是個案，并不具有參考意義。但如果行業頻繁出現規模巨大的基金，則可能意味著市場的高位。

受訪人士大多認為，隨著市場環境的變化，“爆款基金”魔咒正逐漸被打破。

上海證券基金評價研究中心研究員楊晗表示，之所以認為基金巨量發行對應市場頂點將至，主要是從行為金融學的角度來看的，普通投資者往往有高買低賣的沖動。“基金巨量發行的背后有多方面原因。投資者因權益類基金產品的良好回報而加大配置只是其中之一。從外部環境來看，還有剛兌打破之后，部分增量資金進入權益市場的因素，以及隨著公募基金行業的馬太效應，存量資金向龍頭基金公司集中的因素。”

針對興全合泰基金，格上財富研究員張婷認為，目前的情形對應的是，在大的趨勢性機會來臨之前，資金更加謹慎，出色的產品更容易獲得投資者認可。

滬上一家中型公募銷售部人士稱，“A股投資者結構正在發生變化，個人投資者不斷趨于理性。個人投資者追捧的是長期業績優異、經得住時間考驗的基金公司及基金經理。另外，當前市場點位較低，滬指位于3000點之下，整個市場的估值并非高位，提供了更高的安全邊際。”

值得一提的是，比例配售機制也有利于基金經理做出業績。過去幾年成立的爆款基金尤其是規模超過百億元的主動權益基金，業績往往比較平庸。格上財富研究員張婷認為，對權益基金而言，規模過大會造成調倉難度加大，運行起來顯得笨重。尤其是規模超過100億的權益基金，個股的持倉市值會較大，很難根據市場行情的變化和行業輪動的情況迅速調整自己的持倉。目前爆款基金多控制在60億元的規模，為基金操作提供了更大靈活性。

爆款基金對行業有激勵作用

在多位業內人士看來，在監管強調重點提升權益類產品占比的背景下，爆款基金對于公募行業及整個A股市場具有重要意義。

華南一家小型公募產品人士認為，爆款基金是標桿，也是風向標。標桿的意義在于，爆款基金的發行讓公募基金行業看到了規模迅速擴張的可能，也看到未來財富管理空間巨大;風向標的意義在于，它代表了市場熱度的方向，說明資金在流入市場，為市場上行提供動力。

某小型公募銷售部總監直言，“爆款基金的出現對基金經理有很大的激勵作用，也使基金管理人意識到，出爆款的核心是十年以上的業績積累，做出成績做出口碑，市場會報之以豐厚回贈。”

“另一方面，超級爆款基金釋放出重要信號，即市場不缺資金，只是缺乏優質資產。基金發行冰火兩重天，是因為長期賺錢的基金公司是少數。這就給給基金公司帶來啟示，市場并不缺錢，要沉下心來打造投研競爭力。可能偶爾會有誤解，認為基金公司‘做包裝，品牌造勢’，但投資行業其實很公平，好的業績和風控是根本支撐，‘網紅’只能是曇花一現。”她說道。