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昨日，人民銀行發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步便利境外機(jī)構(gòu)投資者投資銀行間債券市場(chǎng)有關(guān)事項(xiàng)的通知》，允許同一境外主體QFII/RQFII和直接入市渠道下的債券進(jìn)行非交易過(guò)戶，資金賬戶之間可以直接劃轉(zhuǎn)，同時(shí)同一境外主體通過(guò)上述渠道入市只需備案一次。

人民銀行稱，上述改革措施進(jìn)一步提高了境外機(jī)構(gòu)投資者入市投資的便利性，有助于提升我國(guó)金融市場(chǎng)開放的廣度和深度，推動(dòng)人民幣國(guó)際化。下一步，人民銀行、外匯局將繼續(xù)按照黨中央、國(guó)務(wù)院的要求，不斷研究推出新的優(yōu)化管理措施，實(shí)現(xiàn)金融市場(chǎng)高水平開放。

境外機(jī)構(gòu)投資銀行間債市便利性提升

中國(guó)人民銀行網(wǎng)站16日消息，為進(jìn)一步便利境外機(jī)構(gòu)投資，體現(xiàn)高水平開放要求，人民銀行會(huì)同外匯局制定了《關(guān)于進(jìn)一步便利境外機(jī)構(gòu)投資者投資銀行間債券市場(chǎng)有關(guān)事項(xiàng)的通知》，允許同一境外主體合格境外機(jī)構(gòu)投資者(QFII)/人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者(RQFII)和直接入市渠道下的債券進(jìn)行非交易過(guò)戶，資金賬戶之間可以直接劃轉(zhuǎn)，同時(shí)同一境外主體通過(guò)上述渠道入市只需備案一次。

從具體內(nèi)容來(lái)看，一是，同一境外機(jī)構(gòu)投資者可以根據(jù)自身投資管理需要，將其在QFII/RQFII債券賬戶和銀行間債券市場(chǎng)直接投資項(xiàng)下(下稱直接投資)的債券賬戶中所持有的銀行間市場(chǎng)債券進(jìn)行雙向非交易過(guò)戶。

其中包括三方面，第一，境外機(jī)構(gòu)投資者應(yīng)當(dāng)通過(guò)QFII/RQFII境內(nèi)托管行或直接投資結(jié)算代理人，向中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司或銀行間市場(chǎng)清算所股份有限公司(下稱債券登記托管結(jié)算機(jī)構(gòu))提交所持有銀行間債券市場(chǎng)債券的非交易過(guò)戶申請(qǐng)。非交易過(guò)戶須提交的申請(qǐng)材料和遵循的具體操作流程，以債券登記托管結(jié)算機(jī)構(gòu)發(fā)布的業(yè)務(wù)指引為準(zhǔn)。第二，QFII/RQFII和直接投資渠道間債券非交易過(guò)戶完成后，后續(xù)交易和資金匯兌等應(yīng)當(dāng)遵循后續(xù)渠道相關(guān)管理要求。第三，債券登記托管結(jié)算機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)定期向中國(guó)人民銀行報(bào)告非交易過(guò)戶情況。

二是，同一境外機(jī)構(gòu)投資者QFII/RQFII托管賬戶內(nèi)資金與直接投資資金賬戶內(nèi)資金可以在境內(nèi)直接雙向劃轉(zhuǎn)。

其中包括兩方面，第一，境外機(jī)構(gòu)投資者應(yīng)當(dāng)向QFII/RQFII境內(nèi)托管行提出將QFII/RQFII托管賬戶內(nèi)資金劃轉(zhuǎn)至其直接投資資金賬戶的申請(qǐng);或向直接投資結(jié)算代理人提出將直接投資資金賬戶內(nèi)資金劃轉(zhuǎn)至其QFII/RQFII托管賬戶的申請(qǐng)。第二，QFII/RQFII和直接投資渠道間資金劃轉(zhuǎn)完成后，后續(xù)交易和資金匯兌等應(yīng)當(dāng)遵循后續(xù)渠道相關(guān)管理要求。

三是，境內(nèi)托管行和結(jié)算代理人應(yīng)當(dāng)根據(jù)自身職責(zé)，按本通知規(guī)定做好境外機(jī)構(gòu)投資者債券非交易過(guò)戶和資金劃轉(zhuǎn)相關(guān)服務(wù)、數(shù)據(jù)報(bào)送和監(jiān)測(cè)工作。境內(nèi)托管行和結(jié)算代理人應(yīng)當(dāng)按照《人民幣跨境收付信息管理系統(tǒng)管理辦法》(銀發(fā)〔2017〕126號(hào)文印發(fā))、《中國(guó)人民銀行辦公廳關(guān)于完善人民幣跨境收付信息管理系統(tǒng)銀行間業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)報(bào)送流程的通知》(銀辦發(fā)〔2017〕118號(hào))等相關(guān)規(guī)定，向人民幣跨境收付信息管理系統(tǒng)報(bào)送境外機(jī)構(gòu)投資者資金劃轉(zhuǎn)信息。

四是，同一境外機(jī)構(gòu)投資者分別通過(guò)QFII/RQFII和直接投資渠道投資境內(nèi)銀行間債券市場(chǎng)的，只需通過(guò)QFII/RQFII境內(nèi)托管行或者直接投資結(jié)算代理人向中國(guó)人民銀行上海總部備案一次。

五是，境外央行、國(guó)際金融組織、主權(quán)財(cái)富基金在QFII/RQFII和直接投資渠道間進(jìn)行債券非交易過(guò)戶和資金境內(nèi)劃轉(zhuǎn)參照本通知執(zhí)行。

六是，同一境外機(jī)構(gòu)投資者如以所管理產(chǎn)品名義開立賬戶的，應(yīng)當(dāng)為同一非法人類產(chǎn)品。

并且，《通知》自2019年11月15日起施行。現(xiàn)行相關(guān)規(guī)定與《通知》不符的，以本《通知》為準(zhǔn)。

近期，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，人民銀行和外匯局已取消了RQFII試點(diǎn)國(guó)家和地區(qū)，以及QFII/RQFII額度限制。境外機(jī)構(gòu)投資者不同渠道投資銀行間市場(chǎng)的政策原則上基本趨同。

人民銀行稱，上述改革措施進(jìn)一步提高了境外機(jī)構(gòu)投資者入市投資的便利性，有助于提升我國(guó)金融市場(chǎng)開放的廣度和深度，推動(dòng)人民幣國(guó)際化。下一步，人民銀行、外匯局將繼續(xù)按照黨中央、國(guó)務(wù)院的要求，不斷研究推出新的優(yōu)化管理措施，實(shí)現(xiàn)金融市場(chǎng)高水平開放。

人民銀行還表示，為深入貫徹落實(shí)黨中央、國(guó)務(wù)院關(guān)于擴(kuò)大對(duì)外開放、形成全面開放新格局的決策部署，近年來(lái)人民銀行、外匯局穩(wěn)步推進(jìn)銀行間債券市場(chǎng)有序開放。目前，境外機(jī)構(gòu)投資者可以通過(guò)QFII、RQFII、直接入市、債券通等多種渠道投資我國(guó)銀行間債券市場(chǎng)。

規(guī)范透明市場(chǎng)助力境外增量資金流入債市

近年來(lái)，人民幣資本項(xiàng)目下的開放進(jìn)展明顯，中國(guó)債券市場(chǎng)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了面向境外投資者的全面開放。

為了進(jìn)一步滿足境外投資者對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)投資需求，自2002年起，我國(guó)分別于2005年、2007年、2012年、2013年和2019年1月5次上調(diào)QFII額度，將總額度由1500億美元增加至3000億美元。2019年9月10日，QFII、RQFII的投資額度限制進(jìn)一步被全面取消。

數(shù)據(jù)顯示，截至2019年8月末，共計(jì)292家合格境外機(jī)構(gòu)投資者獲批QFII投資額度1113.76億美元;RQFII從中國(guó)香港擴(kuò)大到20個(gè)國(guó)家和地區(qū)，投資總額度為19900億元人民幣，共計(jì)222家RQFII機(jī)構(gòu)獲批6933.02億元人民幣投資額度。

在政策層面，針對(duì)合格境外機(jī)構(gòu)投資者，央行早在2013年和2015年就在持續(xù)拓寬投資渠道、規(guī)范投資行為以及提高市場(chǎng)效率等方面進(jìn)行了制度完善。比如，先后頒布了《中國(guó)人民銀行關(guān)于合格境外機(jī)構(gòu)投資者投資銀行間債券市場(chǎng)有關(guān)事項(xiàng)的通知》《關(guān)于境外央行、國(guó)際金融組織、主權(quán)財(cái)富基金運(yùn)用人民幣投資銀行間市場(chǎng)有關(guān)事宜的通知》等。

而隨著我國(guó)股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)相繼被納入多個(gè)全球重要指數(shù)，外資對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)的配置需求日益增長(zhǎng)，跨境證券投資在我國(guó)國(guó)際收支格局中已經(jīng)占據(jù)非常重要的地位。

目前，境外機(jī)構(gòu)投資者可以通過(guò)QFII、RQFII、直接入市、債券通等多種渠道投資我國(guó)銀行間債券市場(chǎng)，有效滿足了不同投資者的差異化投資需求。

但是，不同渠道的相互分割，也給同一境外投資主體在市場(chǎng)準(zhǔn)入、債券過(guò)戶、資金劃轉(zhuǎn)等方面造成不便。此前，外資機(jī)構(gòu)投資者也多次向金融市場(chǎng)相關(guān)主管部門反映了這些問(wèn)題。

可以說(shuō)，此次發(fā)布的通知通過(guò)幾大舉措，解決了同一境外機(jī)構(gòu)投資者通過(guò)不同渠道投資的債券過(guò)戶、資金劃轉(zhuǎn)和重復(fù)備案問(wèn)題。

對(duì)于這一政策的出臺(tái)，摩根大通債務(wù)資本市場(chǎng)中國(guó)主管謝桐表示“備受鼓舞”。對(duì)國(guó)際投資者來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)更加規(guī)范透明、信息共享等因素都非常重要。謝桐表示，摩根大通對(duì)中國(guó)債券市場(chǎng)的未來(lái)充滿信心，將繼續(xù)加大投入，加強(qiáng)業(yè)務(wù)平臺(tái)建設(shè)。

蘇寧金融研究院高級(jí)研究員陶金表示，近年來(lái)債券、股票市場(chǎng)互聯(lián)互通、取消合格境外投資者(QFII/RQFII)投資額度限制等舉措大大加快了開放步伐，在加快提升了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)性的同時(shí)，也引入了更為先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)和更加理性的機(jī)構(gòu)投資資金，從而推動(dòng)資本市場(chǎng)進(jìn)一步健康發(fā)展。同時(shí)，一些長(zhǎng)線資金對(duì)債券資產(chǎn)有著剛性配置需求，這對(duì)債券市場(chǎng)短期走勢(shì)和長(zhǎng)期運(yùn)行均有益處。

東方金誠(chéng)國(guó)際團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人常征表示，《通知》為外資機(jī)構(gòu)帶來(lái)進(jìn)一步便利，無(wú)疑將為中國(guó)債市帶來(lái)顯著的境外增量資金，中國(guó)債市將成為全球主流基金的主要配置市場(chǎng)。預(yù)期未來(lái)支持境外投資人的政策將不斷優(yōu)化。伴隨中國(guó)債市與國(guó)際市場(chǎng)的深度交融，中國(guó)債市的投資價(jià)值將得到進(jìn)一步挖掘，市場(chǎng)流動(dòng)性也將受到持續(xù)提振。