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為充分發(fā)揮資本市場功能優(yōu)勢、拓寬企業(yè)融資渠道、大力培育戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，證監(jiān)會于8月23日發(fā)布了《上市公司分拆所屬子公司境內(nèi)上市試點若干規(guī)定》，向社會公開征求意見。現(xiàn)在距離9月22日的征求意見截止時間已經(jīng)過去了8天。若干規(guī)定的最后一條有“本規(guī)定自公布之日起施行”的字句，據(jù)此判斷，在若干規(guī)定吸納意見修改之后就將進入正式實施階段。

據(jù)統(tǒng)計，在滿足分拆上市的種種條件(七大條件以及諸多隱性條件)后，目前A股市場上真正符合分拆上市條件的上市公司也就在100家左右。

從推出分拆上市政策的理由來看，其與科創(chuàng)板有著天然的聯(lián)系，“大力培育戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)”。而科創(chuàng)板也早就為上市公司分拆上市政策埋下了伏筆。中國證監(jiān)會于今年3月1日發(fā)布的《科創(chuàng)板上市公司持續(xù)監(jiān)管辦法》第三十一條明確指出：達到一定規(guī)模的上市公司，可以依據(jù)法律法規(guī)、中國證監(jiān)會和交易所規(guī)定，分拆業(yè)務獨立、符合條件的子公司在科創(chuàng)板上市。

在證監(jiān)會發(fā)布分拆上市征求意見稿之后，那些具備分拆上市條件的上市公司就被市場挖掘了出來，一些熱點公司的股價被透支。涉及分拆上市概念的上市公司也負責任地發(fā)布了相關(guān)公告。

那么，A股上市公司目前的科技創(chuàng)新能力如何呢?從筆者9月份走訪過的幾家上市公司來看，部分公司確實具備了一定的科技創(chuàng)新孵化能力。這些上市公司有央企下屬企業(yè)，也有純粹的民企。比如一家企業(yè)就掌握了磁懸浮軸承技術(shù)，該技術(shù)應用在永磁電機等高端制造業(yè)設備上，節(jié)能效果明顯，且維護成本低;另一家企業(yè)則掌握了醫(yī)藥廢水的環(huán)保處理技術(shù)，目前正處于推廣階段。

分拆上市受到市場的追捧并不是偶然的。分拆上市具有很多優(yōu)勢，但也增加了監(jiān)管難度。我們在此只討論前者。

市場普遍的看法是，分拆上市有利于推動現(xiàn)金流充裕的頭部企業(yè)增加對外投資，引導上市公司更關(guān)注于主業(yè)發(fā)展及拓展上下游產(chǎn)業(yè)，釋放上市公司的估值空間，增加上市公司進行資本運作的平臺。這是從市場和上市公司的角度來看分拆上市。

從社會及國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展角度看，分拆上市有望打通科研轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力的通道。具體來說，就是上市公司自己或與科研院所共同投入研發(fā)，上市公司獨立部門負責將科研成果轉(zhuǎn)化為具體的產(chǎn)品并推向市場，待條件成熟后，這個獨立部門就可謀求上市，打通直接融資渠道。這是一個研發(fā)、投產(chǎn)、上市、壯大的良性循環(huán)。

此外，分拆上市也給投行等中介機構(gòu)提出了更高要求，它們業(yè)務水準的提升是分拆上市企業(yè)的質(zhì)量保障，同時也是其業(yè)績提升的重要來源。

最后，分拆上市政策的推出與近年來資本市場的成長分不開。在中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型高質(zhì)量發(fā)展的進程中，在培育戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的過程中，資本市場要勇于承擔重任，為實體經(jīng)濟打造更加便利、高效的直接融資平臺。(閻岳)