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央行公開市場操作連續(xù)“停擺”再次刷新紀(jì)錄。11月29日，央行宣布不開展逆回購操作，這已是央行連續(xù)25個工作日未開展公開市場操作，也是自2016年初央行公開市場操作頻率升級至每個工作日之后，央行在公開市場“休假”的最長紀(jì)錄。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，隨著市場對明年美聯(lián)儲加息預(yù)測次數(shù)的降低，對我國央行來說，意味著貨幣政策受美聯(lián)儲的約束也在下降，不僅近期重啟逆回購的可能性增加，降息的空間也有望擴(kuò)大，預(yù)計明年央行降息的概率較大。

央行公告稱，臨近月末財政支出力度進(jìn)一步加大，銀行體系流動性總量處于較高水平。當(dāng)日不開展逆回購操作，也無逆回購到期，實現(xiàn)零投放零回籠。從10月26日算起，到11月29日，央行已經(jīng)連續(xù)25個工作日未開展逆回購操作，創(chuàng)2016年初央行宣布增加公開市場操作頻率至每個工作日以來的新高。

對近期央行連續(xù)暫停逆回購的主要原因，蘇寧金融研究院高級研究員左俊義分析認(rèn)為，主要受市場資金面穩(wěn)定偏松、公開市場沒有到期資金以及人民幣匯率破7預(yù)期下降所致。反映到資金面來看，央行連續(xù)第25日暫停逆回購操作，市場資金面仍保持寬松，上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)多數(shù)下跌，其中，隔夜Shibor大跌27.7個基點報2.262%，7天Shibor持穩(wěn)于2.65%，1個月Shibor跌0.21個基點報2.6969%，3個月期Shibor上揚(yáng)0.54個基點報3.1094%。

臨近11月底，央行逆回購操作全月停做的可能性正大幅上升。如果11月整月暫停逆回購操作，將是2015年5月之后的首次。有業(yè)內(nèi)人士提出，央行重啟公開市場操作也與美聯(lián)儲加息與否有關(guān)。今年以來，美聯(lián)儲已加息三次，美聯(lián)儲主席鮑威爾11月28日在演講中提及，目前貨幣政策利率略低于中性區(qū)間，加息影響可能需一年左右體現(xiàn)。而上個月他的說法還是貨幣政策利率距中性可能還有“一段長路”。市場普遍認(rèn)為，美聯(lián)儲在年底加息之后，2019年再度加息2次就會結(jié)束加息周期。

11月28日，中國銀行國際金融研究所發(fā)布的《2019年經(jīng)濟(jì)金融展望報告》也預(yù)計，2019年人民幣兌美元匯率將“穩(wěn)中趨貶”，貶值因素包括：美聯(lián)儲加息周期還會持續(xù)、中美貿(mào)易戰(zhàn)升級對中國影響將逐步釋放，貿(mào)易順差或?qū)⑦M(jìn)一步回落;2019年中國經(jīng)濟(jì)增速下行等問題。

在500金研究院院長肖磊看來，美聯(lián)儲的鴿派預(yù)期，會給我國央行在貨幣政策具體操作方面提供更大空間，預(yù)計未來重啟逆回購的可能性較大。左俊義也直言，12月的美聯(lián)儲加息不會阻止央行進(jìn)行公開市場操作，首先，年底資金面較緊，需要央行進(jìn)行公開市場操作平滑利率;其次，美聯(lián)儲加息會限制央行公開市場資金投放力度，因為資金利率抬升有助于緩解美聯(lián)儲加息對人民幣匯率的沖擊，意味著12月央行不會完全平滑資金利率，會讓資金利率適度抬升，預(yù)計12月央行重啟逆回購概率較大。

受美聯(lián)儲的鴿派預(yù)期，11月29日，在岸人民幣對美元匯率開盤上漲逾百點，收復(fù)6.94關(guān)口;離岸人民幣對美元短線走低，抹平日內(nèi)漲幅。截至下午5點30分，在岸、離岸人民幣對美元分別報6.9470、6.9377。市場人士普遍預(yù)期，接下來央行或延續(xù)此前的操作思路，提高公開市場逆回購和MLF利率。“下一步，央行有可能通過降準(zhǔn)、甚至一定程度的利息微調(diào)來支持整個中國經(jīng)濟(jì)。”中國(香港)金融衍生品投資研究院院長王紅英認(rèn)為，但央行貨幣政策的中性特點不能改變，仍要嚴(yán)防“大水漫灌”帶來的系統(tǒng)性風(fēng)險。在美聯(lián)儲停止加息的時間窗口進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，也是最佳盈利策略。

“隨著美聯(lián)儲態(tài)度轉(zhuǎn)為鴿派，市場對明年美聯(lián)儲加息的預(yù)測次數(shù)也在降低，對我國央行來說，意味著貨幣政策受美聯(lián)儲的約束也在下降，甚至打開了央行降息的空間。但目前國內(nèi)貨幣政策的阻梗在于貨幣政策傳導(dǎo)不暢，銀行沒有信貸投放意愿，預(yù)計明年央行降息的概率較大。”左俊義補(bǔ)充道。