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截至昨日晚間，5個交易日紅黃藍股價累計下跌53.61%，促成這場斷崖式下跌的源頭是11月15日，國家出臺的有關幼兒園新政。

這份文件為《中共中央國務院關于學前教育深化改革規范發展的若干意見》。《意見》指出，民辦園一律不準單獨或作為一部分資產打包上市。上市公司不得通過股票市場融資投資營利性幼兒園，不得通過發行股份或支付現金等方式購買營利性幼兒園資產。

這則《意見》猶如一顆深水炸彈，對不管是準備上市還已經上市的教育股都影響重大。

這一消息影響最直接的是以幼兒園為主營業務的美股上市公司紅黃藍，甚至市場上出現了公司是否要退市的消息，對此，紅黃藍副總裁張帆公開回應稱，目前沒有退市想法。

至于在線教育方面，嘰里呱啦有關負責人則回應稱，在教育資產證券化的浪潮下，國家出臺《意見》，遏制過度逐利行為，應該說是讓真正關注學前教育發展的人吃了顆定心丸。“從《意見》中，我們可以看到國家支持學前教育事業健康發展的決心，也讓所有人冷靜下來，回歸教育本質。”

非營利擬轉營利

國家出臺有關幼兒園新政后，資本市場上，涉及幼兒教育板塊的股票暴跌，上述《意見》的出臺，相當于直接斬斷營利性幼兒園上市或者被并購之路。不過，對于已經上市的民辦幼兒園資產如何處置，目前還不得而知。

目前A股、港股、美股均有不少擁有幼兒園業務的上市公司，學前教育新規已經迅速在資本市場引起連鎖反應。

擁有1300家親子園和近500家幼兒園紅黃藍首當其沖，紅黃藍教育副總裁張帆回應稱，會根據政府部門下一步部署再做深入研究，至于紅黃藍后續業務布局上會不會有調整，張帆表示，有待后續的研究，不過，公司并沒有退市的想法。

港股教育公司中，目前博駿教育旗下共有6所幼兒園，21世紀教育和宇華教育旗下各有8所幼兒園，天立教育旗下有6所幼兒園。

上述消息發布后，博駿教育公告回應稱，集團通過協議控制方式營運6所非營利性幼兒園，占集團截至2018年2月28日止6個月收益約24.5%，并占集團于2018年9月1日的入讀學生總數約12.7%。為符合《意見》的規定，集團現正考慮可能需要將非營利性幼兒園轉為營利性幼兒園，繼而可能導致集團的稅務開支或其它營運成本增加。

21世紀教育則回應稱，幼教在集團整體收入中占比偏低且逐年減少。最新一期半年報顯示，幼教板塊收入僅占總營收的15%左右。因為幼教管理成本高，利潤率低，如果從利潤占比來看的話，這個比例會更低，在5%左右。

天立教育發布公告稱，擬將6間非營利性幼兒園轉成營利性幼兒園，以符合學前教育新規的意見要求。

而擁有2所幼兒園的成實外教育和擁有19所幼兒園的港股首家國際學校運營商楓葉教育，到目前仍未對《意見》有相應的回應。

擬上市教育公司影響有限

已向港交所提交上市申請的教育類公司還有滬江教育、新東方在線、卓越教育、華圖教育、辰林教育、嘉宏教育等8家公司。

對于幼兒園新政，滬江教育有關負責人在回應《證券日報》記者時表示，滬江沒有幼兒園教育相關業務。

同樣在港股排隊的新東方在線也稱，幼兒園新政對公司無影響。

卓越教育旗下的巧問教育板塊則為幼兒園提供教材、教師培訓等服務，對于新政，其有關工作人告訴《證券日報》記者，卓越教育目前只有在極少數校區提供幼兒園學前教育培訓。

值得注意的是，今年7月初，滬江的上市申請材料在港交所披露，在滬江之后，新東方在線緊跟著也在港交所披露了上市申請材料，不過，從目前的進度來看，新東方在線暫時領先一步。

11月19日，新東方在線已通過在港上市聆訊，進而收集投資者認購意向，而滬江方面還未有進一步消息。

而對于此次新政，其它在線教育代表公司例如嘰里呱啦方面有關負責人則表示，資本是助推，教育的內驅力還是在于高質量的內容和服務，以及對孩子的關懷與愛。“《意見》對于我們所在的在線英語啟蒙教育領域來說，是會推動我們更加重視提升教育內容的研發和普惠性。”(記者 劉斯會)