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德邦證券9月7日發布公告，因在五洋建設債承銷中涉嫌違法違規，公司被浙江證監局立案調查。 有業內人士表示，這可能影響德邦證券債券承銷業務的開展。

該人士指出，按照經驗，券商如果被立案調查，被調查期間新業務不得繼續開展，根據案件嚴重程度，已在審核中的項目可能也會被暫停審核，特別是與受處罰項目同一類型的投行業務。而如果德邦證券坐實違法違規行為被處罰，其參與的債券招標可能會遇到障礙。據了解，很多債券發行需要招標，在招標文件中有一則條件是“參與招標的主承銷商近一年不能受過監管機構的重大行政處罰”。

2017年報顯示，由德邦證券作為主承銷的債券共發行29只，承銷金額178.9億元，項目凈收入1.54億元，占公司總收入的比例8.12%。今年以來，同花順IFIND統計顯示，德邦證券主承銷發行了86只債券，聯席保薦債券18只，總承銷額504.52億元。

踩雷“五洋債”欺詐發行

2015年8月和9月，五洋建設分兩期發行公司債券，金額分別為8億元和5.6億元，合計13.6億元。2017年8月14日，上交所公募債“15五洋債”回售過程中構成實質性違約，并觸發“15五洋02”交叉違約，兩期債券本息合計14.2億元，兩期債券均由德邦證券負責承銷。

記者了解到，“15五洋債”、“15五洋02”均為面向合格投資者發行的“小公募債”，投資者包括100余家券商、銀行、私募基金等機構投資者及700余名個人投資者。

今年7月6日，證監會對五洋建設涉嫌欺詐發行公司債券、信息披露違法作出行政處罰決定及市場禁入決定，對五洋建設責令改正，予以警告，并處以罰款4140萬元，對相關責任人員予以警告并合計罰款254萬元，對董事長陳志樟采取終身市場禁入措施。

證監會處罰決定書顯示，五洋建設在公司最近3年平均可分配利潤明顯不足以支付所發行公司債券一年的利息、不具備公司債券公開發行條件的情況下，于2015年7月以虛假申報材料騙取證監會的公司債券公開發行審核許可。這也是證監會開出的首張債券欺詐發行罰單。

此前已連收3份警示函

在被立案調查前，德邦證券因承銷五洋建設債券已收到監管機構的3份警示函。

2016年7月，浙江證監局因五洋建設債券募集資金實際使用情況與募集說明書不一致，對德邦證券出具警示函;2017年11月，上海證監局出具警示函，指德邦證券合規管控的有效性存在不足，債券承銷業務、子公司管控等先后出現合規風險，已影響公司的穩健運行;2018年7月，上海證監局再發警示函，稱德邦證券在債券存續過程中未能勤勉盡責地履行受托管理責任，亦未及時發布臨時受托管理事務報告，違反相關規定。

值得注意的是，“15五洋債”公開發行時以機構投資者為主，之后變成以個人投資者為主。而德邦證券是否應為違約導致的個人投資者損失負責，是此次事件的焦點。

有投資者認為，德邦證券作為五洋建設的主承銷商，對于五洋建設經營異常未能及時公告，存在受托管過程過失之責。但也有業內人士表示，“從從業人員的角度看，會計師事務所對企業進行審計并出具審計報告，投行人員就可以認可這份報告，各個中介機構只能對其各自承擔的職責來負相應的責任。券商投行部沒有義務對二者的造假負責。”

中小券商債券承銷問題頻出

自2015年公司債實行新政，非上市公司獲得發行公司債的資格以來，許多中小券商發力公司債業務意圖“彎道超車”。但受制自身規模、客戶資源等原因，往往難以與大型上市券商爭奪優質客戶，只能“開源”中小型或民營企業，而此類企業資質往往參差不齊。同時，在“去杠桿”的大環境下，不少企業因流動性不足受到沖擊，資金鏈斷裂，從而出現債務違約。

據中國網財經記者不完全統計，2018年上半年，交易所債券市場新增8家違約發行人，違約金額合計23.45億元，主要為民營企業(7家)。

今年上半年，中山證券作為億陽集團2016年公司債券的承銷商與受托管理人，以自身名義代表債券持有人就該債券違約向北京高院提起訴訟，涉案金額27億元;華創證券作為圣達威公司債券的主承銷商，因圣達威無法按期償還債務，被債券投資人華夏基金要求承擔賠償責任，訴訟請求金額合計3588.41萬元;此外，今年4月，國聯安基金以證券虛假陳述責任糾紛為由對圣達威和華創證券提起訴訟，要求華創證券承擔連帶責任。(記者劉小菲 見習記者梁冀)