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保險資管業保持長期穩健發展

日前，從中國保險資產管理業協會獲悉，《中國保險資產管理業發展報告(2018)》(簡稱“報告”)將于近日由中國財政經濟出版社公開出版發行。報告顯示，保險業堅持了“以固定收益類產品投資為主”的原則，固定收益類資產占比穩定在70%左右;另類投資增速較快，多元配置風險分散的結構更清晰;七成保險資產管理機構具有五類及以上能力牌照，資產管理規模上升，其中32家保險資管機構管理的資產規模超15萬億元，行業綜合償付能力充足率251%，核心償付能力充足率為240%，顯著高于達標線。

《中國保險資產管理業發展報告》是中國保險資產管理業協會連續發布的官方唯一權威年度報告，旨在記錄中國保險資產管理業情況，為行業發展留下真實客觀歷史資料，全面、客觀展現保險資產管理業的年度發展情況。

資管收益率基本穩定

保險資金運用整體穩健。報告顯示，截至2017年末，保險資金運用余額14.92萬億元，較年初增長11.42%。32家保險資產管理機構中，具有五類及以上能力牌照的機構數占調研總家數的72%(保險資產管理投資能力包括股票投資能力、無擔保債券投資能力、股權投資能力、不動產投資能力、基礎設施投資計劃產品創新能力、不動產投資計劃產品創新能力和衍生品運用能力等7類);23家(不包含永誠保險資產管理有限公司)保險資產管理公司中，具有五類及以上投資管理能力的占比達91%。傳統投資和另類投資是保險資管業資產配置的兩大方向，保險資產管理公司基本實現百分之百具備股票和債券投資能力;基礎設施和不動產產品創新能力是保險資產管理機構的另一較為集中持牌的領域。

從被調研保險公司投資管理能力看，人身險公司中，持有無擔保債券投資能力、股權投資能力和不動產投資能力牌照較為集中，其他投資能力牌照則持有較少。財產險公司中，持有的投資能力相對分散且數量較少。總體上，保險公司較好地構建了委托投資加自主投資的投資體系，特別是通過委托保險資產管理公司或其他專業金融投資機構以實現相關領域的投資覆蓋。

數據顯示，保險資管產品收益率基本穩定，2017年，實際注冊債權投資計劃平均投資收益率為5.78%，較2016年下降15個基點;平均投資期限體現了長期性，基礎設施債權投資計劃平均期限7.3年;不動產債權投資計劃平均期限5.36年;增信方式穩定，保險債權計劃中，企業擔保數量占比66%;免增信56項，占比27%;產品信用評級較高，債項方面，AAA級數量占比84%，較2016年上升約6個百分點;基礎設施債權投資計劃主要投向交通及能源行業，不動產債權投資計劃主要投向商業不動產及棚戶區改造項目。

截至2017年末，報告調研的83家保險公司資金運用余額共計7.57萬億元，占全行業保險資金運用余額的50.74%，人身險公司平均資金運用余額顯著高于財產險公司。其中，委托投資是保險公司開展投資業務的重要方式。數據顯示，83家保險公司中，有74家保險公司開展了委托投資，委托投資金額共計5.59萬億元，占其資金運用余額比例為73.89%。保險公司投資收益率多在4%-6%之間。此外，人身險公司收益率整體高于財產險公司。

從行業總體看，保險業的投資堅持了“以固定收益類產品投資為主”的原則，固定收益類資產占比穩定在70%左右;另類投資增速較快，多元配置風險分散的結構更加清晰。同時，投資收益趨于穩定。2017年實現保險資金運用收益率5.77%，較2016年上行0.11個百分點，主要得益于較好的大類資產配置，通過多元化配置，分散風險，減少集中度，較少波動，提升穩定性。

資管規模超15萬億

報告顯示，截至2017年底，32家保險資產管理機構的資產管理規模約15.29萬億元，同比增長11.44%。除2017年8月正式營業的永誠保險資產管理有限公司外，其余23家保險資產管理公司資產管理規模約13.44萬億元，同比增長8.56%。

受托管理保險資金是保險資管機構最重要的業務之一。截至2017年底，32家保險資管機構共受托保險資金11.8萬億元，占其資產管理規模的77%。其中，23家保險資產管理公司共受托管理保險資金11.2萬億元。從第三方資產管理業務角度看，32家保險資產管理機構的第三方業務管理規模為5.06萬億元，占資管機構管理資產規模的34.38%，同比增長24.02%。從管理企業年金角度看，保險機構管理組合資產規模6799.30億元。根據人社部數據，共有21家金融機構具備企業年金基金管理人資格。其中，保險機構7家，管理的組合數為2239個，占比65%;管理組合資產規模6799.30億元，占比55%。

相較2016年，保險資管產品注冊數量和規模大幅提升。2017年，24家保險資產管理機構注冊債權投資計劃和股權投資計劃共216項，同比增長42%;注冊規模5075.47億元，同比增長60%。

從全行業看，保險資金運用配置結構更趨優化，比例合理。截至2017年末，保險資金運用余額配置銀行存款1.93萬億元，較年初下降22.42%，占資金運用余額的比例為12.92%;債券5.16萬億元，較年初增長19.89%，占比34.59%;股票和證券投資基金1.84萬億元，較年初增長3.18%，占比12.30%;其他投資6萬億元，較年初增長24.34%，占比40.19%。其中長期股權投資1.48萬億元，占比9.90%;保險資產管理產品0.86萬億元，占比5.74%;基礎設施投資計劃1.27萬億元，占比8.51%。

行業風險管理水平整體上移

報告顯示，截至2017年末，在我國開展業務的保險機構超過200家，外資保險代表處190家，除去外資保險代表處外，其他保險機構基本設立了投資管理職能的內設部門，負責保險資金運用工作。在保險資產管理公司方面，我國已有綜合性保險資產管理公司24家，設立資產管理(香港)子公司11家，養老保險公司8家。

從保險資管機構人才建設情況看，從業人員持續增長，專業從業人員達6700余人，較去年增漲13%，平均每家機構擁有人員211人。條線設置精細，主要業務條線中，投資管理人員約1500人，管理服務約1300人，運營支持約100人，合規風控及信評約800人，研究約600人，產品發行約400人，多部門分專業聯合協作的投資管理人員架構初步形成。

從保險資管機構研究體系建設情況看，專職研究人員數量顯著提升，共26家保險資管機構設有專職研究部門，占比達81%;專職從事研究工作人員約510人，較上年增速超過40%。研究領域較為廣泛，在宏觀、股票、債券、基金、金融工程、產業和其他等七個研究領域中，涉及任意四個及以上的合計達到16家。

報告對83家保險公司資金運用情況的調研顯示，目前保險公司基本設立了資產管理部或類似職能部門，并設立了一套貫穿研究、投資、信評、風控、合規全流程的資金運用組織架構體系。在人員構成上，83家保險機構資產管理部或類似職能部門人員共計1700余人，其中，投資管理及規、風控和信評人員合計占比超過70%。

保險業償付能力整體穩定。行業綜合償付能力充足率251%，核心償付能力充足率為240%，顯著高于100%和50%的達標線。風險綜合評級結果整體上移。2017年的風險綜合評級結果顯示，A類公司占比提升，從第1季度的55%上升至第4季度的63%;C類和D類公司由第1季度的5家下降至第4季度的3家。償付能力風險管理能力現場評估(SARMR)結果向好，行業評估平均**為75.45，比2016年提升1.43分。此外，**高于80分的公司有47家，**在70分到80分的有97家，中高分值公司數量明顯增加。保險公司風險管理能力持續提升，行業風險管理水平整體上移，風險防范和化解工作取得階段性進展。

除償付能力外，行業還增強了對資產負債能力的管理。資產負債管理監管制度總體框架是一個辦法和五項監管規則，即《保險資產負債管理監管暫行辦法》和五項監管規則包括能力評估規則與量化評估規則，以及資產負債管理報告規則，分為財產險公司和人身險公司。監管部門依據綜合評分結果，將保險公司劃分為A、B、C、D四大類，對保險公司實施差別化監管。在資產負債管理能力評估上，能力評估規則分為五個部分：基礎與環境、控制與流程、模型與工具、績效考核和資產負債管理報告。在資產負債管理量化評估上，量化評估分為財產保險公司和人身保險公司兩類，根據保險機構性質不同，精細化制定量化評估方法和標準，主要量化評估內容包括基本信息(資產配置狀況、資產信用狀況、負債產品信息)、匹配情況(期限結構、成本收益、現金流)和綜合壓力測試三部分。

分析人士認為，2017年保險資產管理業遵循市場規律，充分把握自身優勢，堅持“回歸本源”發展理念，未來仍需加強投資能力建設，堅守風險底線，增強對實體經濟的綜合金融服務。