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大富科技的主營業務是移動通信基站射頻產品等，于2010年登陸A股市場。在通信領域，大富科技并非默默無聞，曾多年蟬聯華為“金牌核心供應商”稱號，是華為無線基站射頻器件的戰略合作供應商。

但是上市后不久，由于通信行業投資增速下滑，行業內競爭加劇，大富科技業績開始下滑，2012年虧損1.9億元。雖然在2013年有所好轉，但是2013年之后，大富科技卻始終沒有回到其頂峰狀態。為了提升業績，大富科技在資本市場上動作頻頻，投資、并購等外延式運作不斷。

不過這些資本動作并沒有止住大富科技下滑的業績，其投資的大盛石墨、三卓韓一反而在2017年吞噬了為數不多的利潤，造成業績大幅下滑。公司2018年上半年的業績也不理想，大富科技日前發布業績預告，預計2018年上半年虧損1500萬~2000萬元。

去年扣非凈利虧損5.22億

對于2018年上半年的虧損，大富科技表示，公司根據自身戰略發展規劃，優化資源配置，將部分產能轉移至安徽以提升盈利能力。在產能轉移過程中，直接帶來公司成本增加，影響部分產品的交付，間接影響了當期業績。

值得一提的是，在這次產能轉移的過程中，大富科技獲得的政府補助相當豐厚，全資子公司大富機電收到懷遠縣財政局獎勵金3000萬元，這也使得大富科技第一季度扭虧為盈。不過，大富科技沒能將業績向好的趨勢延續下去，2018年上半年預計虧損1500萬~2000萬元，再次回到虧損狀態。

大富科技是一家以移動通信基站射頻器件、結構件生產為主營業務的企業，于2010年登陸創業板。從財務數據上來看，自上市以來，除了2012年及2017年，大富科技一直保持著盈利狀態，但是由于整個行業下滑，公司業績并不好。

2012年，由于通信行業投資增速下滑，行業內競爭加劇，大富科技由盈轉虧，凈利潤從2011年的1.87億元下降到2012年的虧損1.91億元，下降幅度為202.12%，其中還有約6217萬元的政府補貼。

不過事情似乎在2013年、2014年迎來轉機。2013年，大富科技成功扭虧轉盈，實現凈利潤5531.4萬元，扣非凈利潤也達到了3240萬元。到了2014年，大富科技業績更是喜人，凈利潤為5.34億元，扣非后凈利潤也達到了2.7億元。

從大富科技2014年年報投資收益一欄中可以看到，由于出售華陽微電子2.5%的股權，華陽微電子由控股公司變為參股公司，大富科技的會計核算從成本法切換成權益法，大富科技在喪失控制權后，剩余股權按公允價值重新計量產生的利得約2.32億元，這成為大富科技凈利潤暴增的重要原因。

隨后2015年、2016年，大富科技業績被打回原形，扣非后凈利潤分別為2756.51萬元、虧損554.96萬元，到了2017年，扣非凈利潤為虧損5.22億元，跌幅達到了驚人的9300.85%。

查看大富科技歷年財報可以發現，2014年資本化研發支出占研發投入的比例為6.35%，可是這一比例在2015年大幅上漲至11.91%，2016年進一步提升，達到14.37%。與此同時，資本化研發支出占當期凈利潤的比重也從2014年的1.47%上漲到了2015年的17.93%，在2016年達到了19.61%。

對比大富科技2014年及2015年的具體數據，2014年研發投入金額約1.24億元，研發支出資本化的金額約為787萬元;2015年研發投入金額約1.47億元，研發支出資本化的金額卻達到1754.6萬元。

通過對比可以發現，兩者增長幅度并不匹配且有差異，但是在2015年的財報中，大富科技并沒有提及研發投入資本化率大幅變動的原因，也未提及研發投入總額占當期凈利潤的比重較上年發生顯著變化的原因。大富科技方面有關人士在接受《每日經濟新聞》記者采訪時稱，與公司項目研發、業務整體相關。

并購未增厚公司業績

2017年2月份，大富科技開始停牌籌劃重組。不過此次重組一波三折，收購標的曾由最初的配天智造變成配天智造、領正電子、湘將鑫、高凌信息這四家公司，后再變成湘將鑫一家，此次重組最后以失敗告終，大富科技重組還因標的多次改變收到了深交所的監管函。

去年12月，大富科技再次申請停牌重組，原本擬收購的是一家互聯網運營行業公司，最終鎖定了重慶百立豐。大富科技表示，為了抓住5G發展機遇，擬通過發行股份或支付現金方式，購買重慶百立豐51%的股權，而重慶百立豐100%股權預估值為16億~19億元。同時業績承諾人承諾百立豐2018年度凈利潤不低于1.68億元，2019年度不低于1.88億元，2020年度不低于2.16億元，2021年度不低于2.16億元(以扣除非經常性損益前后孰低者為準)。

整個智能手機市場需求開始飽和甚至下滑，再加上國內市場競爭進一步白熱化，這意味著難以再依靠整個市場的增長來拉動百立豐手機的銷量。市場研究機構GfK的數據顯示，2017年lephone國內的銷量僅為467萬臺。據《經濟觀察報》報道，其手機商標“樂豐lephone”被國家工商總局駁回注冊，樂豐手機還在4月初被吉林省工商局檢測為不合格產品。

對于上市公司來說，通過投資、并購等外延式手段增厚業績的行為很正常。但是翻看大富科技的歷史，投資并購的行為不僅沒有拯救下滑的業績，反而成為公司新的虧損點。

以2015年大富科技6億元現金參股的大盛石墨為例，2015年扣非凈利潤為854萬元，業績承諾完成率只有15.52%，2016年大盛石墨則出現了大虧，大富科技不得不對該項股權投資計提了2000萬元的減值準備，到了2017年更是因此計提了減值準備5500萬元。

值得注意的是，在大富科技投資的企業中，進行計提減值準備的還有三卓韓一、華陽微電子，其中2017年對三卓韓一計提減值準備3500萬元，對華陽微電子計提1.84億元，這是導致大富科技2017年巨虧的重要原因。

無論是大盛石墨還是三卓韓一，大富科技投資這兩家公司時均簽有業績承諾協議。根據業績補償協議，三卓韓一應給予大富科技現金補償1.1億元，大盛石墨應給予2017年的業績補償1.97億元以及2016年業績補償余款0.87億元，以上三筆總計3.94億元業績補償款尚待最終落實。當詢問至業績補償追繳工作的進展時，大富科技有關人士表示，一切以公告為準。