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“行業(yè)第一梯隊(duì)信托公司轉(zhuǎn)型布局較早，通過在股權(quán)投資、資產(chǎn)證券化等領(lǐng)域的業(yè)務(wù)多元化布局，彌補(bǔ)了傳統(tǒng)信托業(yè)務(wù)在強(qiáng)監(jiān)管下可能產(chǎn)生的波動(dòng)。”

“壓通道”之下，信托公司上半年感受如何?日前，信托業(yè)已有62家公司在銀行間市場(chǎng)披露了半年報(bào)數(shù)據(jù)，據(jù)此可窺見一斑。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者獲得的數(shù)據(jù)顯示，上半年信托全行業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收453.35億元，同比增長(zhǎng)1.9%，其中信托業(yè)務(wù)收入325.53億元，同比微增1.6%;而上半年凈利潤(rùn)同比出現(xiàn)小幅下滑1.6%，從259.81億元降至255.69億元。

上半年，雖然通道受阻，集合信托發(fā)行難度增大，但信托公司議價(jià)能力上升，部分對(duì)沖了規(guī)模增速的放緩，同時(shí)上半年業(yè)績(jī)中會(huì)有部分來自去年業(yè)績(jī)的釋放，所以受到上述因素影響，整體行業(yè)增速變化不大。

不過機(jī)構(gòu)之間表現(xiàn)分化，甚至有業(yè)內(nèi)人士直言，行業(yè)洗牌在路上。“信托公司之間的差異一直以來都特別大，跟公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展質(zhì)量有很大關(guān)系，也跟適應(yīng)當(dāng)前復(fù)雜多變環(huán)境的能力相關(guān)。行業(yè)內(nèi)的分化會(huì)一直出現(xiàn)下去。”7月23日，資深信托研究員袁吉偉稱。

頭部公司業(yè)績(jī)分析

上半年，62家信托公司中，凈利潤(rùn)前五位為：平安信托、中信信托、華能信托、華潤(rùn)信托、建信信托。值得說明，安信信托(600816)等公司尚未披露中報(bào)，不在本次62家信托公司之中。

不過，這些頭部公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)情況不一，其中平安信托、華能信托、華潤(rùn)信托、建信信托增長(zhǎng)良好。中信信托、中融信托、重慶信托等出現(xiàn)一定程度下滑。

具體來看，平安信托蟬聯(lián)凈利潤(rùn)首位，2018年上半年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)25.4%，達(dá)16.6億。背后原因在于，投資收益和公允價(jià)值變動(dòng)增長(zhǎng)明顯，同時(shí)控制了業(yè)務(wù)及管理費(fèi)用和傭金支出。

近年來華能信托穩(wěn)健增長(zhǎng)，其部分業(yè)績(jī)指標(biāo)已漸漸站穩(wěn)前五陣營(yíng)。上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.55億元，位列第五，其中信托收入基本持平上年同期，不過投資收益猛增105.94%;凈利潤(rùn)11.37億元，位列第三。

7月23日，華能信托相關(guān)人士對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，長(zhǎng)期在資產(chǎn)端堅(jiān)持培育核心競(jìng)爭(zhēng)力，堅(jiān)持選擇優(yōu)質(zhì)的交易對(duì)手和堅(jiān)持投資者適當(dāng)性原則，實(shí)施大客戶戰(zhàn)略，推動(dòng)了公司實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期穩(wěn)定健康發(fā)展。

華潤(rùn)信托營(yíng)收、凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)均在30%-40%。“業(yè)績(jī)向好原因在于公司前瞻性地提出了事務(wù)管理類業(yè)務(wù)通過交易化、標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)?；蚱脚_(tái)化發(fā)展，主動(dòng)管理類業(yè)務(wù)通過結(jié)構(gòu)化、凈值化、組合化向基金化發(fā)展的轉(zhuǎn)型方向。”華潤(rùn)信托人士稱。

另一方面，中信信托盡管信托收入小幅增長(zhǎng)，不過整體營(yíng)收24.3億，同比下滑約17.4%，連累凈利下滑。分析人士稱，其業(yè)績(jī)下滑或與中國(guó)宏橋股價(jià)下跌有關(guān)。2017年中，中信信托耗資7億美元參與中國(guó)宏橋10%的股份配售。

中融信托由于信托收入同比下滑49.1%，拖累營(yíng)收下滑18%，最終實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8.09億，同比下滑24.8%。

接近中融信托人士對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，信托收入減少原因之一在于，現(xiàn)在強(qiáng)調(diào)提供綜合金融服務(wù)，比如一個(gè)業(yè)務(wù)按以往方式做是信托收入，按綜合金融服務(wù)方式做可能會(huì)被計(jì)入其它科目中。“目前在弱化與往年增長(zhǎng)對(duì)比，更加強(qiáng)調(diào)主動(dòng)管理和收入多元化。”

行業(yè)分化加劇

分化不局限于頭部公司，確切地說是一種行業(yè)現(xiàn)象。上半年多家公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)頗為亮眼，民生信托無疑是其中之一。

上半年，民生信托營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)88.6%，其中信托收入同比增長(zhǎng)177.6%，增幅全行業(yè)第一，帶動(dòng)凈利潤(rùn)同比大增71.6%，位居行業(yè)第七。

民生信托總裁張博此前將公司高增長(zhǎng)歸因于三方面因素：一是堅(jiān)持轉(zhuǎn)型方向，2015年提出五大戰(zhàn)略方向(投資、投行、資管、融資、財(cái)富)和市場(chǎng)定位之后，未有改變;二是大規(guī)模進(jìn)行團(tuán)隊(duì)專業(yè)化建設(shè);三是優(yōu)化決策機(jī)制和考核機(jī)制。

從增速上看，光大信托表現(xiàn)更為驚人，營(yíng)收、信托收入、凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)95.2%、115.1%和105.8%，行業(yè)排名也大幅躍升，從行業(yè)中下游水平一舉躍升至20名以內(nèi)。光大信托總裁閆桂軍此前對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，2018年的主要業(yè)務(wù)方向?yàn)榉康禺a(chǎn)、資產(chǎn)市場(chǎng)、消費(fèi)金融及慈善信托。

幾家歡喜幾家愁。數(shù)據(jù)顯示，華融信托、西藏信托、北方信托、中誠(chéng)信托、中江信托、北京信托等公司凈利潤(rùn)同比出現(xiàn)一定程度下降，個(gè)別公司降幅近7成。

一增一降之間，行業(yè)兩級(jí)分化進(jìn)一步加劇。行業(yè)前十和行業(yè)后十信托公司的平均業(yè)績(jī)差距進(jìn)一步擴(kuò)大。上半年行業(yè)前十信托公司的營(yíng)業(yè)收入、信托收入和凈利潤(rùn)是行業(yè)后十信托公司的12.51倍、16.10倍和15.92倍，而2017年無論是年中還是年末，差距均在10倍以內(nèi)。

“行業(yè)第一梯隊(duì)信托公司轉(zhuǎn)型布局較早，通過在股權(quán)投資、資產(chǎn)證券化等領(lǐng)域的業(yè)務(wù)多元化布局，彌補(bǔ)了傳統(tǒng)信托業(yè)務(wù)在強(qiáng)監(jiān)管下可能產(chǎn)生的波動(dòng)，而行業(yè)排名靠后的信托公司對(duì)監(jiān)管環(huán)境應(yīng)對(duì)能力較弱，業(yè)務(wù)收縮厲害。”一位華東地區(qū)信托公司研發(fā)人士稱。

整體來看，由于存量業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)逐步釋放，行業(yè)增長(zhǎng)平穩(wěn)，營(yíng)收微增1.9%，凈利小幅下滑1.6%。不過有機(jī)構(gòu)人士直言，目前信托公司的業(yè)務(wù)開展情況可能難以支撐未來的業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)，未來行業(yè)業(yè)績(jī)表現(xiàn)或?qū)⒊霈F(xiàn)下滑。