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今年來A股市場的持續下跌讓私募基金年內也交出了一份并不好看的成績單，而讓人意外的是，一些百億級私募基金公司的產品業績表現也并非多么亮麗。

就拿其中的上海從容投資管理有限公司(以下簡稱從容投資)來說，該公司今年內的業績可著實令廣大投資者捏了一把汗。從容投資成立于2007年11月6日，核心人物是呂俊，其也是從容投資董事長、合伙人，曾任上投摩根基金管理有限公司副總經理、投資總監，中國優勢基金經理;國泰基金公司基金經理等職。

根據中國經濟網記者統計，從容投資今年內有可比業績的產品共11只，但是僅有1只基金在年內取得了正收益，而這只基金的收益率也僅為1.80%。反觀跌幅靠前的基金，形勢卻大不相同，年內跌幅在20%上下的就有4只基金，占比36%。

從容投資旗下最有代表性的產品是從容全天候1期，不過令人費解的是，該基金的累計收益與年內收益卻是“冰火兩重天”。從容全天候1期成立于2012年12月25日，截止2018年6月29日，該基金的累計收益為383.90%。中國經濟網記者還注意到，該基金的認購起點為1000萬人民幣，與那些認購起點為100萬人民幣的基金相比較，其認購起點相對較高。

雖然從累計收益來看，從容全天候1期在從容投資旗下基金中排名靠前，但是該基金在今年內的業績卻十分差勁，截至今年6月29日，該基金的年內收益僅為-20.92%，不僅在從容投資年內有可比業績的眾多基金中墊底，而且在175只同種類型的基金中排名也幾近最末，排在第172位。

從階段漲幅來看，從容全天候1期在之前幾個年度的業績表現還是很不錯的，全都實現了正收益，但是近1年來其業績卻出現了下滑，該基金近2年、近1年及近半年的階段漲幅分別為45.14%、-9.23%、-20.92%。從歷史回撤來看，從容全天候1期在2015年之前的回撤幅度還是控制的相對比較好的，但是2015年之后卻出現了多次超過20%的回撤，歷史最大回撤為-24.51%。

此外，從容投資旗下還有3只基金的年內跌幅也接近20%，分別是華潤信托-從容成長1期、中信信托-從容穩健1期、中信信托-從容成長8期，它們的年內跌幅分別為-19.90%、-19.81%、-19.15%，而以上基金的基金經理都是從容投資的董事長呂俊。

今年一月初時，呂俊曾對媒體表示，他判斷2018年的股市行情比較樂觀。其表示：“2018年元旦以后，周期股開始上漲，房地產、煤炭行業開始上漲。這是因為大家對經濟持續穩健增長有了信心，不再去質疑經濟增長的持續性。過去，周期股上漲可能是一波一波的脈沖，現在周期股可能會有一個持續的增長動力在里面了。所以我認為2018年的資產配置應該以樂觀為主，除非經濟發展過熱，產生了物價快速上漲的泡沫。實際上，現在物價已經在開始上漲，但沒有進入到快速上漲階段。總的來說，在宏觀經濟和微觀經濟保持良好態勢的當前，我們資產配置不可過于保守。”

的確，在年初時，房地產、煤炭等周期股的上漲十分強勁，但從1月末開始，行情就急轉直下，截至目前，地產指數跌幅已超過30%，而煤炭指數也從2月初開始至今下跌了30%以上。可見，當時呂俊的判斷存在極大的風險，這也就不難理解為何由其本人操盤的多只產品都跌幅靠前了。

到今年6月份呂俊再次出席某論壇時，其對行情的判斷則由此前的樂觀，變成了中性偏樂觀。呂俊表示：“我們去年底做的配置，今年經受了一些挑戰。去年底我們配置了一些股票，考慮整個經濟形勢還不錯。我們當時是從低估值的角度考量，但是市場實際的走向，漲得反而是高估值品種，像醫藥、消費。所以，在股票方面，跟我們預期的還是有所區別。”

有業內人士分析，低估值股票是從容投資去年底的配置，不過，考慮到其今年來的慘淡業績，可以判斷從容投資很大程度上沒有及時換倉。(記者 李榮 康博)