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公募基金“中考”成績單即將揭榜，采用不同策略的基金再次上演了“幾家歡喜幾家愁”：得益于醫藥板塊2018年的強勢表現，醫療主題基金在上半年回報率領跑;而在另一方面，定增主題基金在今年上半年業績依舊慘淡，截至6月26日，有近八成的定增主題基金在年內虧損，業績表現最差的定增主題基金在年內已經虧損了17%。

《證券日報》記者注意到，在定增市場冷淡、監管層接連出臺的政策、定增基金業績表現不佳等多重因素的作用下，定增主題基金也已經踏上了轉型之路。據《證券日報》記者統計，今年以來，已經有廣發睿吉定增等4只定增主題基金完成轉型，另外，還有8只定增基金在今年下半年到期，大概率將轉型成為LOF產品。

定增主題基金業績墊底

年內平均回報率為-4.81%

《證券日報》記者發現，曾在2016年紅極一時的定增主題基金，今年上半年的業績表現卻不盡人意。據Wind資訊數據統計，截至6月27日，公募基金市場上共有21只定增主題基金(A/B/C類合并統計，下同)，今年以來的平均回報率僅為-4.81%，在所有主題基金中墊底;而今年上半年業績表現最好的醫療主題基金，其平均回報率高達11.28%。

21只定增主題基金中有16只基金在年內虧損，占比近八成。即便是業績表現最好的定增基金，今年以來的回報率也僅有3.26%，而業績表現最差的定增主題基金在年內已經虧損了17.32%。

定增主題基金業績表現不佳與“踩雷”定增解禁股不無關系。此前，3家基金公司旗下專戶產品踩雷退市股*ST吉恩，就曾定增該股7.92億股;金龍機電(行情300032,診股)復牌后股價腰斬，也讓曾參與定增的金鷹基金等3家基金公司叫苦不迭。解禁股股價出現崩盤的同時，不幸“踩雷”的基金產品的基金凈值也紛紛遭遇較大回撤。

所謂解禁股，是指限售股過了限售承諾期，已經可以在二級市場自由買賣的股票。而巨量限售股解禁，在A股歷史上曾被視為“洪水猛獸”，原因在于不管是首發原股東限售股份，還是定向增發機構配售股份，其成本價一般都明顯低于二級市場價格。而規模巨大的限售股解禁來臨時，部分個股股價暴跌的現象也難以避免。

《證券日報》記者注意到，自6月份以來，A股市場再次迎來一次規模較大的解禁，這也是對定增主題基金的又一次考驗。根據Wind資訊提供的數據，從6月27日至7月31日一個多月的時間里，將有172家上市公司面臨解禁，合計限售股解禁市值近3500億元。

8只定增基金下半年到期

或將轉型成為LOF產品

從“再融資新規”到“減持新規”，再到“資管新規”，自去年以來，監管機構接連出臺的政策對定增主題基金產生了顯著影響。為了避免大量機構資金快速退出解禁股導致其股價“閃崩”，定增主題基金的基金經理在減倉時選擇拉長變現周期、拉長大宗減持周期的方式。

著名經濟學家宋清輝也指出，在減持新規出爐后，定增規模銳減，定增解禁后減持的時間被拉長，獲利難度加大。這也使得定增主題基金在定增這條路上難以為繼，定增主題基金何去何從成為擺在投資者和基金管理人面前一道共同的難題。

實際上，《證券日報》記者注意到，定增市場在2014年井噴后不斷降溫、定增主題基金難以“破局”的獲利難題、監管層接連出臺的政策等因素，也在促使公募基金市場上定增主題基金開始轉型。

今年以來，已經有4只定增主題基金完成了轉型：建信豐裕定增基金轉型成建信豐裕靈活配置基金，廣發睿吉定增基金已經轉型成廣發睿吉靈活配置基金，九泰銳華定增基金也已經轉型成九泰銳華靈活配置基金，博時睿益定增基金轉型成博時睿益靈活配置基金。同時修訂基金合同中投資目標、投資范圍、投資限制、投資策略等部分內容，并調整了管理費率。

《證券日報》記者從多家基金公司處了解到，定增基金轉型成為LOF或許會成為較為一致的選擇，更是有部分定增基金在發行合同中，已經約定到期后該定增基金將轉為LOF基金，轉型成LOF后，基金的持股倉位會從0-100%變為0-95%，基金的收益將主要來自二級市場股票投資，與轉型前收益主要來自參與定增有本質區別。

跟據Wind資訊數據統計，除上述4只已經完成轉型的基金外，還有國泰融信定增靈活配置、還有大成定增靈活配置、銀華鑫盛定增靈活配置等8只定增主題產品將在今年下半年陸續到期，或將踏上轉型之路。《證券日報》記者了解到，目前多家基金公司已經就旗下定增基金提交了轉型議案。

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