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去年年底以來，三壘股份(002621，SZ)和神州數碼(000034，SZ)分別拋出金額達數十億元的教育類標的并購案，A股上市公司追逐教育類資產的熱度仍未降溫?；ヂ摼W教育研究院院長呂森林表示，作為逆經濟周期的行業，加上政策扶持，資本市場對于教育產業前景看好。

在A股市場上演教育企業重組或者借殼的同時，教育企業還紛紛赴香港和美國直接上市，這也帶來了教育企業的上市潮。普華永道中國審計部合伙人周喆向《每日經濟新聞》記者表示，目前仍然是教育企業資本化的初期階段，而從上市地點來看，大方向上教育企業選擇A股上市是未來的趨勢。

去年教育規模約超8.6萬億

6月6日晚間，三壘股份發布公告稱，擬以33億元價格收購北京美杰姆教育科技股份有限公司100%股權。在此之前的2017年12月12日，神州數碼也宣布，擬以46.5億元價格收購廣東啟行教育科技有限公司100%股權。

既然過往數據顯示，教育類并購標的存在業績低于預期的風險，那為何上市公司對于教育類資產始終如此青睞呢?

呂森林表示，由于教育產業是逆經濟周期的行業，且有二胎等政策的利好，資本對這個行業前景較為看好，但是教育行業目前的優質的標的也是越來越少。

周喆補充，還有市場對教育產品需求的多元化因素。

按照騰訊教育和中國統計年鑒之前的數據，2017年中國教育市場總規模約超過8.6萬億元，2019年預計將超過10萬億元。

“此外，現金預收模式下的穩定現金流，企業高定價權和產品高附加值帶來的高毛利率，以及教育行業與新技術相結合可能產生的新產品和新業務增長點，都讓教育產業對資本市場充滿吸引力。”周喆補充道。

選擇A股上市或是趨勢

除了選擇被上市公司收購外，自去年以來，直接沖擊上市的教育企業也越來越多。

僅在去年，就有睿見教育(06068，HK)等總共6家內地教育類公司在香港成功上市，有博實樂教育等4家公司在美國上市。今年以來，又有中國新華教育(02779，HK)和21世紀教育(01598，HK)在港股上市，尚德機構、精銳教育等公司在美股上市。

“教育企業的上市在集中加速。”呂森林表示，“主要是教育企業的投資機構有資本回報要求，前幾年總共有幾千億資金進入教育產業，經過幾年發展，投資機構需要公司進行IPO，以取得資本回報。”

但很明顯，由于受限于內地的法律政策，港股和美股是內地教育企業選擇上市的主要資本市場。

目前，還有益達教育等至少8家教育企業在港交所遞交了上市申請。

在周喆看來，新修訂的《民辦教育促進法》的頒布和實施允許教育類企業登記或轉變為公司制企業，從法律身份上為教育企業在A股上市掃清了障礙。從國內資本市場發展的需求來看，同樣希望優質教育類資產可以作為新鮮血液補充進來，以惠及國內投資者。因此，大方向上教育類資產選擇A股上市是未來的趨勢。

“但在操作層面，目前各地正在研究制定新修訂的《民辦教育促進法》的實施細則，過渡期內還是有許多細節和流程問題尚未確定。對于無法迅速完成身份轉換并達到完全合規要求的公司，選擇境外上市還是近期比較現實的方案。”周喆補充道。(記者 王琳)