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恐怕華誼和明星們都沒想到，3年前那兩起收購案產生的微弱氣流，在隨后很長時間里，引發過無數起龍卷風。

“商譽風險”、“明星危機”，風暴中心的華誼兄弟(7.080,0.07,1.00%)再次被推上風口浪尖。6月10日，華誼兄弟董秘高輝在接受《證券日報》記者獨家專訪時，就市場關注的諸多問題做出回應。

明星危機

2015年，華誼兄弟分別以7.56億元、10.5億元的價格，收購兩家明星公司浙江東陽浩瀚影視娛樂有限公司(以下簡稱：東陽浩瀚)70%股權和浙江東陽美拉傳媒有限公司(以下簡稱：東陽美拉)70%股權。

其中，東陽浩瀚的股東包括李晨、楊穎(Angelababy)、鄭愷、杜淳、陳赫;而東陽美拉是馮小剛持股99%的公司。必須強調，在宣布收購決定時，東陽美拉成立時間只有2個月，而東陽浩瀚僅成立了一天。頓時輿論嘩然，爭議的聲音直至今日未曾間斷。

高輝表示，娛樂產業競爭的本質在于注意力的競爭，而明星是獲取用戶注意力且聚合各種生產資源的最佳橋梁。如今明星的價值已漸為行業所共識，而圍繞明星個人打造IP也已成為當下娛樂業商業模式開發的焦點。

“和明星的合作方式多種多樣，通過以明星為公司股東的合作方式，明星對于公司會有更強的的責任心和向心力。而‘5年對賭+溢價’是A股比較常規的并購模式，我們傳媒業“人才驅動”的行業特點引入了這種常規收購模式。”

關于受到爭議的兩家公司，他認為，這兩家公司既是對華誼兄弟內容版圖的擴充和完善，也為公司做出了穩定的業績貢獻。

“東陽美拉奉獻出《芳華》這樣票房與口碑雙豐收的爆款作品，也與馮小剛電影公社進行了良好的IP線上到線下的轉換和互動。目前《手機2》在拍攝中，也參與到多個影視項目的制作中，與此同時，東陽美拉在不斷培養年輕導演，簽下部分藝人經紀合約，多元化發展前景良好。

東陽浩瀚在綜藝領域有充足的項目儲備，比如《奔跑吧》第二季、《王牌對王牌》第三季、《約吧大明星》第三季、《年味有FUN》第三季等綜藝項目;電視劇《好久不見》已經順利播出貢獻收入，網劇《胭脂債》、《喵喵汪汪有妖怪》等也在正常推進中。”

關于商譽風險，高輝認為，對于上市公司來說，商譽的形成來源于并購、但也是和公司發展的規模和階段相匹配的，因此商譽的絕對值并無參考價值，而應該用“商譽/歸屬于上市公司股東的凈資產”的比例來說明問題。

“截至2018年一季度，華誼兄弟商譽占歸屬于上市公司股東凈資產的比例為30.75%，在傳媒行業處于中等水平。”

商譽并不意味著絕對的風險，公司與并購企業并非簡單的資本關聯，而是建立在資源共享、業務協同基礎上的孵化共生。“以華誼兄弟并購銀漢科技為例，經過對銀漢科技主營業務的成功孵化助力其進一步資本化，華誼兄弟獲得可觀利潤回報，并仍保有銀漢25%股權，有機會分享銀漢未來資本化的更大收益。”高輝如是認為。

踏浪實景樂園

中國從事電影行業的企業家，幾乎都有一個東方迪士尼的夢想。樂創文娛董事長張昭、光線傳媒(9.990,0.09,0.91%)董事長王長田，都曾表達過這一愿景。

2014年中旬以來，光線傳媒先后與上海市閔行區、大連市、揚州市江都區政府達成協議，分別斥資100億元(總共300億元)，在上述三地建設“中國電影(17.430,0.00,0.00%)世界項目”、“光線中國電影世界主題樂園綜合體”、“影視產業綜合體”

2016年，博納影業宣布投資50億元建設中國博納東方影視城;2017年，長城影視(9.300,-0.05,-0.53%)也宣布收購9家旅行社股權為旗下的長城影視城輸送客源。今年年初，樂創文娛在厘清樂視關系后，背靠融創，攜手萬達文旅項目，也將文旅項目提上日程。

2018年，文化部與旅游部合并，業內普遍認為，文旅融合也是大趨勢之一。

目前，華誼兄弟的主營業務包括影視娛樂板塊、品牌授權及實景娛樂板塊、互聯網娛樂板塊、產業投資及產業相關的股權投資四大板塊。

從財務數據來看，2017年，公司實現營業收入39.46億元，同比增長12.64%;實現凈利潤8.28億元，同比增長2.49%。其中，“品牌授權及實景娛樂板塊”實現營收2.58億元，同比增長0.61%。

高輝說，海南觀瀾湖華誼馮小剛文化旅游實業有限公司2017年營業收入7.85億元，營業利潤1.12億元，凈利潤8284.17萬元。2017年電影公社年度游客數量再次突破200萬人次，2018年春節期間接待游客近20萬人次。

馮小剛電影公社

“隨著位于海口的華誼馮小剛電影公社2014年開街，馮導的電影世界也已經被轉化為實景娛樂項目，帶給影迷們身臨其境的體驗。作為一線大導，馮小剛創造和轉化IP的能力和價值已得到印證。”

據了解，截至2017年底，華誼兄弟累計簽約項目18個，其中多個項目進入在建狀態并相繼開工，華誼兄弟電影世界(蘇州)、華誼兄弟長沙電影小鎮、華誼兄弟南京電影小鎮和建業華誼兄弟電影小鎮(鄭州)預計將于今年陸續開業。