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5月行情正式收官，Wind數據顯示，截至5月31日，滬指收于3095.47點，較月初上漲0.43%;深證成指收于10295.73點，較月初輕微下跌0.28%;恒生指數收于4234.97點，較月初下降0.07%。整體來看，5月份A股和港股行情波動均不大。

而受到A股“入摩”的利好影響，消費板塊在5月底再次迎來大爆發，成為全月的亮點。許多重倉白酒、食品飲料、家電等消費主題基金的凈值也隨之水漲船高，其中，易方達消費行業、匯添富消費行業等基金業績表現亮眼。

股基：消費主題基金翻盤 易方達業績亮眼

雖說5月基金整體業績平平，但也不乏亮點，從普通股票型基金來看，5月份在剔除分級和凈值異動的基金后，漲幅榜前十名已經難見“醫藥”標簽，取而代之的是“食品飲料”“消費”主題。

整體來看，5月份股票型基金共有12只基金漲幅超過10%，最大漲幅達17.47%，其中，漲幅榜前12名里規模最大的易方達消費行業(110022)格外惹眼，該基金的單月漲幅為12.09%。據悉，易方達消費行業成立于2010年8月20日，截至今年一季度末，其基金規模為172.08億元。

天天基金網數據顯示，易方達消費行業近年來的業績一直亮眼，從階段漲幅來看，該基金近3年、近2年、近1年和今年來的階段漲幅分別為51.99%、93.34%、37.03%、3.35%，均大幅跑贏同類平均水平，四分位排名優秀。該基金自成立以來的漲幅更是高達140.90%，累計單位凈值為2.4090元。

今年一季報顯示，易方達消費行業主要重倉了美的集團、貴州茅臺、五糧液、格力電器、瀘州老窖、伊利股份、青島海爾、索菲亞、上汽集團、小天鵝等。觀察其重倉股主要集中在家電、白酒等消費行業，雖然消費行業的上市公司從年初以來遭遇了持續的小幅回調，但在A股“入摩”的利好影響下，具有穩定現金流的食品飲料等消費行業在鄰近5月收官之時再次走強，有力的助推了消費主題基金在本月的奪冠之勢。

此外，國泰互聯網+(001542)的表現也非常亮眼，該基金成立于2015年8月4日，其單月漲幅為7.79%，截至今年一季度末，基金規模為37.48億元。國泰互聯網+雖然名為互聯網，但也主要看好消費主題，在今年一季度，該基金主要重倉了銀行、白酒和電器類行業，其前十大重倉股分別為招商銀行、中國平安、貴州茅臺、工商銀行、農業銀行、格力電器、青島海爾、伊利股份、五糧液、招商蛇口，表明了該基金經理的操作靈活性，和對趨勢的正確把握。

中國經濟網記者統計5月份基金業績后發現，普通股票型基金跌幅超過3%的有31只，跌幅超過5%的有14只。在跌幅榜前40名的股票型基金中，嘉實基金旗下有5只基金上榜，其中，嘉實逆向策略(000985)跌幅達5.51%，嘉實環保低碳(001616)跌幅為3.86%。

從業績表現上看，嘉實逆向策略近年來的表現都很一般，該基金成立于2015年2月2日，截至今年一季度末，其基金規模為14.14億元。嘉實逆向策略在今年一季度主要重倉了兆易創新、中興通訊、紫金礦業、金一文化、立訊精密、德賽西威、大北農、木林森、國軒高科、特變電工等。其近3年、近2年、近1年、今年來的階段漲幅分別為-36.67%、8.24%、1.92%、-17.52%，均跑輸同類平均和滬深300。

可以看出，該基金重倉了以半導體、通訊等為主的科技行業上市公司，而這類重倉科技股的基金也是5月份凈值表現落后的絕大多數股基產品。

混基：業績分化加劇 成長股回調軍工板塊領跌

而對于可以投資股票和債券的混合型基金來說，其靈活的操作空間在如今A股震蕩明顯的行情下，也為基金經理帶來了更大的機會和風險，也正由此，混合基金的業績分化更加明顯。5月份，混合型基金主要表現為消費主題基金領漲，成長股、國防軍工主題成為領跌品種。

混合基金在五月份的最大漲幅為14.80%，最大跌幅為12.62%，首尾相差近30%。根據中國經濟網記者統計，五月份混合基金中漲幅超過10%的基金達26只，其中，匯添富消費行業(000083)作為典型的消費主題基金，以10.30%的單位凈值增長率居漲幅榜前列。

天天基金網數據顯示，匯添富消費行業成立于2013年5月3日，截至今年一季度末，其基金規模為43.98億元。匯添富消費行業近2年來的業績一直亮眼，從階段漲幅來看，該基金近2年、近1年和近半年來的階段漲幅分別為58.48%、35.12%、9.02%，均大幅跑贏同類平均水平，四分位排名優秀。該基金自成立來的漲幅達242.00%，累計單位凈值為3.4200元。其重倉股同樣主要集中在白酒、家電、保險等大消費行業。

匯添富消費行業的現任基金經理是胡昕煒，此人自2016年4月8日上任管理匯添富消費行業，任職回報為58.41%。胡昕煒2011年加入匯添富基金任行業分析師，2016年4月8日至今任匯添富消費行業混合基金的基金經理，2017年7月28日至今任添富添福吉祥混合基金的基金經理。

與春風得意的消費主題基金形成鮮明對比，諸多重倉了成長股和國防軍工板塊的混合基金可謂是苦不堪言了。根據中國經濟網記者統計，5月份混合基金中跌幅超過6%的共有35只，其中，有3只基金產品跌幅超過10%，最大跌幅達12.63%。且跌幅榜前4名中，僅軍工主題基金便占據了3席。從這些基金一季度的重倉股看，中直股份、中航飛機、中航沈飛、北方導航、洪都航空、光電股份等在5月份里股價跌幅都超過了10%，對軍工主題基金的業績形成了嚴重的拖累。

債基：債市頻爆風險事件 新基募集困難

相比A股市場，5月份的債市更是“黑天鵝”頻飛。多只債券信用評級被調低，對5月份的債基整體收益產生較大的負面影響。從盈利債基的比例看，以往每月占比基本能達到70%以上，但5月取得正向收益的債基占比僅為54.56%，在各類型基金中處于墊底。而在盈利債基占比減少的同時，其盈利水平也有所下降。數據顯示，債基5月平均收益率為-0.09%，而上一次平均收益為負還是在2017年11月。

受信用風險陸續暴露影響，債券市場頻頻曝出兌付危機的消息不僅讓“踩雷”債基業績受損，也讓所有債基持有者的心情變得惴惴不安，導致債券基金業績分化加劇。從五月份業績來看，債券基金中共有24只產品漲幅高于1%，但跌幅超過2%的則有60只。其中，漲幅最大為5.76%，跌幅最大達-20.27%，收尾相差超25%。而從跌幅靠前的具體債基看，除了個別“踩雷”債基之外，占比最多的則是可轉債品種，主要原因還是受到A股行情整體不佳的影響。

多家機構表示，這是強監管、降杠桿、去風險等措施下帶來的“陣痛”和“個案”，市場占比極低，整體風險可控。實際上，債市出現信用風險事件并非首次。根據國泰君安研報，歷史上有兩次典型的信用風險對市場造成影響的時期，一次是2011年的城投債危機，另一次是2016年4月份的集中違約潮。

而受到本次債市行情的影響，不少正在發行的新債基出現募集困難的情況，另有很多“批而未發”的債基則選擇避開上半年這一敏感時期。數據顯示，5月份新成立債基19只，募集規模合計82.69億份，創2017年5月份以來的12個月新低;平均發行份額4.35億份，創2017年2月份以來的16個月新低。

有券商表示，下半年債市預期偏樂觀，力爭通過嚴格的風險控制和精選個券，為投資人創造良好回報。與此同時，由于信用風險的爆發，為了避免系統性風險，監管層在流動性方面預計應有所保障，“寬流動性、緊信用”的組合或將出現。但低等級債券爆發信用風險的可能性仍較高。

QDII：超七成取得正收益 油氣類基金領漲

QDII基金在5月份的業績整體向好，超過七成產品取得了正收益，其中，漲幅超過5%的基金有54只。而近期，有關QDII基金的好消息更是不斷——自外匯局新批QDII額度以來，不少基金公司逐步取消了旗下相關產品的申購額度限制，對產品的布局也開始加大力度，進一步提升了QDII基金的人氣。

根據了解，油氣類資產價格受行業景氣程度影響很大，在今年國際原油價格大幅上漲的背景下，原油主題基金的業績也令人眼前一亮，華寶標普油氣人民幣(162411)以10.49%的單位凈值增長率居5月份QDII基金漲幅榜首位。

據悉，華寶標普油氣人民幣成立于2011年9月29日，截至今年一季度末，其基金規模為23.92億元。從階段漲幅來看，華寶標普油氣人民幣近2年、近1年、近半年和今年來的階段漲幅分別為13.82%、19.32%、13.82%、10.43%，整體業績表現亮眼。

今年一季報顯示，華寶標普油氣人民幣主要重倉了美國大陸資源、RSP P、Whiti、卡隆石油、阿帕奇油氣、卡里索油氣、Delek、愛內珍油氣、Parsl、康菲石油，近期國際油價走高，原油類基金華寶標普油氣人民幣的收益自然也水漲船高。

易方達原油基金的基金經理范冰表示，年內油價的持續上漲是由多方面因素催動：從供給端看，拉美最大產油國委內瑞拉原油產量持續減少，石油輸出國組織(OPEC)也在繼續推進減產行動;從需求端看，全球經濟整體回暖，無論是美、歐等發達國家還是新興國家，一季度經濟表現都不錯，對原油需求形成在基本面上的核心支撐。

值得注意的是，多位券商和期貨公司研究員也均預測油價將進一步上漲。例如，東亞期貨研究員劉琛瑞今日分析表示，油價在近期上漲的可能性比較大：首先，美國對原油供需兩端都十分旺盛，且庫存已經降至近5年均值以下;其次，OPEC減產執行力強，許多石油輸出國均享受到了減產帶來的紅利;各股力量之間的博弈也會推動油價上漲。

不過，也有部分研究員和基金經理認為，今年以來原油價格的漲幅已經較高，短期內可能會有一定幅度的下調。想通過短期交易來捕捉油價上漲機遇的投資者，需注意防范風險。而從跌幅靠前的QDII基金來看，則多為持有海外上市公司的基金。