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6月4日，恒生指數(shù)50年來(lái)首次將一只生物醫(yī)藥股放入其成分股籃子。這一恒指“新貴”，就是石藥集團(tuán)。

或許對(duì)于不少投資者而言，這家總部位于河北石家莊的醫(yī)藥企業(yè)很陌生，但其股價(jià)走勢(shì)卻令人眼前一亮：2013年至今，公司股價(jià)穩(wěn)步上行，累計(jì)上漲14.8倍，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏香港市場(chǎng)的“股王”騰訊!

其實(shí)，石藥集團(tuán)是和恒瑞醫(yī)藥、復(fù)星醫(yī)藥齊名的中國(guó)制藥界的龍頭企業(yè)之一，其產(chǎn)品遍布心腦血管用藥、抗腫瘤用藥、解熱鎮(zhèn)痛用藥、消化系統(tǒng)用藥、抗生素、維生素C和中成藥等多個(gè)領(lǐng)域，旗下?lián)碛卸鄠€(gè)年銷售額超10億的產(chǎn)品，其中治療中風(fēng)的專利藥恩必普2017年的銷售額接近36億港元。

石藥集團(tuán)為何會(huì)在眾多競(jìng)爭(zhēng)者中脫穎而出，成為恒生指數(shù)的“新貴”?是什么支撐其股價(jià)5年漲了近15倍?晉身為藍(lán)籌股后，石藥下一個(gè)目標(biāo)是什么?

帶著這些疑問(wèn)，上海證券報(bào)記者前往石藥集團(tuán)位于石家莊的生產(chǎn)及研發(fā)總部進(jìn)行了實(shí)地調(diào)研，對(duì)包括石藥集團(tuán)董事會(huì)主席蔡?hào)|晨在內(nèi)的公司管理層進(jìn)行了采訪。

憑借什么入選恒指成分股

2012年以來(lái)，恒生指數(shù)成分股穩(wěn)定在50只。被稱為藍(lán)籌股的恒指成分股，往往是基本面穩(wěn)健、市值龐大、成交活躍、市場(chǎng)認(rèn)可的代名詞。如果僅按市值來(lái)篩選，石藥在港股主板排名第61位，可能入選不了恒指，但業(yè)績(jī)優(yōu)良、分紅優(yōu)厚、走勢(shì)穩(wěn)健、市場(chǎng)形象良好，讓它從眾多競(jìng)爭(zhēng)者中脫穎而出。

作為香港市場(chǎng)第一只來(lái)自內(nèi)地的醫(yī)藥股，石藥集團(tuán)1994年登陸港股市場(chǎng)。2012年，從原料藥生產(chǎn)商成功轉(zhuǎn)型成創(chuàng)新型企業(yè)后，公司開(kāi)始進(jìn)入穩(wěn)步上升的快車道。翻看公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，2017年，公司凈利潤(rùn)達(dá)27.71億港元，近五年的復(fù)合年均增長(zhǎng)率達(dá)23.28%。

券商、投行普遍對(duì)石藥集團(tuán)未來(lái)三到五年盈利保持20%到30%的增長(zhǎng)率表示樂(lè)觀。國(guó)泰君安國(guó)際認(rèn)為，石藥集團(tuán)現(xiàn)有產(chǎn)品符合臨床需求且增長(zhǎng)潛力清晰，還有多個(gè)年銷售額10億級(jí)的產(chǎn)品將在2018年至2020年上市。此外，公司擁有充足的現(xiàn)金，預(yù)計(jì)將會(huì)通過(guò)并購(gòu)或合作補(bǔ)充公司的產(chǎn)線，促進(jìn)協(xié)同效應(yīng)產(chǎn)生。

石藥近期公布的2018年一季報(bào)呈現(xiàn)了非常強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭。一季度，石藥集團(tuán)營(yíng)收53.9億港元，同比增長(zhǎng)55.2%;凈利潤(rùn)9.1億港元，同比增長(zhǎng)42.6%，毛利率進(jìn)一步增至64.3%，遠(yuǎn)超管理層給出的指引及市場(chǎng)預(yù)期。

除了業(yè)績(jī)優(yōu)良，石藥也非常注重回饋投資者。查閱石藥集團(tuán)的分紅記錄可以看到，2007年至2017年11年間，公司保持每年穩(wěn)定派息。“石藥1994年上市以來(lái)，基本上每年都分紅，而且分紅比例保持在30%左右。”石藥集團(tuán)副總裁孫聚民表示，上市20多年來(lái)，石藥一直只做自己的主業(yè)，專注做藥，從原料藥制造到創(chuàng)新藥的轉(zhuǎn)型，一步步都很扎實(shí)，不會(huì)做一些跟主業(yè)不相關(guān)的資本運(yùn)作，這也是恒指將石藥納入成分股的重要原因。

企業(yè)發(fā)展要靠創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)

對(duì)于入選恒指，石藥集團(tuán)董事會(huì)主席蔡?hào)|晨卻笑言“沒(méi)有太大的感覺(jué)”。他表示，當(dāng)前最重要的事是“新藥布局、研發(fā)管線”。

上證報(bào)記者前往石藥調(diào)研時(shí)，恰逢石藥集團(tuán)管理層剛從深圳調(diào)研回來(lái)。“公司組織管理層專門去騰訊、華為調(diào)研。我們最大的感受是，企業(yè)要發(fā)展，還是要靠創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)。”石藥集團(tuán)副總裁張赫明稱。

縱觀石藥集團(tuán)發(fā)展史，創(chuàng)新貫穿著石藥企業(yè)發(fā)展、轉(zhuǎn)型升級(jí)的始終，也是蔡?hào)|晨率領(lǐng)石藥創(chuàng)出一個(gè)個(gè)業(yè)績(jī)高峰的動(dòng)力源泉。“企業(yè)想要保持高增長(zhǎng)，成為行業(yè)龍頭，就必須具備極強(qiáng)的創(chuàng)新能力。”蔡?hào)|晨說(shuō)。

2005年，石藥集團(tuán)推出了治療中風(fēng)的國(guó)家一類新藥恩必普(丁苯酞)，自此進(jìn)入創(chuàng)新藥生產(chǎn)的新時(shí)代。此后，治療認(rèn)知障礙的歐來(lái)寧、治療高血壓的玄寧等一系列的創(chuàng)新藥，以及多美素、津優(yōu)力、艾利能、諾利寧等抗腫瘤藥品陸續(xù)研發(fā)成功。到2017年，其創(chuàng)新藥銷售收入達(dá)65.82億港元，成為石藥最主要的收入來(lái)源，也成為石藥所有產(chǎn)品線里增速最快的一個(gè)板塊。

一個(gè)新藥從研發(fā)到上市可能需要8到12年。蔡?hào)|晨指出，石藥的轉(zhuǎn)型實(shí)際上是從1999年便開(kāi)始了，今天大家看到的，是石藥集團(tuán)轉(zhuǎn)型的成果。

1999年，石藥集團(tuán)斥資5000萬(wàn)元人民幣，從中國(guó)醫(yī)學(xué)科學(xué)院取得了國(guó)家一類新藥恩必普(丁苯酞)的專利。2005年，恩必普終于獲批上市，并于2010年之后進(jìn)入快速增長(zhǎng)階段。去年，恩必普(膠囊及注射)的銷售額已高達(dá)約36億港元。

“2017年，恩必普軟膠囊和注射液兩個(gè)劑型都被納入新的醫(yī)保目錄，多了注射劑的進(jìn)入，相信恩必普的市場(chǎng)擴(kuò)容會(huì)進(jìn)一步提速。預(yù)計(jì)2018年恩必普的銷售額會(huì)進(jìn)一步增長(zhǎng)至50億港元。”孫聚民說(shuō)。

石藥集團(tuán)在今年初曾設(shè)下目標(biāo)，創(chuàng)新藥的銷售額爭(zhēng)取過(guò)百億，較去年65.8億港元增長(zhǎng)52%。在最新公布的一季報(bào)中，創(chuàng)新藥收入為23.6億港元，同比增長(zhǎng)66%。蔡?hào)|晨預(yù)計(jì)：“今年創(chuàng)新藥的銷售額可能不止100億港元。”

石藥在仿制藥領(lǐng)域也同樣值得期待。首仿新藥白蛋白紫杉醇在今年2月獲批上市后獲得熱捧，今年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)銷售額2億至3億港元，2019年銷售額預(yù)計(jì)突破10億港元。今年已經(jīng)有2個(gè)品種通過(guò)了一致性評(píng)價(jià)，下半年預(yù)期還有5個(gè)至7個(gè)品種獲批，都將對(duì)石藥的仿制藥銷售額快速增長(zhǎng)形成支撐。

石藥的創(chuàng)新步伐不會(huì)僅限于此。據(jù)石藥集團(tuán)副總裁姚兵介紹，石藥目前在研新藥項(xiàng)目約200個(gè)，含70個(gè)新分子，其中包括40余個(gè)大分子和細(xì)胞治療藥物、30余個(gè)小分子，主要集中在心腦血管、代謝類疾病(如糖尿病)、腫瘤、精神、神經(jīng)等領(lǐng)域。

發(fā)力抗腫瘤藥和生物醫(yī)藥

“公司未來(lái)會(huì)有持續(xù)不斷的新產(chǎn)品注入，特別是在抗腫瘤領(lǐng)域，目前有接近50個(gè)新藥在研發(fā)中。”孫聚民透露。

“抗腫瘤藥是我們長(zhǎng)期布局的專業(yè)領(lǐng)域，是集團(tuán)增長(zhǎng)最快的業(yè)務(wù)，去年銷售額突破10億元，增長(zhǎng)逾七成，今年的目標(biāo)是比去年再翻一番，爭(zhēng)取明年再翻倍。”蔡?hào)|晨預(yù)計(jì)，在三五年后，石藥有望成為中國(guó)“癌藥一哥”。

孫聚民則預(yù)計(jì)，抗腫瘤板塊在未來(lái)三年左右銷售額能夠達(dá)到50億港元以上，和以恩必普為主的心血管藥物一起，成為石藥的兩個(gè)拳頭板塊。

生物醫(yī)藥也是石藥集團(tuán)加速布局的領(lǐng)域。姚兵介紹，在研的約200個(gè)新藥里，有40余個(gè)大分子和細(xì)胞治療藥物，即生物制藥。此外，石藥在美國(guó)建立了4個(gè)生物實(shí)驗(yàn)室，也在石家莊建立了生物研發(fā)中心。

今年1月份，石藥收購(gòu)了武漢友芝友39.5%股權(quán)，成為其第一大股東。武漢友芝友為一家生物科技公司，主要從事開(kāi)發(fā)創(chuàng)新生物藥物，致力于研究抗癌雙特異性抗體，其中一個(gè)雙特異性抗體已獲得臨床批準(zhǔn)。“我們也在不斷尋找新的并購(gòu)標(biāo)的，生物制藥板塊是重點(diǎn)方向。”孫聚民說(shuō)。

據(jù)悉，石藥集團(tuán)專門用于大分子生物制品研究的新研發(fā)大樓，已經(jīng)在修建中。

做世界級(jí)的民族醫(yī)藥品牌

“20年前，我的夢(mèng)想是‘讓外國(guó)人的血管里流著中國(guó)制造的藥品’。今天看來(lái)，這個(gè)目標(biāo)已經(jīng)基本實(shí)現(xiàn)。石藥的下一個(gè)夢(mèng)想是拿出更多有前瞻性、原創(chuàng)性的科技成果。”蔡?hào)|晨表示。

據(jù)張赫明介紹，2017年，石藥集團(tuán)的出口交貨值已經(jīng)達(dá)到6億美元，其中成品藥約占了一半，在2017年中國(guó)醫(yī)藥保健品出口企業(yè)中排名第一。

通過(guò)FDA認(rèn)證以及ANDA品種數(shù)量的多少，在很大程度上代表了醫(yī)藥企業(yè)的國(guó)際市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力與影響力。截至2018年1月，石藥已經(jīng)有14個(gè)藥品取得ANDA注冊(cè)批準(zhǔn)，另有5個(gè)ANDA品種預(yù)計(jì)在2018年及2019年獲批。

早在1999年，就把“做好藥，為中國(guó)”定為企業(yè)理念的石藥集團(tuán)，一直有一個(gè)做世界級(jí)民族醫(yī)藥品牌的夢(mèng)想。“要作出全球認(rèn)可的創(chuàng)新藥，石藥創(chuàng)新能力必須達(dá)到國(guó)際水平，而這需要高端人才。”孫聚民說(shuō)，“相比入選恒指后會(huì)有更多國(guó)際資本關(guān)注石藥集團(tuán)，我們更看重石藥作為入選恒生指數(shù)的唯一一家醫(yī)藥股，在國(guó)際市場(chǎng)上美譽(yù)度的提升，因?yàn)檫@會(huì)讓我們?cè)谖t(yī)藥高科技人才方面更有競(jìng)爭(zhēng)力。”

石藥集團(tuán)副總裁、研發(fā)事業(yè)部總裁姚兵表示，未來(lái)公司會(huì)持續(xù)加碼研發(fā)投入。“2018年，石藥集團(tuán)的研發(fā)投入估計(jì)達(dá)到15億元，未來(lái)的研發(fā)投入將保持在成品藥營(yíng)收10%的水平。”

據(jù)了解，石藥集團(tuán)現(xiàn)在有三級(jí)研發(fā)體系，研發(fā)人員有1500人，其中博士、碩士及有海外留學(xué)背景的占了一半，目前正在進(jìn)一步“招兵買馬”，吸引高端人才。除了在美國(guó)得克薩斯、新澤西州的普林斯頓、加州的4個(gè)獨(dú)立實(shí)驗(yàn)室，石藥集團(tuán)目前還有新型藥物制劑與輔料國(guó)家重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室和國(guó)家手性藥物中心，都設(shè)在河北石家莊。