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資本充足率遠高于監管要求、凈利潤兩位數增長，但馬鞍山農商行的資產質量有些堪憂

近日，證監會預披露了安徽馬鞍山農商行IPO申報稿，這是繼2016年A股市場對銀行股再開閘致多家城商行、農商行登陸資本市場后的又一個案例。至此，僅城商行就有8家候場A股。

中國人民大學重陽金融研究院客座研究員董希淼向《投資者報》記者表示，當前大中型銀行基本都已上市，而此前銀行IPO暫停過一段時間，所以城商行、農商行等中小銀行排隊較多屬于正常現象。

“鼓勵包括農商行在內的一些農村中小金融機構通過IPO的形式更好地補充資本金，有利于增強其發展后勁，更好地服務‘三農’。”董希淼表示。

從去年業績來看，馬鞍山農商行保持了較為不錯的凈利潤增速，不過在資產質量方面存在隱憂，其不良貸款率為當前8家擬IPO農商行之首，如何在服務本地企業的同時改善自身資產質量成為擺在馬鞍山農商行面前的難題。記者就此采訪該行，但未能收到答復。

盈利能力尚可

馬鞍山農商行經歷了從農信社到農合行，再到農商行的兩次完整改制歷程。2009年6月，該行獲批股份制改造，并更名為“馬鞍山農商行”。

在2009年至2014年之間，該行又歷經兩次增資擴股、多次股權轉讓形成當前無控股股東、無實際控制人的股東結構。前十大股東中，國資企業與社會法人平分秋色，均為5家。其中社會法人盛世達投資有限公司和國資背景的江東控股集團有限責任公司，持股比例分別為10%。

截至去年年底，馬鞍山農商行資產規模達551億元，較年初增長近14%，該行下設1家分行，54家支行，同時控股21家村鎮銀行。

此次馬鞍山農商行在提交招股書的同時，還披露了過去三年的業績情況。數據顯示，2015~2017年，馬鞍山農商行的營業收入分別為：11億元、13億元和12億元，同期凈利潤分別為：2.4億元、3.4億元和4.3億元。

從凈利潤來看，馬鞍山農商行一年上一個臺階，但去年該行的營收同比下滑了10%。一般而言，營收為凈利潤的基礎，馬鞍山農商行卻能在營收下滑的情況下實現凈利潤逆轉。對此，《投資者報》記者向該行方面求證原因，但并未收到回復。

馬鞍山農商行招股書顯示，該行此次擬發行不超過5億股，實際發行的總規模將根據資本需要、發行時市場情況與監管機構溝通情況而定。從募資用途來看，和其他農商行一樣，馬鞍山農商行所募資金扣除發行費用后，將全部用于充實核心一級資本，提高資本充足率。

數據顯示，2015~2017年期間，馬鞍山農商行的資本充足率分別為：24.27%、24.86%和17.78%，一級核心資本充足率分別為：20.36%、21.05%和14.81%。盡管遠遠高于監管要求，但已經呈現逐年下降的趨勢，因此其IPO計劃被業內解讀為“未雨綢繆”。

不良居擬IPO農商行之首

和多數農商行一樣，貸款業務是馬鞍山農商行重要的收入來源。數據顯示，該行發放貸款和墊款是資產總額中占比較高的部分。2015年~2017年，馬鞍山農商行發放貸款和墊款的凈額分別為：215億元、244億元和284億元，占該行資產總額的54%、50%和51%。

而對貸款業務的過分倚重正是該行不良高發的原因之一。2015~2017年各期末，馬鞍山農商行的不良貸款率分別為：2.62%、2.75%和2.32%。盡管去年有所下降，但仍高于同期全國商業銀行整體1.67%、1.74%和1.74%的不良率。

與當前排隊的其他農商行相比，馬鞍山農商行2.32%的不良率同樣位居榜首。數據顯示，除了同處安徽省的亳州藥都農商行還未公布年報以外，截至去年年末，其他6家農商行不良率均低于2%。具體來看，青島農商行最高為1.86%，江蘇紫金農商行次之，為1.84%，江蘇大豐農商行、浙江紹興瑞豐農商行、廈門農商行均在1.6%~1.3%之間。此外，已在香港登陸資本市場的重慶農商行最低，僅為0.98%。

從貸款類型上看，馬鞍山農商行的不良貸款主要為保證貸款。所謂保證貸款，即擔保人以其自有資產保證借款人按期歸還貸款本息的一種貸款形式。該行招股書信息顯示，2015年至2017年3年中，該行保證貸款不良貸款余額分別為3.8億元、4.9億元和5億元，呈逐年增長態勢。

對于不良高企的原因，馬鞍山農商行在招股書中表示，一方面是因為保證貸款的客戶主要為中小企業，對國內經濟下行的整體抵抗力較弱;另一方面保證貸款的特性導致了銀行處置不良貸款難度較大，化解周期較長。在借款人欠缺還款能力的情況下，如果保證人財務狀況顯著惡化，可能導致其履行保證責任的能力大幅下降，該行將遭受損失。

董希淼表示，農商行不良率相對較高有其特殊原因，與農商行的客戶結構緊密相關，農商行服務的客戶主要在縣級以下的農村地區，這部分客群整體信用體系相對不完善。

從借貸人結構來看，馬鞍山農商行小微企業貸款占比較高。數據顯示，2015~2017年，該行中小微企業貸款余額分別為：59.5億元、69.6億元和81.9億元，占比分別約為：88%、84.5%和92%。

此外，以小微企業主為重點的個人貸款不良增速攀升明顯，2015~2017年期間，該行個人貸款的不良余額分別為：2.6億元、3.7億元和3.9億元，占總不良貸款余額的比例分別為：44%、53%和56%。

馬鞍山農商行還在招股書中表示，相對于大型企業而言，中小微企業的規模較小、抗風險能力較低、財務信息的透明度較低，對資產質量影響較大。

不良高企會否阻礙IPO

據了解，近年來馬鞍山農商行通過不良資產轉讓和內部核銷方式加大了對不良資產的處置力度。其招股書顯示，2015~2017年，該行分別核銷不良貸款1.56 億元、1.4億元和3.37億元。

盡管馬鞍山農商行當前不良率較高，但董希淼認為，這并不會成為該行IPO路上的“絆腳石”。他表示，對于農商行的不良資產要客觀看待，從監管部門來說，對小微貸款的不良率進行差異化考核，這樣對于城商行服務鄉村振興戰略的支持力度會更好一些。

“此外，在不良率方面，監管部門今年的工作重點不是不良率的高低，而是鼓勵銀行更真實地暴露不良。”董希淼說。