今日央行在公開市場繼續(xù)保持凈回籠。10日,央行以利率招標方式開展了300億元逆回購操作,具體為200億元7天品種和100億元14天品種,中標利率持平于前期。鑒于今日有500億元逆回購到期,實現(xiàn)凈回籠200億元。
盡管央行連日來保持凈回籠態(tài)勢,資金面仍延續(xù)寬松態(tài)勢。昨日,上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)整體下行,隔夜Shibor下行5.5個基點,報2.52%;7天Shibor下行1.7個基點至2.734%。存款類機構(gòu)質(zhì)押式回購利率也整體回落,DR001和DR007加權(quán)平均利率分別回落至2.4771%和2.6894%的低位。
華創(chuàng)債券研究團隊認為,近期監(jiān)管文件細則逐步落地,機構(gòu)行為調(diào)整將伴隨細則的具體實施逐步進行,關(guān)注存量業(yè)務調(diào)整帶來的資管產(chǎn)品贖回壓力以及相應的資產(chǎn)拋售引發(fā)的流動性壓力。從目前的監(jiān)管文件可以看到,監(jiān)管規(guī)則的調(diào)整壓力,在負債端主要集中在中小行;資產(chǎn)端主要集中在同業(yè)鏈條和影子銀行。一方面,銀行負債端去同業(yè)杠桿、去表外剛兌負債使得整體的負債穩(wěn)定性下降,有一定的產(chǎn)品贖回壓力;另一方面,資產(chǎn)端對于同業(yè)投資和影子銀行的直接監(jiān)管使得銀行需要被動贖回部分產(chǎn)品來滿足監(jiān)管要求,且資產(chǎn)端底層資產(chǎn)的信用風險事件增加導致凈值下降委托人主動要求贖回部分產(chǎn)品。而產(chǎn)品贖回壓力首先會體現(xiàn)在流動性好的品種上,利率品種近期將面臨收益率上行風險。(記者 金嘉捷)