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進入5月，國際油價表現強勢，美國傳統(tǒng)用油淡季即將結束，全球原油庫存出現有效減少，近期中東地區(qū)局勢又引發(fā)關注，綜合來看，油價或將繼續(xù)走高。

美國傳統(tǒng)用油淡季即將結束

每年的2-5月為美國的傳統(tǒng)用油淡季，這一時間段，美國取暖季結束，夏季出行高峰還未到來，美國煉廠會選擇在這期間集中檢修，原油使用減少。具體表現為原油庫存增加，汽油庫存增加，但取暖油庫存減少。隨著天氣的逐步變熱，美國夏季的出行高峰逐步到來，煉廠檢修結束，原油使用會逐步增加，具體表現為，原油庫存減少，汽油庫存減少，取暖油庫存緩慢增加。

美國原油庫存走勢圖，數據來源：wind資訊

自2009年以來，美國的年度原油庫存峰值都出現于4月末至6月，然后就會伴隨著夏季用油高峰的出現開始回落。今年來看，美國的原油庫存在延續(xù)這一規(guī)律，目前的庫存較年初已有明顯增長。根據季節(jié)規(guī)律來看，美國原油庫存或將在近期停止增長，5月下旬開始，或將轉為再度減少。

美國傳統(tǒng)用油淡季的結束，意味著9月份之前，再難有數據上的較大利空出現。

全球庫存已降至數年新低

在美國用油淡季即將結束的同時，全球的原油庫存也取得了有效的減少，截止目前，全球原油庫存約在44億桶左右，較2016年7月47億桶的峰值已有效減少了3億桶，基本接近了OPEC與俄羅斯限產目標的5年均線，并創(chuàng)造3年來新低。

世界原油庫存走勢圖，數據來源：wind資訊

根據OPEC及俄羅斯等國的限產協(xié)議來看，俄羅斯最早也要在2018年6月底的例行技術會議之后才會退出限產。OPEC目前的表態(tài)為，將限產持續(xù)到2018年底，俄羅斯大概率也會限產至這一期限，那么今年下半年就不存在原油產量大幅增加的情況。

WTI與布倫特價格走勢圖，數據來源：招金期貨

夏季不但是美國的用油高峰時段，也是很多北半球國家共同的用油高峰時段，在供應無法大幅增加，需求預期增長的條件下，國際原油庫存就不存在再度大幅增加的可能。尤其目前全球原油庫存已經是三年來的低位，油價在美國數據即將結束利空之際，將迎來明顯的上漲良機。

中東局勢點燃多頭熱情

近期美國數據還是呈現一定的利空，但市場明顯關注于中東局勢的變化。首先是敘利亞問題，以色列近期頻繁的在敘利亞實施空襲，主要針對伊朗援助的物質方面。前期美、英、法三國在周末發(fā)動的突然空襲就已經使得敘利亞成為爆發(fā)戰(zhàn)爭的熱門地點。

近期沙特與也門胡塞武裝的沖突依舊繼續(xù)，而伊朗問題則成為市場關注的最新熱點。

前期，美國總統(tǒng)特朗普表示，目前與伊朗的核協(xié)議的許多關鍵問題都不是很令人滿意，既沒有規(guī)定伊朗棄核的期限，也沒有限制伊朗彈道導彈的研究。美國方面最遲將于5月12日對伊朗核協(xié)議是否要繼續(xù)進行表態(tài)，而目前傳出的消息來看，特朗普更傾向于與伊朗方面簽訂一份新的協(xié)議。

2015年以來伊朗原油產量走勢圖，數據來源：招金期貨

目前伊朗方面的表態(tài)顯示，拒絕簽訂新的協(xié)議。一旦美國退出了核協(xié)議，就會引發(fā)美國對伊朗的新一輪制裁，這將令國際油市瞬間減少巨大的供應來源。

數據顯示，伊朗目前擁有390萬桶/日的原油生產能力，是中東地區(qū)主要的原油出口國，其一半的原油出口方向為中國和印度。在制裁結束之前，伊朗的原油供應僅為300萬桶/日，一旦重啟制裁，將至少影響90萬桶/日的原油供應。

綜上，近期國際原油市場持續(xù)關注伊朗問題帶來的影響，并針對這一問題持續(xù)忽視短線的利空數據，油市持續(xù)上揚，目前來看WTI有進一步突破71美元/桶可能。而進入5月中旬之后，美國的傳統(tǒng)用油淡季結束，夏季用油高峰逐步到來，美國數據利空期基本宣告結束，而全球原油庫存已降至3年來低位，并有進一步減少趨勢。綜合各方面來看，油價在未來幾個月內都再無下行的風險出現，將繼續(xù)走高。