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香港證監(jiān)會(huì)加強(qiáng)保證金融資風(fēng)險(xiǎn)管理的進(jìn)程正在持續(xù)推進(jìn)中。

日前，香港證監(jiān)會(huì)高層在公開(kāi)場(chǎng)合放出“風(fēng)聲”，針對(duì)證券市場(chǎng)交易高杠桿及保證金融資抵押物的質(zhì)量變差等問(wèn)題，監(jiān)管層正與業(yè)界進(jìn)行非正式咨詢。

近日，香港證監(jiān)會(huì)就券商的保證金融資額(香港市場(chǎng)稱“孖展”)問(wèn)題，正與業(yè)界商討改善措施，初步方向是研究就每家券商的孖展借貸額“封頂”，即券商需根據(jù)其資本或財(cái)務(wù)狀況等條件設(shè)定一個(gè)孖展借貸的最高額度。不過(guò)，就改善措施的具體方向，同日上證報(bào)記者也向香港證監(jiān)會(huì)求證，被告知暫時(shí)沒(méi)有消息可以披露。

何為保證金融資?市場(chǎng)人士告訴記者，無(wú)論是內(nèi)地稱謂的融資，還是股票質(zhì)押，在香港市場(chǎng)上都可以包含在“保證金融資”的范疇里。目前，中資銀行和券商在香港的保證金融資業(yè)務(wù)已經(jīng)占市場(chǎng)份額的40%。

根據(jù)相關(guān)媒體報(bào)道，香港證監(jiān)會(huì)此次對(duì)于保證金業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管是出于某些內(nèi)地券商在保證金融資業(yè)務(wù)的激進(jìn)擴(kuò)張。不過(guò)，在受訪人士看來(lái)，內(nèi)地券商近年來(lái)已有所收斂，目前在該業(yè)務(wù)上發(fā)展已配合內(nèi)控的提高而逐步穩(wěn)健。

“其實(shí)保證金融資業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的整頓工作從2016年年中就開(kāi)始了，2017年海通國(guó)際、國(guó)泰君安國(guó)際等大型、中等內(nèi)地券商就普遍調(diào)整了孖展貸款結(jié)構(gòu)和規(guī)模，包括降低中小盤股的融資比率，提高利率，壓縮總體規(guī)模等。”中泰國(guó)際研究部副主管趙紅梅告訴記者。

據(jù)國(guó)泰君安國(guó)際2017年年報(bào)顯示，2017年初，集團(tuán)便開(kāi)始調(diào)整孖展貸款結(jié)構(gòu)，降低抵押物中流通量較低、市值較小的股票比例，使借貸組合更加健康。2017年，公司孖展貸款收入為9.69億元，同比下降逾12%。“我們針對(duì)股票的不同市值、企業(yè)盈利及流動(dòng)性等維度進(jìn)行分析，采取分類分級(jí)管理的方式控制業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。高風(fēng)險(xiǎn)的業(yè)務(wù)，即使利潤(rùn)再高也不做。”國(guó)泰君安國(guó)際董事會(huì)主席閻峰此前在接受上證報(bào)記者專訪時(shí)表示。

交銀國(guó)際也在年報(bào)中披露，公司保證金融資業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長(zhǎng)，2017年融資貸款利息收入為3.34億港元，而2016年為3.32億港元。

同時(shí)，包括海通國(guó)際、交銀國(guó)際、興證國(guó)際等券商2017年都做了較為充足的減值撥備。比如，交銀國(guó)際表示，公司采取審慎態(tài)度，密切監(jiān)察融資貸款，并定期對(duì)融資貸款(包括抵押品的質(zhì)量和價(jià)值)進(jìn)行減值評(píng)估。2017年，交銀國(guó)際大幅提高撥備準(zhǔn)備，達(dá)1980萬(wàn)港元，而2016年的這一數(shù)據(jù)僅830萬(wàn)港元。

趙紅梅表示，監(jiān)管層加強(qiáng)券商保證金融資風(fēng)險(xiǎn)管理的初衷，是為了保護(hù)投資者，維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定。當(dāng)前保證金融資業(yè)務(wù)最大的風(fēng)險(xiǎn)就是當(dāng)股市急劇波動(dòng)時(shí)，股價(jià)跌破質(zhì)押線直接帶給券商“呆賬死賬”，不但券商利潤(rùn)被吞噬，中小投資者也受傷。

“香港證監(jiān)會(huì)的系列舉措是好事，有助于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勝劣汰，避免劣幣驅(qū)逐良幣。券商在開(kāi)展具體業(yè)務(wù)時(shí)，也會(huì)更加側(cè)重于藍(lán)籌股，進(jìn)而使得孖展借貸比例下降。”趙紅梅說(shuō)。