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隨著上市公司業績披露高峰來臨，備受關注的“國家隊”最新持倉換股路徑正在揭去神秘面紗。

根據Wind數據統計，目前已發布2017年業績報告的100余家上市公司中，“國家隊”身影(含證金、匯金、國家隊公募基金以及資管計劃)累計出現在63家的股東名單上。從配置來看，去年四季度，“國家隊”兌現了部分以上證50為代表的核心資產籌碼;同時重點加倉細分行業中的二線藍籌，其中有24股為“國家隊”新進標的。從利潤增長等情況看，絕大多數均交出超越平均水平的業績成績單。

這表明，投資靈活度提升的同時，價值布局仍是“國家隊”操作重要取向。

“國家隊”新進24股

截至2月27日，在已披露年報的上市公司中，有63家公司的前十大流通股東中出現“國家隊”身影，合計持股21.00億股，合計持股市值216.66億元。整體來看，2017年四季度，“國家隊”新進24股、增持2股、減持10股，其他個股持股數量不變。

具體來看，新進持股方面，“國家隊”持有海航控股、國電電力(600795,股吧)、光大銀行(601818,股吧)、華能國際(600011,股吧)、金發科技(600143,股吧)規模最大，新進持股數量分別為4813.95萬股、3947.03萬股、3599.49萬股、3172.84萬股、1640.38萬股。而以上五股最新市值分別為1.56億元、1.20億元、1.61億元、1.94億元和1.02億元。

考慮到目前發布年報的上市公司數量為103家，“國家隊”換股活躍度不容小覷。不過與此前由證金、匯金公司出面不同，“國家隊”基金去年四季度頻頻出手，成為“國家隊”操盤的新面孔。

其中，華夏新機遇靈活配置混合證券投資基金露面次數最多，共出現在萬科A、中青旅(600138,股吧)、金風科技(002202,股吧)等9只新進股股東名單中;此外，嘉實新機遇靈活配置混合型發起式證券投資基金也新買入長安汽車(000625,股吧)、航天信息(600271,股吧)、海航控股等5只股票。

值得注意的是，2018年1月下旬起，A股市場經歷一輪明顯回調，部分跌出價值區間的股票吸引“國家隊”基金持續加倉。

相關數據顯示，上周股票型基金倉位上升2.43%，標準混合型基金上升2.24%，當前倉位分別為92.14%和61.90%。基金行業配置上主要加倉了房地產、食品飲料和銀行，幅度分別為1.47%、0.91%和0.74%。

二線藍籌盛宴

從重倉股變動情況來看，在“國家隊”大幅賣出大金融和大消費龍頭股的同時，部分前期被市場有意無意忽視的二線藍籌，特別是部分在細分行業處于龍頭地位的二線藍籌股，開始受到“國家隊”重視。

南山鋁業(600219,股吧)是最明顯的例子之一。其在去年四季度獲得“國家隊”大手筆增持，持股數量從上期2.28億股激增至4.53億股，增幅接近翻番，該股也由此成為總計63股中持股規模最大的標的股，占比達到21.57%。根據南山鋁業2月10日發布的年報，其在去年四季度主要獲證金公司大力度增持，在四季度末的持股已接近舉牌線。

資料顯示，南山鋁業作為國內唯一以鋁材為主業的上市公司，形成了一條從能源、氧化鋁、電解鋁到鋁型材、高精度鋁板、帶、箔的全球唯一短距離最完整鋁產業鏈，規模和產量持續穩居鋁產業大型企業前列。

此外，長安汽車、航天信息、中國國旅(601888,股吧)、華能國際等各自專業領域內的部分二線標的也在去年四季度獲得“國家隊”青睞，加倉力度均較為靠前。而這些標的股本身就是傳統藍籌陣營中的重要價值型投資標的。

嘉實新機遇基金經理謝澤林表示，去年四季度重點配置中低估值、業績持續增長的大盤藍籌股，通過優化大類資產配置，選擇安全邊際較高、流動性較好的優質個股，實現基金資產的長期穩健增值。

不得不提到的是，對于類似恒生電子(600570,股吧)、創業軟件(300451,股吧)的成長行業龍頭股，“國家隊”也積極接納。年報數據顯示，這些上市公司2017年也普遍交出較好的業績數據。恒生電子1月30日發布2017年業績預告，預計公司2017年全年凈利潤為4.50億元-5.10億元，上年同期為1829.14萬元，同比增長2360.17%-2688.2%。

創業軟件2017年營收11.53億元，同比增速110.15%，歸母利潤1.63億元，同比增速159.10%。而根據wind數據統計，截至2月27日，創業軟件2018年以來累計漲幅達到47.22%。

接下來，優質藍籌大概率繼續享受基本面帶來的溢價。民生證券認為，上市公司業績表現的分化決定了其股票估值和價格的分化，隨著機構定價權持續提升，板塊應該被賦予業績確定性溢價。

其認為，在經歷大幅調整之后，節前幾個交易日市場企穩回升，但成交量依然偏低，多數資金仍然持觀望態度，等待新的投資主線浮現。市場情緒修復中，建議堅守優質藍籌。

盛況或重演

市場人士表示，作為對市場走勢具有重大影響力的大資金，社保基金、證金公司、中央匯金等“國家隊”總體風格均傾向于穩健謹慎，都是秉持價值投資的基本理念，選股過程中較為重視估值和業績因素。穩健的操作思路很大程度上規避了場內風險“雷區”，更有益于獲得相對穩定的投資收益。在短期利率、流動性尚存在不確定因素的情況下，跟蹤“國家隊”概念或成為部分投資者一時之選。

2017年以來，“國家隊”概念漲勢不俗。如半年報時證金公司新進的昆侖萬維(300418,股吧)、華策影視(300133,股吧)和湯臣倍健(300146,股吧)等創業板個股，當時都出現了一波強勢上漲。

根據2017年三季報披露數據，彼時建設銀行、中國平安等金融股，貴州茅臺(600519,股吧)、上汽集團(600104,股吧)等消費類大白馬股也是“國家隊”的最愛。隨后的四季度期間，貴州茅臺(600519,股吧)、美的集團和中國平安三只個股漲幅均超過80%。

分析人士表示，雖然從歷年布局來看，“國家隊”資金更偏好大盤藍籌股，但隨著白馬藍籌行情持續演繹，以及成長股“去杠桿”迄今已經歷時兩年，其投資靈活性近年來逐步顯現。隨著股市發展，一些有良好業績和成長預期的上市公司有望得到“國家隊”更多關注。(葉濤)