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[意大利銀行業近來逐漸陷入困境，將威脅到更廣泛的歐洲銀行系統。動用存款救銀行，后果是引發選民憤怒和財政無序;動用公共資金救助，后果是惹惱歐盟。擺在意大利面前的兩條路，哪條的風險小些?]

意大利銀行業近來逐漸陷入困境，分析人士開始擔心，意大利可能會因此面臨銀行擠兌、調低主權信用評級的風險，還可能瀕臨破產，并威脅到更廣泛的歐洲銀行系統。

不良貸款占歐元區1/3

總部設在倫敦的網絡交易平臺運營商ETXCapital首席執行官愛德華茲(AndrewEdwards)在5日的一份簡報中表示：“相比英國退歐，意大利對于歐元區可能是一個更大的威脅。這個國家岌岌可危的銀行業可能會抵消歐洲央行試圖拯救歐元的所有努力。”

愛德華茲在評價意大利銀行業系統脆弱性時指出：“和其他國家不一樣的是，意大利并沒有在雷曼兄弟公司破產之后對國內各家銀行進行徹底清理，現在意大利銀行業共持有3600億歐元(約合4000億美元)的不良貸款，相當于歐元區不良債務的三分之一，或是意大利所有消費者貸款的五分之一，這里顯然醞釀著危機。”

幾周前，市場的大部分注意力就開始集中在英國的脫歐公投上，公投之后，意大利的銀行股也開始了“過山車”模式。意大利歷史最悠久的銀行錫耶納牧山銀行(BancaMontedeiPaschidiSiena)透露，歐洲央行要求其在3年時間內減少40%的不良債務，消息一出，該銀行股價大幅跳水。

隨后監管部門下令禁止做空錫耶納牧山銀行。外界現在最關注的，就是意大利的銀行業和整體經濟是否還有救。

本周早些時候的消息稱，意大利可能會違反歐盟銀行業監管新規，動用國家基金來救助其境況最水深火熱的幾家銀行。意大利政府發言人否認了這種猜想，因為按照歐盟規定，承擔救助責任的應該是存款人而非納稅人。

“意大利可能會對銀行進行救助，總理倫齊已經暗示，他愿意動用公共資金來進行救助，如果有必要，違反歐盟規定也在所不惜。但這種干涉行為將會挑戰歐盟的銀行業新規。”愛德華茲表示。

今年4月，意大利為解銀行業燃眉之急倉促成立了一只由私人資本組成的救助基金Atlante。該詞來源于希臘神話中受罰以雙肩掮天的巨人，寓意這只基金的成立是要扛住意大利銀行業。但分析人士認為，這50億歐元的基金不足以抵消意大利銀行業的不良貸款。上個月僅為接管區域性銀行維琴察大眾銀行(PopolarediVicenza)便令該基金消耗了一半多的“彈藥”。

愛德華茲表示，為了避免歐元區又一經濟體的崩潰，意大利和歐洲其他國家需要達成某種妥協，“必須快些找到解決方案，不然全世界最古老的銀行之一可能難以為繼，并拖累整個歐洲銀行業。歐盟必須要拿出一些靈活性，不然意大利就要破產了”。

救助資金缺口巨大

這幾年，歐元區對于“救助”一詞并不陌生，2008年金融危機以來，愛爾蘭、希臘、葡萄牙和西班牙都曾因為不同程度的財政困境而接受過救助。然而，對于歐元區領導人來說，意大利的問題在于，它的資金缺口巨大，難以救助。

據歐盟委員會統計，意大利的公共債務十分龐大，已經高達GDP的132.7%，僅次于希臘。而與此同時，多年衰退的經濟才剛剛有起色，預計2016年將增長1.1%。經濟增長動力因公債而變得脆弱，投資者擔心，任何一家銀行的破產，將很快導致意大利陷入經濟危機。

雪上加霜的是，眼下意大利正處于政治動蕩之中。今年10月，該國將就憲法改革進行全民公投，倫齊表示，如果公投結果為不通過他將辭職，這意味著政府屆時將出現更替。

動用存款救銀行，后果是引發選民憤怒和財政無序;動用公共資金救助，后果是惹惱歐盟。擺在意大利面前的兩條路，哪條的風險小些?

荷蘭合作銀行(Rabobank)的分析師在一份簡報中稱，如果意大利最終成功獲得了銀行資產重組的許可，那么用于支撐意大利銀行業系統的資金很可能將來自于意大利公共資金，而這正是問題所在：盡管這筆資金的規模與GDP相比并不算太龐大，但這可能是壓垮駱駝的最后一根稻草。“金融危機以來，意大利經濟增長十分乏力，且背負沉重債務，在這種情況下繼續舉債，評級機構很可能考慮調降意大利的信貸評級。目前的評級已經是BBB-，如果再度受壓，外界很可能不再考慮投資意大利。”該簡報稱，“如果倫齊在10月的公投后辭職，將引發一段時間的不確定性，損害意大利經濟，銀行業也將承受更多壓力。此外，倫齊的繼任者可能會是支持意大利脫歐的五星運動黨。從最近的民調結果來看，該黨派的支持率僅小幅落后于倫齊的民主黨。所以，即將舉行新選舉的可能性，以及選舉結果的不確定性將會使意大利陷入混亂之中。”