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03月04日訊

網(wǎng)上有一個段子

阿基米德：給我一個杠桿，我能撬動地球。金融人：喏，這個三倍杠桿借給你。一個星期后，阿基米德凈虧兩個地球。

看來，阿基米德把杠桿用在了創(chuàng)業(yè)板上。如果把杠桿用在上證50權(quán)重股上，估計也能賺回一個地球。

上圖是今天各大指數(shù)表現(xiàn)，代表小盤股的創(chuàng)業(yè)板指重挫近5%，代表權(quán)重股的上證50大漲逾3%，市場“二八分化”現(xiàn)象明顯。銀行、保險、石油等權(quán)重股紛紛護盤。從通達信數(shù)據(jù)來看，僅工商銀行和中國石油兩只股票就給大盤貢獻了10個點的漲幅。

最近一周市場走勢，可以說是 “主板領(lǐng)漲、中小創(chuàng)掉隊”。創(chuàng)業(yè)板一周下跌5.35%，上證指數(shù)本周上漲3.86%，上證50周漲幅更達到8.53%。

創(chuàng)業(yè)板走弱跡象初顯

以往反彈，創(chuàng)業(yè)板是絕對的領(lǐng)頭羊（去年9-12月創(chuàng)業(yè)板最高漲60%，主板同期只有20%），而如今經(jīng)歷三輪暴跌后，創(chuàng)業(yè)板的反彈已露出疲態(tài)，近日更是遠遠跑輸主板。有人認為，這與兩會“維穩(wěn)行情”有關(guān)，但也有人認為市場投資風格已變。

從本周個股的表現(xiàn)來看，周漲幅超過10%的個股平均市盈率為15.5倍，平均市值為361億元；本周跌幅超過10%的個股平均市盈率為115倍，平均市值為78億元。

深交所數(shù)據(jù)顯示，截至3月3日，創(chuàng)業(yè)板平均市盈率仍高達76.41倍，以藍籌為主的滬市市盈率僅有14.38倍。

從機構(gòu)的動向來看，創(chuàng)業(yè)板走弱也是有跡可循的。ETF可作為機構(gòu)資金動向的一個縮影，從2月22日開始，易方達創(chuàng)業(yè)板ETF就一改之前連續(xù)凈申購態(tài)勢，出現(xiàn)了凈贖回。機構(gòu)人士表示，“這是機構(gòu)在跑”。

截至2月29日，易方達創(chuàng)業(yè)板ETF一周時間凈贖回逾4億元，資金不多，但體現(xiàn)了機構(gòu)的態(tài)度。

從創(chuàng)業(yè)板市場資金流向來看，2月17日以來，創(chuàng)業(yè)板13個交易日中僅1個交易日凈流入，其中，2月25日當天，凈流出金額高達113.79億元，創(chuàng)今年以來新高。

大成基金魏慶國表示，目前市場處于存量資金的博弈之中，機構(gòu)投資者過去嚴重超配中小創(chuàng)股票，而現(xiàn)在正在向周期股“搬磚”的過程之中。

另外，每次注冊制的消息傳出，市場都會有所波動。不過除了上周五監(jiān)管層的一個澄清，目前還沒有進一步的態(tài)度。中國證監(jiān)會發(fā)言人鄧舸在上周稱，注冊制真正實施尚需時日。

市場偏愛買“便宜”的股票

歷史上來看，大盤見大底，小盤股往往會有最后一波殺跌，甚至出現(xiàn)上證指數(shù)已經(jīng)走好，創(chuàng)業(yè)板還創(chuàng)新低的情況。目前，創(chuàng)業(yè)板會否持續(xù)走弱，殺跌動能何時枯竭，值得投資者關(guān)注。

光大證券認為，節(jié)后行情行至今日，分歧開始清晰化，特別是從2月22日計起，可以說，創(chuàng)業(yè)板沒有一個交易日表現(xiàn)得比主板更強，并不樂觀的股市流動性預期急速蒸發(fā)了“神創(chuàng)”池子中的高水位，市場在買未來還是買便宜的抉擇里越發(fā)傾向于后者。

的確，在二級市場上，年初至今表現(xiàn)最好的主題行業(yè)指數(shù)為貴金屬指數(shù)，其次是煤炭、銀行、酒類、石油等，均為低估值，且前期跌幅較大的板塊。

中航證券認為，每個階段行情的啟動，皆由主流分類的持續(xù)上漲所引發(fā)，目前這個接力棒到了房地產(chǎn)股手中，該板塊能否持續(xù)向上拓展空間，是行情轉(zhuǎn)勢的關(guān)鍵所在。