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周一央行意外宣布降低存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，引發(fā)市場各方的熱議。有股市投資者認(rèn)為，這是一種救市的措施。

A股市場自2015年6月以來已步入熊市，上周又再度大跌，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)創(chuàng)出去年9月以來的新低，上證指數(shù)則離2638點(diǎn)的前期低位僅一步之遙。本次降準(zhǔn)釋放約6000億元流動性，這無疑更加有利于股市穩(wěn)定。

受央行降準(zhǔn)鼓舞，A股市場昨日也走出反彈行情，上證指數(shù)上漲1.68%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲幅達(dá)到2.91%，但成交量未見明顯放大，投資者對A股后市走向仍然憂心忡忡，不少投資者認(rèn)為市場調(diào)整并未完成。

其實(shí)，股市并不差錢，當(dāng)下可以進(jìn)入股市的社會資金十分充沛。央行公布的數(shù)據(jù)顯示，今年1月人民幣貸款增加2.51萬億元，同比多增1.04萬億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出市場預(yù)期和歷史同期均值水平。然而，資金并未流入股市，今年1月A股市場縮量大跌，滬深股指下跌均超過兩成，跌幅居全球股市之首。

中國居民的投資渠道本來就不多，巨額的社會資金為何不流入股市？主要原因在于人們對A股市場缺乏信心。2015年，A股市場經(jīng)歷了從瘋牛到快熊的逆轉(zhuǎn)，過山車式的巨幅波動，流動性的突然枯竭，讓投資者心有余悸；而今年1月的兩次熔斷，更是給投資者的傷口撒了一把鹽。要讓虧損累累的投資者重返股市，恐怕需要股市投資環(huán)境的改善和時(shí)間以休養(yǎng)生息。

股市的根基在于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，只有在實(shí)體經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)的時(shí)候，投資人才比較容易樹立起對證券市場的信心，股價(jià)上漲產(chǎn)生的財(cái)富效應(yīng)才會吸引社會資金流入股市。

從理論上說，央行降準(zhǔn)有利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，因?yàn)檎麄€(gè)市場都增加了流動性，但現(xiàn)實(shí)情況卻十分骨感，就像巨額社會資金并不流入股市一樣，巨額社會資金也難以流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。那么，流動性都流到了哪里？答案是樓市。自去年下半年以來，深圳、北京、上海等一線城市的樓價(jià)呈現(xiàn)發(fā)燒式上漲，把本來就高得連中產(chǎn)階層都買不起的樓價(jià)進(jìn)一步大幅推高，樓市的泡沫越來越大。

水再多，也澆不到實(shí)體經(jīng)濟(jì)這棵樹。從這個(gè)意義來說，要真正幫助實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)好，降準(zhǔn)不如降息。央行降息，可以引導(dǎo)貸款利率下行，有利于降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)營的資金成本。

去年央行多次降息，已大大降低了企業(yè)資金的運(yùn)營成本，但在目前日本實(shí)行負(fù)利率、歐洲央行繼續(xù)量化寬松、美聯(lián)儲對年內(nèi)繼續(xù)加息開始猶豫的背景下，中國金融機(jī)構(gòu)一年期貸款4.35%的基準(zhǔn)利率，仍然在全球主要經(jīng)濟(jì)體中處于較高水平，降息仍有空間。（證券時(shí)報(bào)記者吳智鋼）

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