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機構:反彈結束后“震蕩慢熊”可能成為“新常態”
來源:證券時報 發布時間:2016-02-23 11:16:18

02月23日訊

反彈雖然讓大家得到了難得的喘息,但很多人卻患上了“反彈焦慮癥”,在緊張地給反彈“倒計時”:一方面,在三次“股災”的心理陰影下,大家都特別希望在這次反彈結束之前能夠“全身而退”,避免再次被第四次“股災”深套;但另一方面,由于一月份暴跌帶來的損傷很重,大家又特別希望把這次寶貴的反彈“吃完、吃透”,盡可能讓凈值再次回到“水面”以上。都希望能精確的判斷出這次反彈的極限高度到底是能到3000點還是3100點?抑或3200點?——這個在以前看起來都可以忽略不計的點位差距,這次對大家來說似乎都特別重要。

廣發證券認為,在經歷了三輪“股災”之后,人心的渙散是肯定的,去年風靡一時的“水牛”“改革牛”“資產荒”等熱詞,現在已鮮有人提及。所以首先應該擺正心態,不管心里有多么的不甘,也要承認牛市已經結束了,很多牛市的玩法接下來可能都行不通了——比如在牛市的反彈中,往往會有一兩個熱點板塊持續帶動市場整體上漲,因此致勝的口訣是“快準狠”(下手快、方向準、加倉狠)。但在“熊市反彈”中,熱點往往并不持續,這時候大幅加倉去搏某一個方向將很難獲得明顯收益。因此在熊市的反彈中,高倉位的投資者可以趁機將倉位降到中性或將結構調向均衡,低倉位的投資者可以少量加倉參與,但都不是去“搏出位”或追求“一擊制勝”。

反彈的結束也并不一定意味著第四次“股災”的開始,反彈結束后“震蕩慢熊”更可能成為“新常態”。大家之所以都非常緊張地算計著這次反彈結束的時間,是因為擔心反彈的結束是以第四次“股災”的形式來完成,這時候就需要提前“逃命”。但這一次反彈的結束可能會非常平靜——即以“漲不動”的形式結束反彈,然后進入縮量震蕩階段。在這個階段中,市場的中樞水平緩慢下移(陰跌),而不是斷崖式下跌。下這個判斷的邏輯在于:之前的每一次“股災”都對應著一次美好幻想的破滅(第一次“股災”對應的是對“杠桿牛”幻想的破滅;第二次“股災”對應的是對“國家隊”幻想的破滅;第三次“股災”對應的是對“資產荒”幻想的破滅)。而目前大家基本已經沒有什么美好的幻想了,所謂“沒有希望就沒有失望”,市場很難再出現恐慌性拋售;但另一方面,在一個人心渙散和沒有樂觀預期的市場中,確實也很難持續上漲,這樣市場很可能最終的結果是反彈到漲不動之后,便開始縮量震蕩、緩慢陰跌。

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