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中小險企爭上新三板

融資之渴短期仍難解

繼10余家保險中介機構掛牌新三板后，永誠、眾誠兩家真正意義上的保險公司亦緊隨而至。從某種意義上來說，“破冰”之舉的背后，是中小規模保險機構融資壓力日漸高企的真實寫照。并且在多種主客觀因素的共同催化下，中小保險企業登陸新三板很可能會持續引發跟風效應。

但中小保險機構若寄希望于新三板成為“補血”主渠道，至少從目前來看不太現實。在已掛牌的中小保險機構（包括保險公司和保險中介公司）中，交易量不理想甚至零交易記錄的不在少數。這與整個新三板市場的大環境不無關系，也意味著這些中小保險機構的融資之渴短期仍然難解。

爭上新三板的動機

中意其掛牌門檻低、費用少等特點，中小保險機構開始將新三板這個融資渠道納入了視野。

來自全國中小企業股份轉讓系統的審查信息公開一欄顯示，2016年伊始，又一家保險中介機構世紀保險經紀公司披露了公開轉讓說明書。與此同時，眾誠汽車保險公司則收到了在新三板掛牌的獲批函。

梳理公開信息后發現，自2014年以來，截至目前已有10余家保險中介機構和1家保險公司永誠登陸了新三板，此外還有多家保險中介機構和1家保險公司眾誠行將登場。而據記者了解，尚有多家中小保險公司也在醞釀新三板掛牌計劃。

市場對于背后原因的分析，均指向中小保險機構持續高企的融資壓力。中小壽險公司所面臨的是在畸形產品結構下，日漸抬升的資金成本之壓；而中小財險公司的融資需求主要來自于提升資本實力，資本規模往往關系到其能否將優質業務最大程度留存、能否提高承保利潤率；盈利模式雖然相對簡單，但保險中介機構同樣存在擴展機構、擴充人力的強烈訴求。

尤其是在第二代償付能力監管制度體系（“償二代”）2016年正式開始實施的大背景下，那些過去在業務結構、風險管控、資產與負債錯配等方面過于粗放的中小保險公司，2016年的融資壓力將有增無減。可預見的是，2016年他們將盡其所能尋找“補血”渠道。

在需要不斷補充資本的道路上，無論是伸手向股東要錢，還是去市場上發行相關債券，都只是解了近憂。如要解決遠慮，資本市場仍然是包括保險公司在內的各類機構的理想之選。然而，面對主板市場“連續三年盈利”等硬性門檻，迫使不少中小保險機構開始嘗試申請登陸新三板。

近渴難解遠慮可消

然而，缺乏市場流動性的新三板，目前看來更像是保險機構的展示平臺，寄望于通過新三板融資的愿望，預計短期內仍然難以實現。

多家已掛牌新三板的保險機構，遭遇了交易量慘淡甚至零交易記錄的尷尬。業內人士分析認為，保險機構在新三板面臨的問題是共性問題，在整個新三板市場的大環境下，保險機構很難獨善其身。

從官方的權威解讀來看，2015年之所以有半數以上新三板掛牌公司無交易記錄，主要有兩大原因：一是公司股份改制未滿一年，沒有可流通股份；二是相當一部分掛牌公司股東人數少、公眾化程度低，原股東出于穩定股權結構考慮缺乏交易意愿。

記者在采訪中也從投行人士口中聽到了另一番解讀，“雖然對于掛牌新三板的中小保險機構來說，融資壓力難以在短期內得以釋放，但從中長期角度而言，一個新融資通道開閘的重要意義仍不可小覷。并且登陸新三板后，提升品牌效應、倒逼公司規范發展、完善治理能力的優勢也是顯而易見。而且相信隨著掛牌的中小保險機構自身成長發展、公眾化程度的提高，成交量逐步抬升將是大概率事件。”記者黃蕾

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