伴隨著資本市場監管轉型的持續推進，監管部門的“主營業務”正逐步從審核審批向監管執法轉變，“工作重心”正逐步從事前把關向事中事后監管轉移。從近年來的一系列舉措和一連串成績可以看到，稽查執法作為證監會的基本職能和核心工作，正扮演著越來越重要的角色。
證監會相關負責人指出，稽查執法已經成為依法治市的最直觀、最有效的保障和增強市場監管威懾力和公信力的最直接、最有效的手段。
條分縷析，從微觀至宏觀，從資本市場至金融大局，稽查執法正在發揮自己的有生力量，有效保護投資者權益、切實提振投資者信心，扎實維護市場公開公平公正運行，防范化解系統性金融風險。
微觀著手保護投資者權益
我國資本市場擁有全球最多、最活躍的投資者群體，由于起步晚、發展時間短，投資主體普遍不成熟，機構投資者不發達，特別是散戶占比高，缺乏金融風險識別和承受能力，容易成為各種欺詐行為的受害者。
如何切實保護廣大投資者合法權益？證監會相關負責人指出，保護方式包括個體性保護和整體性保護，個體性保護即投資者損失賠償，是基于個案的賠償補償，而整體性保護主要體現為通過稽查執法追究違法者的法律責任，維護公開、公正、公平的市場秩序，進而反射到對投資者個體的保護。
簡而言之，稽查執法就是努力讓投資者在公平、有效、透明的市場環境下做出投資決策，免受欺詐、誤導、操縱等不正當行為損害合法權益，或在權益受損時及時獲得救濟。這就需要稽查執法力量懲戒市場失信，嚴厲打擊、遏制、懲處、震懾損害投資者合法權益的不法行為，同時積極推動建立健全民事賠償訴訟機制，讓違法者加倍付出經濟賠償，大幅增加違法成本。
資本市場高度依賴于投資者信心，投資者信心是市場的“元氣”，是市場健康發展的前提條件。歷史經驗充分顯示，投資者信心從根本上是對市場公正的信心。
2001年，美國安然公司被曝財務造假，高達6億美元的虛增利潤讓人瞠目結舌，安然迅速破產，股市急轉直下，投資者損失慘重。這次事件嚴重挫傷了投資者信心，對經濟造成了長期負面影響，也讓人們越來越清醒地認識到，必須依靠監管執法才能從根本上進行打擊防范，及時清除害群之馬，防止劣幣驅逐良幣。
上述負責人指出，明晰的監管行動和及時、有力的稽查執法能夠有效維護市場的信用，保障投資者的信心，贏得投資者的信任，堅定投資者的信念，“這種安全感在于他有權充分獲取所投股票、所買產品的信息，在于他能夠相信上市公司財務數據并賴以做出投資判斷，在于他的知情權能夠得到平等對待，在于他認為資本市場是人民群眾公平分享經濟增長成果、增加全民財產性收入的投資市場。”盡管違法違規無法完全杜絕，但通過持續、有力、不間斷的稽查執法工作，可以使投資者對于證監會嚴格執法、公正執法形成合理預期，形成越來越強的參與意愿與信心，引導市場主體選擇理性投資、合法投資、長期投資、價值投資，從而最終使股市得到健康、穩定、可持續的發展。
宏觀把控維護市場公平有效運行
加強稽查執法是資本市場健康運行的重要前提。成熟市場的經驗表明，稽查執法的作用將隨著市場的發展變得越來越重要。在誠信機制較為健全、法制較為完善、機構投資者占比較大的情況下，美國證監會仍不斷提升執法力度和執法密度，美國證監會幾乎一半以上的力量都在從事稽查執法。除了美國證監會承辦的大量行政調查案件外，每年還有大量的證券期貨領域的民事與刑事案件得到處理。
相比之下，盡管近年來我國資本市場取得了令人矚目的巨大成就，但是“新興加轉軌”的基本特征沒有改變，市場主體短期內還難以完全做到歸位盡責、誠信自律，行政和解、民事賠償等“獲利回吐”渠道還較不順暢，投資者的個體性補償仍然面臨覆蓋面不足等突出問題。
在這種背景下，逐利資本必將不斷挑戰監管底線，既有規則的遵守在很大程度上取決于違法違規的成本。只有通過切實加強稽查執法，打擊違法不當行為，才能促進市場的公開、公平和公正，提高交易透明度和市場有效性，促進市場高效配置金融資源。
從我國歷史經驗看，稽查執法在資本市場發展的歷次關鍵時期都發揮了不可替代的重要作用。2004-2007年的證券公司風險處置和綜合治理中，通過打擊“德隆”、“南方證券”等系列大要案，使證券期貨行業浴火重生，并得以有效抵御2008年全球金融危機的沖擊；在上市公司清欠解保與股權分置改革中，對“掏空上市公司”等違法犯罪行為重拳出擊，稽查執法成為重要攻堅手段；在推進股票發行注冊制改革中，嚴厲打擊萬福生科、天能科技、新大地、天豐節能等一系列欺詐發行、虛假陳述案件，實現前松后緊、寬出嚴出的組合效應，切實規范市場秩序。
證監會相關負責人指出，資本市場監管轉型正持續推進，在放松事前審批的過程中，如果事中監管規則未能及時、有效跟進，風險得不到及時矯正與制止，到事后監管環節，則會以某市場領域、某類型的違法違規高發頻發的形式集中表現出來，成為改革發展的“攔路虎”、“絆腳石”。稽查執法是監管機構履行職責的最后一道防線，也是監管機構揭示監管重心及其變化的風向標。要在創新過程中推動市場的穩定發展，最有效的方式，就要通過稽查執法對市場參與者的過度投機、違規不當、違法犯罪行為給予及時、嚴厲的懲戒和制裁，維護市場秩序，清除不合格的市場參與者，或在極端情況下進行風險處置，對資本市場的長期穩定健康發展起到保駕護航的作用。
全局防范化解系統性金融風險
從資本市場的發展規律看，資本市場會產生“自我膨脹”的問題，有資金融通就可能產生違約欺詐，有資本中介就可能產生代理成本，有風險對沖就可能產生過度投機，資本市場提供的產品越豐富，金融工具越多，需要關注的風險點就越多，違法犯罪的隱蔽性和花樣翻新的可能性就越高，違法投資者的空間就越大。
尤其在行業上升和股市繁榮時期，市場機構往往大幅擴張規模，高杠桿冒險經營，以博取更大收益，風險管理和內控合規部門更加“人微言輕”，危機隱患更加嚴重，甚至出現“市場失靈”。此時，僅僅寄希望于市場的信用環境、契約自治、內部治理、自律約束就更加危險。
美國源于“次貸危機”的金融危機印證了這一事實。在金融自由化浪潮中，場外市場衍生品和對沖基金游離于監管部門之外，次級評級機構偏離標準提高衍生產品的評級結果，會計師事務所在審計中幫忙掩飾違規行為，使大量有毒金融產品貼上了安全的標簽，商業銀行和抵押貸款公司不顧借款人的利益，瘋狂發放次級抵押貸款，而偏好風險的投資銀行和對沖基金不計后果大量買進。正是各類市場主體的行為失范沒有得到及時制止和懲處，共通互聯、交織傳導，才形成了系統性風險，引發了2008年全球金融危機。
經過國際社會的反思，監管不當、執法不嚴被普遍認為是導致本輪危機的深層次原因。此后，加大對市場違法違規、不當行為的打擊力度，成為危機后各國證券監管機構回歸監管本位的重點改革方向。
上述負責人介紹，監管即緣起于市場自發形成和自我調節過程中，內部缺陷放大擴張，自我完善、自我調節功能失效時防控風險的需要。市場機制發生作用的過程中，需要加強監管執法，嚴厲打擊違法、違規、不當的投機行為，震懾、消除風險隱患，對已暴露的風險進行有效治理和化解，才能守住不發生系統性風險和區域性風險的底線。
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