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民生證券評房貸新政 首付下調將水引入實體經濟
來源:證券時報 發布時間:2016-02-02 17:47:00

02月02日訊

央行2月2日宣布,在不實施“限購”措施的城市,居民家庭首次購買普通住房的商業性個人住房貸款,原則上最低首付款比例為25%,各地可向下浮動5個百分點;對擁有1套住房且相應購房貸款未結清的居民家庭,為改善居住條件再次申請商業性個人住房貸款購買普通住房,最低首付款比例調整為不低于30%。

民生證券認為,首付下調將水引入實體經濟,強化金融機構對實體的信用派生。首先,購房本身是信用創造的過程,降低首付,促進更大力度的居民部門杠桿;其次,房價漲可以發揮金融加速器功能,同樣促進信用派生;最后,房地產去庫存,配合上下游產業鏈擴張,也是信用創造加速的過程。債市去杠桿+促進信用派生,將流動性注入實體。

民生證券稱,風險偏好反彈,建議配置短久期,看好曲線陡峭化。從事件看,央行促進資金進入實體經濟的意圖明顯,除了房地產去庫存,預期后續還有地方債加碼置換、提高赤字等一系列提高資金風險偏好的措施出臺,引導流動性進入實體經濟。雖然債市牛的大邏輯還未改變,但短期還是建議短久期,等待更好的投資時點。

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