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此前，由于信心不足，海外資金大幅撤離A股。不過，近期數(shù)據(jù)顯示，海外資金對投資A股的信心正在恢復(fù)，香港規(guī)模最大的RQFII基金出現(xiàn)大額申購，滬股通亦出現(xiàn)資金凈流入跡象。部分機(jī)構(gòu)認(rèn)為，目前A股市盈率已接近2008年時(shí)以市值加權(quán)方法計(jì)算的歷史低點(diǎn)，股市有望在一季度迎來轉(zhuǎn)機(jī)。

部分RQFII現(xiàn)大額申購

南方東英基金公司透露，上周五，旗下RQFIIETF基金南方A50ETF獲得近4億元人民幣凈申購，為近兩個(gè)月以來的最大申購。上周四該基金同樣出現(xiàn)近3億元的單日凈申購。上周五，南方A50ETF出現(xiàn)近1.01%溢價(jià)率。南方A50ETF基金是香港市場直接投資內(nèi)地A股市場最大的RQFIIETF基金，于2012年8月成立，截至去年12月31日，其規(guī)模已超180億元人民幣。

對于南方A50ETF出現(xiàn)大額申購的原因，南方東英資產(chǎn)管理資本市場部經(jīng)理李梓維表示，近期國際原油價(jià)格持續(xù)下跌，全球股票市場表現(xiàn)疲弱，人民幣持續(xù)對美元走低。在對中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景不樂觀的市場情緒影響下，A股延續(xù)疲弱表現(xiàn)，國內(nèi)投資者情緒持續(xù)低迷。但在近期A股大幅下跌后，海外投資者對A股投資情緒有所變化。部分國際投資者認(rèn)為，A股的底部已經(jīng)逐漸形成，投資機(jī)會(huì)顯現(xiàn)，導(dǎo)致上周五南方A50ETF全天都處于溢價(jià)狀態(tài)。

此外，數(shù)據(jù)顯示，香港上市掛鉤A股的RQFIIETF基金均有大幅改善趨勢，其中規(guī)模最大的RQFII基金南方A50ETF最近一周凈申購0.395億份，最近兩周則凈申購0.18億份。規(guī)模第二的華夏滬深300RQFIIETF1月最后一周僅凈贖回0.0015億份，最近兩周凈贖回0.036億份。追蹤富時(shí)中國A50指數(shù)的合成ETF基金X安碩A50亦呈現(xiàn)同樣的情況，最近一周凈贖回0.24億份，最近兩周凈贖回為0.84億份。

從外管局新近批出的RQFII額度看，海外資金對于投資A股仍保持較高熱情。外管局近日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2016年1月，RQFII新增額度255億元，去年12月新增88億元，環(huán)比增幅達(dá)189%。2015年4月至12月，月度新增RQFII額度分別為339億元、190億元、82億元、85億元、55億元、66億元、80.25億元、170億元、88億元，2016年1月新增額度為2015年4月以來最高值。

資金流出意愿或改善

值得注意的是，從近期QFII和RQFII新開A股賬戶也可以看出海外資金布局A股的熱情。數(shù)據(jù)顯示，截至2015年12月底，QFII和RQFII機(jī)構(gòu)新開A股賬戶數(shù)分別為17戶和14戶，兩類機(jī)構(gòu)擁有的賬戶數(shù)分別達(dá)到981戶和942戶。此前，從2015年8月、9月QFII新開A股賬戶一度下滑至個(gè)位數(shù)水平，2015年四季度以來明顯回升。

從滬股通數(shù)據(jù)看，亦有積極信號。2016年以來，滬股通單日凈流入金額超過10億元的交易日有3個(gè)，其中最高的1月27日，單日資金凈流入近44.85億元；1月29日單日資金凈流入13.94億元；1月5日單日資金凈流入16.21億元。2016年以來單日資金凈流出最高水平為6.36億元。

對于此前海外資金撤出的原因，南方東英資產(chǎn)管理指出，進(jìn)入2016年以來，全球股票市場經(jīng)歷了較大幅度調(diào)整。核心原因是一部分海外投資者對以中國為代表的新興市場經(jīng)濟(jì)前景信心有所動(dòng)搖。A股市場快速下跌使海外投資者高度關(guān)注中國金融政策走向。香港離岸人民幣匯率出現(xiàn)快速貶值使部分投資者對人民幣匯率短期能否穩(wěn)定較擔(dān)憂。原油價(jià)格大幅下跌使得一些全球投資者對以大宗商品出口為主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)體前景產(chǎn)生疑問。

此外，從國內(nèi)資金情況看，資金流出趨勢也有較大改善。海通證券統(tǒng)計(jì)，上周銀證轉(zhuǎn)賬凈額增加72億元，2016年來銀證轉(zhuǎn)賬累計(jì)增加1486億元。上周滬港通規(guī)模增加35億元，累計(jì)使用額度1196億元。

招商證券指出，上周新興市場貨幣指數(shù)明顯反彈，而亞洲貨幣指數(shù)維持弱勢，人民幣匯率受到美元指數(shù)走強(qiáng)和日元貶值的雙重夾擊，貶值壓力難以明顯減弱。日本加大寬松力度有助于國際資金風(fēng)險(xiǎn)偏好的恢復(fù)。上周亞洲新興市場資金流動(dòng)明顯好轉(zhuǎn)，這可能短期內(nèi)有助國內(nèi)股票市場企穩(wěn)。

A股一季度有望好轉(zhuǎn)

從目前情況看，海外資金對人民幣資產(chǎn)的信心正在恢復(fù)。南方東英資產(chǎn)管理指出，央行近期已經(jīng)看到市場的這部分預(yù)期正在強(qiáng)化，因此已經(jīng)透過離岸人民幣匯率市場的干預(yù)達(dá)到穩(wěn)定人民幣匯率和市場預(yù)期的目的。短期人民幣匯率已經(jīng)穩(wěn)定。中國還擁有超過3萬億美元外匯儲(chǔ)備，短期完全有能力維持人民幣匯率穩(wěn)定。縱觀全球的主要匯率市場，除了部分經(jīng)濟(jì)體量較小的國家由于自身金融系統(tǒng)缺陷和外匯儲(chǔ)備不足等原因無法維持匯率短期穩(wěn)定外，大型經(jīng)濟(jì)體中長期的匯率波動(dòng)以年化來看都能夠維持相對穩(wěn)定，平均年化波動(dòng)3%-5%。這是由大型經(jīng)濟(jì)體抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力以及匯率市場特性所決定的。因此，對于人民幣短期快速貶值預(yù)期趨弱化，中長期人民幣匯率的走向取決于經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢。

近期高盛也認(rèn)為，A股有望在一季度好轉(zhuǎn)。高盛指出，由于美聯(lián)儲(chǔ)(FED)的立場更偏寬松，在第一季度末或第二季度初，中國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長將環(huán)比提速，外匯市場的波動(dòng)可能減弱。A股的長期價(jià)值或?qū)@現(xiàn)。股市估值已經(jīng)反映出“非常大”的宏觀和具體板塊風(fēng)險(xiǎn)。中國離岸/在岸股市分別對應(yīng)9.0倍和12.1倍的預(yù)測市盈率，1.2倍和1.6倍的市凈率，接近或已低于2008年以市值加權(quán)方法計(jì)算的歷史低點(diǎn)。

不過，目前市場情緒面仍然脆弱，仍需等待政策信號。瑞銀證券指出，盡管央行近日進(jìn)行了4400億公開市場投放，但未能緩解投資者對流動(dòng)性的擔(dān)憂。海外方面，油價(jià)進(jìn)一步下跌，全球避險(xiǎn)情緒升溫也對A股有一定影響。在缺乏利好催化的情況下，A股投資者信心可能繼續(xù)承壓。

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