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港元跌至歷史新低 聯系匯率難打破
來源:新華社 發布時間:2016-01-20 16:28:48

新華社北京1月20日電題:港元跌至歷史新低聯系匯率難打破

新華社記者姜琳

連續多日走低后,20日,港元對美元再次下挫,一度跌至7.8228,創2007年來新低。港元近日跌跌不休,延續32年之久的香港聯系匯率制度也再度引發市場質疑。

“就目前而言,香港要保持貿易和金融的國際地位,聯系匯率制度仍然是最佳選擇。”九州證券全球首席經濟學家鄧海清認為,“歷史上該制度最危險的時刻是1998年亞洲金融危機,目前香港的情況遠遠好于那時,維持聯系匯率制度問題應該不大。”

一個清晰的事實是,港元匯率已到了近幾年最弱的時期。1日至19日,港元累計貶值幅度達0.76%,14日當天更是創13年來最大單日跌幅。由于香港實行的是完全盯住美元的固定匯率政策,美元對港元的波動區間為7.75至7.85,波動總空間僅為1.3%。而近期的貶值已超過了港元匯率總波動空間的一半。

據鄧海清分析,港幣貶值的原因有四方面,一是香港短期利率與美國短期利率背離;二是香港房地產和股市近期表現疲軟,美聯儲加息壓力加大;三是人民幣資產回報率顯著降低;四是港幣跟隨美元被動升值幅度過大。“加上前期人民幣波動,流入香港的資金需要流出,加劇了港幣貶值。”鄧海清說。

招商證券首席宏觀分析師謝亞軒告訴記者,近期香港人民幣流動性緊縮也是一個觸發因素,市場產生了離岸業務受限的擔憂。為了維護港元,香港金管局必須進行反向操作賣出美元,減少資金外流,因此香港短期利率會上升,對股票和房地產市場都將產生不利影響。

一位銀行外匯交易員告訴記者,這兩天,香港銀行同行業拆借利率與倫敦同業拆借利率距離越來越近,20日更有反超后者的跡象,這說明香港資本正在加速撤離。

據了解,香港固定匯率政策開始于1983年,主要意義是降低交易成本,吸引貿易和金融資本。在固定匯率下,貿易公司和投資者不再需要考慮匯率波動成本,但缺點是完全喪失貨幣政策獨立性,即貨幣政策與該國或地區的基本面完全脫鉤。

“產生信貸收縮是聯系匯率的必然結果,輕易不應該去阻斷這個機制。”在謝亞軒看來,目前香港股市也是市場必然調整的結果。金融市場短期都會來用價格充分反映供求,雖然不一定對,但只要經濟基本面沒問題,一段時間還會反轉回來。

鄧海清也表示,目前香港就業仍為歷史最好水平,2015年下半年失業率僅為3.4%,遠低于歐美日等發達國家;盡管2015年港股大幅下跌30%,但是跌幅遠遠小于1998年的60%。從基本面出發,港元大幅貶值、打破聯系匯率制度的可能性不大。

不過專家一致認為,不能輕視港幣貶值壓力。鄧海清表示,此次港元貶值同時受到香港和內地的基本面和資產價格共同驅動,導致的資本流動幅度存在超常規的可能。與內地相比,香港資本賬戶開放程度很高,資本流動幅度更劇烈,導致的貶值壓力也將更嚴重。

“未來最大的風險是信貸緊縮引發香港房價調整后,房地產市場風險再傳導至金融市場。這就要檢驗監管部門宏觀審慎管理手段和風險防范措施是否有效。”謝亞軒說。

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