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2015年對(duì)商業(yè)銀行而言是不平靜、不平凡的一年，經(jīng)濟(jì)增速放緩、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、存款利率上限放寬、存貸比監(jiān)管取消等多重因素疊加，商業(yè)銀行利潤(rùn)增速放緩，資產(chǎn)質(zhì)量壓力持續(xù)，資產(chǎn)負(fù)債穩(wěn)步增長(zhǎng)。2016年乃至未來(lái)更長(zhǎng)一段時(shí)間，商業(yè)銀行仍將面臨較大經(jīng)營(yíng)壓力，但經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)可控。銀行負(fù)債業(yè)務(wù)將更趨主動(dòng)性和多元化，資產(chǎn)業(yè)務(wù)將更加注重結(jié)構(gòu)調(diào)整和策略創(chuàng)新，并將全力推進(jìn)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)型，不斷優(yōu)化內(nèi)部管理機(jī)制，從而更好地適應(yīng)新常態(tài)，有效支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

一、盈利繼續(xù)承壓，收入結(jié)構(gòu)改善

2015年上市銀行凈利潤(rùn)增速預(yù)計(jì)為1.8%左右；資產(chǎn)配置進(jìn)一步向債券投資領(lǐng)域傾斜；息差表現(xiàn)依仗同業(yè)業(yè)務(wù)，收窄幅度略小于預(yù)期，預(yù)計(jì)為10BP左右；中間業(yè)務(wù)收入預(yù)計(jì)增長(zhǎng)17%左右。2016年商業(yè)銀行仍將面臨較大經(jīng)營(yíng)壓力，預(yù)計(jì)上市銀行凈利潤(rùn)增長(zhǎng)1%左右，營(yíng)業(yè)收入增速或?qū)⑦M(jìn)一步放緩至9%左右。

凈利潤(rùn)可能微增。息差收窄、撥備壓力加大，將成為2016年影響商業(yè)銀行凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的主要負(fù)面因素。穩(wěn)健偏寬松貨幣政策取向?qū)⑹瓜⒉钸M(jìn)一步收窄，并對(duì)凈利息收入增長(zhǎng)帶來(lái)較大負(fù)面影響；經(jīng)濟(jì)下行壓力猶存，不良將繼續(xù)釋放，撥備壓力加大，很大程度上也將侵蝕商業(yè)銀行利潤(rùn)增長(zhǎng)。但非息收入占比有望進(jìn)一步提高，這將有利于商業(yè)銀行的利潤(rùn)增長(zhǎng)。同時(shí)，資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)長(zhǎng)也將繼續(xù)驅(qū)動(dòng)利潤(rùn)增長(zhǎng)，當(dāng)然，“資產(chǎn)荒”背景下，商業(yè)銀行規(guī)模擴(kuò)張或?qū)⒎€(wěn)中趨緩，使得規(guī)模因素對(duì)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)有所下降。此外，2016年撥備監(jiān)管如果調(diào)整，將對(duì)商業(yè)銀行凈利潤(rùn)增長(zhǎng)起到較大正面影響。粗略估計(jì)，撥備覆蓋率每降低1%，商業(yè)銀行凈利潤(rùn)增速將上升0.3%。預(yù)計(jì)2016年行業(yè)分化將更顯著，五大行凈利潤(rùn)出現(xiàn)零增長(zhǎng)為大概率事件，而城商行通過(guò)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整，且受益于整體基數(shù)相對(duì)較小，仍有望實(shí)現(xiàn)13%左右的凈利潤(rùn)增速。

凈息差將進(jìn)一步收窄。預(yù)計(jì)2016年貨幣政策仍將維持穩(wěn)健寬松態(tài)勢(shì)，考慮到2015年基準(zhǔn)利率下調(diào)的重定價(jià)影響，加上2016年如有一次降息可能（25BP）,預(yù)計(jì)商業(yè)銀行凈息差將收窄17BP左右。即使2016年不降息，預(yù)計(jì)商業(yè)銀行凈息差也將收窄13BP左右。因?yàn)槌囟▋r(jià)影響外，2016年行業(yè)凈息差還將受一系列負(fù)面因素影響：一是新增貸款利率總體略有下行的可能性較大，直接融資市場(chǎng)的發(fā)展也將在一定程度上增強(qiáng)大中型企業(yè)的貸款議價(jià)能力。二是同業(yè)拆放、債券投資等領(lǐng)域收益水平受累貨幣寬松態(tài)勢(shì)將呈現(xiàn)緩慢下降趨勢(shì)。當(dāng)然從積極方面看，存貸比監(jiān)管取消后，銀行沖時(shí)點(diǎn)壓力弱化，一定程度上有利于降低商業(yè)銀行負(fù)債成本。同時(shí)，商業(yè)銀行將更加注重跨市場(chǎng)全融資，并不斷創(chuàng)新資產(chǎn)業(yè)務(wù)，進(jìn)行全球資產(chǎn)配置，持續(xù)優(yōu)化資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)，降低風(fēng)險(xiǎn)并提高凈資產(chǎn)收益率，一定程度上將有利于緩沖息差收窄。從全行業(yè)來(lái)看，城商行、股份制商業(yè)銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整較為靈活，風(fēng)險(xiǎn)偏好相對(duì)較高，有望提前通過(guò)提高其他高收益資產(chǎn)占比來(lái)緩沖凈息差收窄的影響，而五大銀行則調(diào)整相對(duì)緩慢。因此，預(yù)計(jì)城商行、股份制商業(yè)銀行息差收窄幅度將小于五大銀行。

非息收入有望保持較快增長(zhǎng)。2016年商業(yè)銀行非息收入仍有望保持較快增長(zhǎng)，并將成為貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的重要因素之一。預(yù)計(jì)非息收入增速將達(dá)到25%左右，占營(yíng)業(yè)收入比重將達(dá)29%左右。盡管前期股市上漲所帶來(lái)的商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)和代理銷售業(yè)務(wù)等增長(zhǎng)將有所放緩，但投行、代理類業(yè)務(wù)（資產(chǎn)托管、委托收付、理財(cái)?shù)龋⑿庞每ǖ仁欠窍⑹杖氲闹饕鲩L(zhǎng)點(diǎn)。而信用卡收入增長(zhǎng)仍比較穩(wěn)定，投行業(yè)務(wù)仍將保持較快增長(zhǎng)，國(guó)際結(jié)算業(yè)務(wù)盡管可能受制于出口增速的放緩的影響，但企業(yè)“走出去”戰(zhàn)略和人民幣資本和金融賬戶可兌換的推進(jìn)將在一定程度上起到緩沖作用。

成本管理將繼續(xù)顯效。2016年商業(yè)銀行費(fèi)用支出管理仍將對(duì)利潤(rùn)形成一定貢獻(xiàn)，但影響或?qū)⑤^2015年有所弱化，費(fèi)用收入比或?qū)⒕S持在26%-28%。總體來(lái)看，近年來(lái)，我國(guó)商業(yè)銀行對(duì)費(fèi)用支出的管理能力較強(qiáng)，費(fèi)用收入比呈逐年下降態(tài)勢(shì)，但下降幅度逐步收窄。不過(guò)，中長(zhǎng)期來(lái)看，我國(guó)商業(yè)銀行費(fèi)用收入比有溫和上升的壓力。

二、資產(chǎn)質(zhì)量壓力仍存，風(fēng)險(xiǎn)水平總體可控

2015年，受宏觀經(jīng)濟(jì)換擋減速和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整等因素影響，企業(yè)不良貸款增長(zhǎng)仍主導(dǎo)了商業(yè)銀行資產(chǎn)質(zhì)量的變化趨勢(shì)，全年不良貸款繼續(xù)雙升，但行業(yè)撥備穩(wěn)中有升，抗風(fēng)險(xiǎn)能力略有提高。同時(shí)，一系列金融體制改革的推進(jìn)以及資本市場(chǎng)與商業(yè)銀行相關(guān)性的提升，也在不同程度上對(duì)商業(yè)銀行的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)狀況產(chǎn)生影響。

信用風(fēng)險(xiǎn)仍將是商業(yè)銀行面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，短期內(nèi)難以得到有效緩解，但風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)可控。2016年，經(jīng)濟(jì)增速放緩趨勢(shì)未變，并對(duì)商業(yè)銀行資產(chǎn)質(zhì)量形成持續(xù)性的壓力。預(yù)計(jì)2016年年末商業(yè)銀行不良貸款率上升至2%-2.2%，但升速較2015年有所放緩，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)可控。小微企業(yè)、產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)、三四線城市房地產(chǎn)貸款和部分類信貸業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)走勢(shì)仍是決定商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)狀況的重要因素。從長(zhǎng)期看，去產(chǎn)能、去杠桿力度加大有利于銀行資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)定，但短期內(nèi)產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)是否會(huì)加速釋放應(yīng)引起關(guān)注。考慮到我國(guó)經(jīng)濟(jì)依然處于中高速發(fā)展階段，財(cái)政和貨幣政策也有一定的調(diào)節(jié)余地，且商業(yè)銀行對(duì)各類風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)部消化能力依然較強(qiáng)，即使不良率小幅上升，信用風(fēng)險(xiǎn)總體仍相對(duì)可控。受到利率市場(chǎng)化和匯率形成機(jī)制改革持續(xù)推進(jìn)的影響，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理難度將有所提升，但風(fēng)險(xiǎn)水平仍相對(duì)不高。

三、負(fù)債增速有所降低，負(fù)債結(jié)構(gòu)更加多元

2015年商業(yè)銀行負(fù)債增速總體平穩(wěn)，負(fù)債成本降幅有限，存款占比繼續(xù)下降，應(yīng)付債券及同業(yè)負(fù)債占比上升。2016年，我國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力，互聯(lián)網(wǎng)金融、金融脫媒等將繼續(xù)制約存款增長(zhǎng)，而存款偏離度管理及存貸比取消等政策將使銀行存款沖時(shí)點(diǎn)動(dòng)機(jī)減弱。預(yù)計(jì)2016年銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)負(fù)債增速將降至12%左右，上市銀行存款占比將進(jìn)一步降至68%左右。同時(shí)存款定期化仍將持續(xù)，非存款負(fù)債仍將保持較快增長(zhǎng)。銀行負(fù)債將更趨主動(dòng)性和多元化。

存款將持續(xù)低速增長(zhǎng)。2016年及未來(lái)一段時(shí)間，多重因素將制約一般存款的增長(zhǎng)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩趨勢(shì)或?qū)⒀永m(xù)，在此背景下，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速也將繼續(xù)放緩，并制約存款增長(zhǎng)；實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求不足，帶來(lái)信貸增速放緩將制約存款派生規(guī)模；低風(fēng)險(xiǎn)、高收益標(biāo)的資產(chǎn)的缺乏使銀行負(fù)債規(guī)模擴(kuò)張的沖動(dòng)減小。互聯(lián)網(wǎng)金融及金融脫媒仍將保持快速發(fā)展，繼續(xù)分流部分存款。央行多次降息后，存款基準(zhǔn)利率降至近十年來(lái)最低水平，加之居民理財(cái)意識(shí)不斷上升，紛紛轉(zhuǎn)向國(guó)債、股票、基金、貴金屬等理財(cái)產(chǎn)品，也將分流銀行存款，制約負(fù)債的擴(kuò)張。監(jiān)管層面的存款偏離度管理及存貸比監(jiān)管取消等政策將使銀行存款沖時(shí)點(diǎn)動(dòng)機(jī)進(jìn)一步減弱。不過(guò)，非信貸資產(chǎn)的增長(zhǎng)，也會(huì)派生一定的負(fù)債，但總體來(lái)看，制約存款增長(zhǎng)的因素較多。因此，總體來(lái)看，2016年及未來(lái)一段時(shí)間，受制于存款增速的下滑，銀行負(fù)債增速將繼續(xù)放緩，存款定期化仍將持續(xù)。

非存款負(fù)債將繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)。2016年，存款偏離度管理及存貸比取消對(duì)銀行存款影響仍將持續(xù)，同業(yè)負(fù)債、債券發(fā)行、大額存單及資產(chǎn)證券化等將進(jìn)一步發(fā)展，商業(yè)銀行主動(dòng)負(fù)債意愿仍然較強(qiáng)。長(zhǎng)期來(lái)看，隨著人民幣成功加入SDR，多層次資本市場(chǎng)體系的建立和完善，直接融資將快速發(fā)展，加之同業(yè)存單、大額存單的擴(kuò)容及資產(chǎn)證券化的推廣，銀行非存款負(fù)債占比提升將是長(zhǎng)期趨勢(shì)。

同業(yè)負(fù)債將保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)同業(yè)負(fù)債占比將小幅提升至22%左右。同業(yè)業(yè)務(wù)將進(jìn)一步規(guī)范，流動(dòng)性仍將保持相對(duì)寬裕，因此，盡管同業(yè)負(fù)債等主動(dòng)負(fù)債成本相對(duì)較高，但由于主動(dòng)性負(fù)債可得性相對(duì)較高，因此，銀行依然可能通過(guò)同業(yè)存款、拆入資金及賣出回購(gòu)等方式來(lái)補(bǔ)充負(fù)債。

同業(yè)存單發(fā)行熱情仍將保持高漲。同業(yè)存單可以進(jìn)行質(zhì)押回購(gòu)，流動(dòng)性較好，且風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重較低，因此，各類金融機(jī)構(gòu)對(duì)同業(yè)存單都有一定的投資需求，同時(shí)，同業(yè)存單也日益得到貨幣市場(chǎng)基金的青睞。預(yù)計(jì)2016年及未來(lái)一段時(shí)間，同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模將進(jìn)一步擴(kuò)大。

大額存單有望保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。大額存單具有期限短、面額大、可轉(zhuǎn)讓以及收益高于定期存款等優(yōu)勢(shì)，對(duì)偏好安全性和流動(dòng)性的投資者有較強(qiáng)的吸引力，在后利率市場(chǎng)化時(shí)代，大額存單對(duì)銀行穩(wěn)定負(fù)債規(guī)模、進(jìn)行主動(dòng)負(fù)債管理也具有重要意義。預(yù)計(jì)2016年及未來(lái)一段時(shí)間，隨著大額存單門檻的降低、流動(dòng)性的增強(qiáng)及投資者對(duì)其認(rèn)識(shí)程度的加深，大額存單有望較快增長(zhǎng)。

負(fù)債成本將難以延續(xù)下行趨勢(shì)。2016年銀行負(fù)債成本或?qū)㈦y以延續(xù)下行趨勢(shì)，但也存在諸多制約負(fù)債成本上升的因素。綜合考慮，預(yù)計(jì)2016年銀行負(fù)債成本率保持平穩(wěn)或略有上升。從中長(zhǎng)期來(lái)看，利率市場(chǎng)化背景下，銀行資金成本上升是大勢(shì)所趨。但不同銀行的負(fù)債成本可能進(jìn)一步分化，國(guó)有大型銀行依托自身優(yōu)勢(shì)，負(fù)債成本可能保持基本穩(wěn)定，部分零售綜合服務(wù)能力較強(qiáng)、財(cái)富管理特色突出及通過(guò)創(chuàng)新互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)拓展低成本負(fù)債的銀行在存款定價(jià)方面仍將具有優(yōu)勢(shì)，但部分中小銀行可能面臨負(fù)債成本上升壓力。

四、資產(chǎn)增速穩(wěn)中趨緩，信貸占比持續(xù)走低

2016年存在影響負(fù)債成本的正反兩方面因素。一方面，央行引導(dǎo)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下行，加之“資產(chǎn)荒”背景下，存款偏離度管理及存貸比取消等政策將使銀行存款沖時(shí)點(diǎn)動(dòng)機(jī)進(jìn)一步減弱，負(fù)債端存款的價(jià)格戰(zhàn)主觀動(dòng)力不足。因此，盡管存款利率上浮區(qū)間完全打開(kāi)，但預(yù)計(jì)大多數(shù)銀行并不會(huì)將存款利率上浮太多。另一方面，隨著利率市場(chǎng)化的深入推進(jìn)，互聯(lián)網(wǎng)金融及金融脫媒的迅猛發(fā)展，長(zhǎng)期來(lái)看，銀行存款競(jìng)爭(zhēng)可能加劇，存款成本上升乃是大勢(shì)；加之銀行主動(dòng)負(fù)債意愿仍較強(qiáng)，因此，負(fù)債成本有上升壓力。此外，2016年央行降息將受到多重因素的制約，降息幅度和頻率將遠(yuǎn)低于2015年，降息對(duì)緩解實(shí)際利率水平較高的邊際效應(yīng)正在遞減，對(duì)資產(chǎn)價(jià)格上漲的潛在推升力卻可能增強(qiáng)。同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)即將進(jìn)入加息周期，降息可能會(huì)加大我國(guó)跨境資金流出壓力。因此，綜合考慮，2016年銀行負(fù)債成本將難以延續(xù)下行趨勢(shì)，但也不會(huì)大幅度上升，保持平穩(wěn)或小幅上升的可能性較大。

2015年，銀行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模增速先抑后揚(yáng)，機(jī)構(gòu)間資產(chǎn)配置出現(xiàn)分化，部分銀行信貸資產(chǎn)已不是其資產(chǎn)的主要構(gòu)成。而且隨著基準(zhǔn)利率的連續(xù)下調(diào)，信貸資產(chǎn)創(chuàng)收能力持續(xù)降低，非信貸資產(chǎn)重要性日益提升。2016年，間接融資仍將在社會(huì)融資中占主導(dǎo)地位。在國(guó)家積極財(cái)政政策、穩(wěn)健偏松貨幣政策等積極因素推動(dòng)下，預(yù)計(jì)銀行業(yè)信貸資產(chǎn)增速將維持在13%左右，信貸資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的比重或小幅下降1-2個(gè)百分點(diǎn)，并由證券投資類資產(chǎn)進(jìn)行替代。銀行業(yè)總資產(chǎn)規(guī)模增速將相對(duì)穩(wěn)定在13%之上。

生息資產(chǎn)擴(kuò)張穩(wěn)中趨緩。2016年商業(yè)銀行生息資產(chǎn)擴(kuò)張總體穩(wěn)定，增速或達(dá)9%。由于我國(guó)經(jīng)濟(jì)總量增長(zhǎng)略有放緩，工業(yè)制造業(yè)和一些高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域融資需求總體疲弱，金融系統(tǒng)的順周期性使得生息資產(chǎn)擴(kuò)張速度穩(wěn)中趨緩，但同時(shí)，“一帶一路”、長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶等戰(zhàn)略的推進(jìn)實(shí)施，將有效刺激基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目的需求。在資本稀缺和風(fēng)險(xiǎn)增加的背景下，2016年商業(yè)銀行總體風(fēng)險(xiǎn)偏好降低，將更加注重平衡好資本、風(fēng)險(xiǎn)和收益間的關(guān)系，在資產(chǎn)分布上將繼續(xù)優(yōu)化結(jié)構(gòu)。一是企業(yè)信貸方面，商業(yè)銀行將提高新興行業(yè)貸款比例，進(jìn)一步壓縮過(guò)剩產(chǎn)能和高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)貸款。二是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整將進(jìn)一步刺激居民消費(fèi)，商業(yè)銀行信貸配置將向零售、如住房按揭、高收益消費(fèi)信貸方向傾斜。三是同業(yè)市場(chǎng)的監(jiān)管套利空間將進(jìn)一步收窄，同業(yè)資產(chǎn)增長(zhǎng)或慢于貸款增速。四是銀行在2016年配置標(biāo)準(zhǔn)化證券的動(dòng)力仍將持續(xù)，持有債券余額增長(zhǎng)也將保持較高水平。

投資類資產(chǎn)將小幅上升，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)有望進(jìn)一步優(yōu)化。連續(xù)降息后，信貸資產(chǎn)對(duì)于營(yíng)收貢獻(xiàn)度下降，預(yù)計(jì)2016年信貸資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的比重可能下降1-2個(gè)百分點(diǎn)至49%左右，但這并不會(huì)對(duì)信貸資產(chǎn)在社會(huì)融資規(guī)模中的重要性產(chǎn)生重大影響。這是由于當(dāng)前我國(guó)直接融資市場(chǎng)規(guī)模仍相對(duì)較小，間接融資在2016年及未來(lái)一段時(shí)間仍將承擔(dān)穩(wěn)增長(zhǎng)的主要任務(wù)。2016年,新增信貸在新增社融中的占比會(huì)維持在55%-65%之間。信貸投向方面，隨著經(jīng)濟(jì)有所企穩(wěn)，預(yù)計(jì)2016年新增人民幣貸款中，新增企業(yè)短期貸款占比可達(dá)18%，較2015年提高約2.3個(gè)百分點(diǎn)，新增企業(yè)中長(zhǎng)期貸款在各類基建投資等帶動(dòng)下占比也將提高約2個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到32%。而票據(jù)融資的占比則可能較2015年降低月1.5個(gè)百分點(diǎn)，約為15%。居民信貸方面，受房地產(chǎn)銷售逐漸回暖的影響，預(yù)計(jì)2016年新增居民中長(zhǎng)期貸款占比將提高至29%，較2015年提高約2.5個(gè)百分點(diǎn)，而新增居民短期貸款占比將無(wú)太大變化，仍維持在5%-7%之間。

證券投資類資產(chǎn)在商業(yè)銀行總資產(chǎn)中占比將提高1-2個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)25%左右。從當(dāng)前商業(yè)銀行總體經(jīng)營(yíng)狀況來(lái)看，證券投資類資產(chǎn)對(duì)于收益的貢獻(xiàn)相對(duì)高于信貸資產(chǎn)。當(dāng)然2016年資金面有望繼續(xù)維持相對(duì)寬松態(tài)勢(shì)，資金價(jià)格很可能繼續(xù)在相對(duì)低位徘徊，投資產(chǎn)生明顯投資收益和正向公允價(jià)值的難度也非常大。但可以斷定的是，由于未來(lái)降息空間明顯減小，2016年資金價(jià)格下行所造成的偏負(fù)面影響相對(duì)于2015年要小。對(duì)于資產(chǎn)與風(fēng)險(xiǎn)管理處于行業(yè)領(lǐng)先水平的銀行來(lái)說(shuō)，證券投資類資產(chǎn)仍是一個(gè)獲取行業(yè)超額利潤(rùn)重要戰(zhàn)場(chǎng)。

現(xiàn)金和存放央行類資產(chǎn)及同業(yè)資產(chǎn)變化仍將主要受貨幣政策的影響。預(yù)計(jì)2016年貨幣政策仍將保持穩(wěn)健偏寬松格局。考慮到2016年仍有3-5次降準(zhǔn)的可能性，現(xiàn)金和存放央行資產(chǎn)部分占比將進(jìn)一步下降1個(gè)百分點(diǎn)左右，約到12%-13%。同時(shí)，當(dāng)市場(chǎng)流動(dòng)性較為寬裕的情況下，銀行的同業(yè)資產(chǎn)配置也將進(jìn)一步收縮1個(gè)百分點(diǎn)左右，處于8%-9%之間。

大、中、小銀行資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)差異仍將較為明顯。預(yù)計(jì)2016年，國(guó)有大型商業(yè)銀行的貸款及墊款占比仍將處于相對(duì)高位，并遠(yuǎn)高于股份制商業(yè)銀行和城商行；證券投資及同業(yè)資產(chǎn)方面，城商行仍將保持較高比重，股份制商業(yè)銀行次之，國(guó)有大型商業(yè)銀行最低。總體來(lái)看，預(yù)計(jì)2016年，證券投資類資產(chǎn)在所有類型的商業(yè)銀行中占比都可能略有提高，而信貸資產(chǎn)占比則將略有下降。

商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)配置較政策性金融機(jī)構(gòu)更加靈活。由于機(jī)構(gòu)設(shè)置初衷和經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的差異，2016年政策性金融機(jī)構(gòu)作為國(guó)家財(cái)政政策和信貸政策落地的“先遣部隊(duì)”，其信貸資產(chǎn)布局仍將著重體現(xiàn)在國(guó)家政策導(dǎo)向的產(chǎn)業(yè)和項(xiàng)目之上，而商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)則視經(jīng)濟(jì)環(huán)境優(yōu)劣程度，配置將更為靈活多變。

凈資產(chǎn)收益率將繼續(xù)下行。通過(guò)對(duì)2016年商業(yè)銀行資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)、凈息差及不同經(jīng)濟(jì)增速下商業(yè)銀行凈資產(chǎn)收益率（ROE）的情景模擬分析，我們認(rèn)為，受經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下行壓力，利率市場(chǎng)化推進(jìn)導(dǎo)致凈息差收窄影響，2016年商業(yè)銀行凈資產(chǎn)收益率中樞將小幅下行至18%以下。

五、業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型全力推進(jìn)，經(jīng)營(yíng)創(chuàng)新力度加大

多重因素將對(duì)銀行資產(chǎn)配置的方向和結(jié)構(gòu)構(gòu)成顯著影響。商業(yè)銀行將著重從以下幾方面入手，創(chuàng)新發(fā)展資產(chǎn)業(yè)務(wù)。一是更加重視綜合性融資服務(wù)能力提升和泛資產(chǎn)管理中的創(chuàng)新能力培養(yǎng)。二是更加重視全球化資產(chǎn)配置和管理。當(dāng)前我國(guó)金融體系對(duì)內(nèi)利率市場(chǎng)化不斷加快，對(duì)外人民幣國(guó)際化進(jìn)程逐步加速，雙向開(kāi)放格局將加快資產(chǎn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型、資產(chǎn)管理工具和業(yè)務(wù)模式變革，進(jìn)而拓展資產(chǎn)管理行業(yè)的廣度和深度。順應(yīng)時(shí)代潮流，增強(qiáng)跨境資產(chǎn)業(yè)務(wù)創(chuàng)新，既是我國(guó)金融業(yè)逐步開(kāi)放的客觀需求，也是銀行培育資產(chǎn)業(yè)務(wù)新增長(zhǎng)點(diǎn)的契機(jī)。三是更加重視和借鑒互聯(lián)網(wǎng)金融模式，運(yùn)用新技術(shù)進(jìn)行資產(chǎn)配置優(yōu)化管理。借鑒互聯(lián)網(wǎng)金融公司不同角度的資產(chǎn)管理、風(fēng)險(xiǎn)分析方法，將其與銀行自身所掌握的數(shù)據(jù)信息相結(jié)合，可能更有利于銀行更加全面精確地分析未來(lái)和管理現(xiàn)在。四是更加重視經(jīng)營(yíng)模式由持有資產(chǎn)向交易資產(chǎn)轉(zhuǎn)型，資金交易、資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓和證券化業(yè)務(wù)發(fā)展前景看好。

商業(yè)銀行將通過(guò)產(chǎn)品、渠道、平臺(tái)優(yōu)化、技術(shù)等多個(gè)維度的創(chuàng)新，提高負(fù)債來(lái)源的穩(wěn)定性、促進(jìn)負(fù)債來(lái)源的多元化。一是積極進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新，提高存款產(chǎn)品吸引力。產(chǎn)品設(shè)計(jì)方面，細(xì)致梳理目標(biāo)客戶群體，根據(jù)客戶的需求設(shè)計(jì)更具針對(duì)性的存款類產(chǎn)品，通過(guò)提升存款產(chǎn)品差異化程度，增強(qiáng)金融工程能力，將傳統(tǒng)存款產(chǎn)品的特征重新組合，創(chuàng)造出針對(duì)特殊目標(biāo)客戶群體、切合細(xì)分市場(chǎng)需求，兼具多方面優(yōu)勢(shì)的存款產(chǎn)品，提高存款產(chǎn)品的非價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)水平。二是積極拓寬產(chǎn)品營(yíng)銷渠道，改善客戶體驗(yàn)。通過(guò)轉(zhuǎn)變獲客模式，拓展?fàn)I銷渠道，提升核心負(fù)債獲取能力。借助互聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)應(yīng)用等技術(shù)，增加營(yíng)銷覆蓋面，深入挖掘客戶行為信息，通過(guò)批量化、精準(zhǔn)化的營(yíng)銷，提升獲客能力。通過(guò)搭建專業(yè)化平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)商流、信息流、物流、資金流四流合一，提高結(jié)算、清算效率，改善客戶體驗(yàn)，關(guān)注客戶基本賬戶的拓展，吸引特定類別的客戶群體，并爭(zhēng)取沉淀更多客戶現(xiàn)金流。三是建立一體化金融平臺(tái)，提高財(cái)富管理水平，滿足客戶綜合金融需求。通過(guò)細(xì)分目標(biāo)市場(chǎng)，深入研究客戶行為特征，提高綜合化財(cái)富管理能力，滿足客戶多元化金融服務(wù)需求，切實(shí)改善客戶體驗(yàn)、為客戶創(chuàng)造價(jià)值，提升客戶競(jìng)爭(zhēng)力和交叉銷售能力，增加客戶資金黏性，吸引資金客戶留存。四是積極應(yīng)用新型負(fù)債工具，發(fā)展主動(dòng)負(fù)債。積極嘗試通過(guò)大額存單、同業(yè)存單、二級(jí)資本債、資產(chǎn)證券化及對(duì)央行負(fù)債等多種途徑，提高主動(dòng)負(fù)債獲取能力，獲得更多的資金來(lái)源渠道。

2015年，利率市場(chǎng)化持續(xù)推進(jìn)、資本市場(chǎng)大幅波動(dòng)和理財(cái)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)體制機(jī)制轉(zhuǎn)變是銀行資管業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型與創(chuàng)新的三大驅(qū)動(dòng)因素。2016年，銀行有動(dòng)力通過(guò)管理和業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型創(chuàng)新來(lái)主動(dòng)應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行期的資產(chǎn)配置壓力。從中長(zhǎng)期看，銀行資管業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型創(chuàng)新的關(guān)鍵因素在于在大資管競(jìng)爭(zhēng)下準(zhǔn)確定位其核心競(jìng)爭(zhēng)力、探索優(yōu)化資管業(yè)務(wù)管理機(jī)制、從規(guī)模貢獻(xiàn)轉(zhuǎn)為利潤(rùn)貢獻(xiàn)。

隨著全球經(jīng)濟(jì)的整合，商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)已從公司之間發(fā)展到供應(yīng)鏈之間，作為銀行重要?jiǎng)?chuàng)新業(yè)務(wù)之一的供應(yīng)鏈金融已突破了傳統(tǒng)信貸模式。隨著互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代發(fā)展，基于大數(shù)據(jù)的在線供應(yīng)鏈金融模式完成了進(jìn)一步升級(jí)。在“一帶一路”、“互聯(lián)網(wǎng)+”等戰(zhàn)略影響下，供應(yīng)鏈金融將成為商業(yè)銀行重要的業(yè)務(wù)發(fā)展方向，差異化、在線化、平臺(tái)化、大數(shù)據(jù)運(yùn)用將成為其主要特征。

2015年互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管破題。今后一個(gè)時(shí)期，商業(yè)銀行將繼續(xù)借助“互聯(lián)網(wǎng)+金融”，從體制機(jī)制、經(jīng)營(yíng)管理、平臺(tái)合作、O2O模式以及利用互聯(lián)網(wǎng)拓展國(guó)際市場(chǎng)等方面創(chuàng)新路徑、模式和體制機(jī)制，促進(jìn)相互間的深度融合，將互聯(lián)網(wǎng)金融打造為經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)型和業(yè)務(wù)發(fā)展的新引擎，推動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)金融向多元化、特色化、普惠化的方向發(fā)展。

2015年是自貿(mào)區(qū)金融改革深化的關(guān)鍵一年。國(guó)務(wù)院落實(shí)了天津、廣東、福建三地的自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)總體方案，自貿(mào)區(qū)金融改革擴(kuò)圍。央行和多個(gè)監(jiān)管部門出臺(tái)了一系列指導(dǎo)意見(jiàn)和實(shí)施細(xì)則，金融創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)多項(xiàng)突破。商業(yè)銀行主動(dòng)對(duì)接，抓住機(jī)遇，通過(guò)布局網(wǎng)點(diǎn)、建設(shè)系統(tǒng)、創(chuàng)新理念等多措并舉探索自貿(mào)區(qū)業(yè)務(wù)創(chuàng)新。

六、管理機(jī)制深入改革，銀行“十三五”轉(zhuǎn)型可期

未來(lái)五年將是我國(guó)“新常態(tài)”持續(xù)期、全面深化改革攻堅(jiān)期、全面建成小康社會(huì)決勝期。商業(yè)銀行既擁有良好的發(fā)展機(jī)遇，也面臨前所未有的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。面對(duì)復(fù)雜嚴(yán)峻、動(dòng)蕩多變、機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存的外部環(huán)境，我國(guó)商業(yè)銀行將以服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)為根本導(dǎo)向，主動(dòng)對(duì)接國(guó)家戰(zhàn)略，加快推進(jìn)改革轉(zhuǎn)型，實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展。商業(yè)銀行將逐步確立創(chuàng)新型、市場(chǎng)化、內(nèi)涵式、協(xié)調(diào)化、共享型的五大全新發(fā)展理念，全面深入推進(jìn)五個(gè)方面的改革轉(zhuǎn)型，即形成綜合金融服務(wù)提供商的功能定位，建立多元化、表外化、輕資本的業(yè)務(wù)模式，顯著提升跨境跨業(yè)跨市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)能力，借助“互聯(lián)網(wǎng)+”實(shí)現(xiàn)理念、模式、機(jī)制創(chuàng)新，全面提升精細(xì)化、專業(yè)化、協(xié)同化的管理效能。

今后我國(guó)商業(yè)銀行管理機(jī)制創(chuàng)新的三個(gè)重點(diǎn)是事業(yè)部制改革深化、資產(chǎn)負(fù)債管理體系轉(zhuǎn)型和管理資產(chǎn)（AUM）管理體系運(yùn)用。事業(yè)部制改革是商業(yè)銀行管理轉(zhuǎn)型的重點(diǎn)領(lǐng)域。國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行借鑒國(guó)際先進(jìn)銀行的管理經(jīng)驗(yàn)，進(jìn)行了一系列事業(yè)部或具有事業(yè)部特征的改革探索，改革的路徑和策略各有不同。改革成效已經(jīng)初顯，但與國(guó)際先進(jìn)銀行較為成熟的事業(yè)部制模式相比，我國(guó)商業(yè)銀行的事業(yè)部制管理還存在一些問(wèn)題，有待通過(guò)持續(xù)改革加以完善，形成適合自身情況的架構(gòu)流程和改革路徑，完善配套的資金定價(jià)、雙邊記賬、收入分成、績(jī)效考核機(jī)制，提升專業(yè)化、集約化、市場(chǎng)化的經(jīng)營(yíng)管理能力。商業(yè)銀行將以資本和流動(dòng)性為約束，建設(shè)綜合、平衡、動(dòng)態(tài)、前瞻、精細(xì)的資產(chǎn)負(fù)債管理體系。逐步從“存款立行”轉(zhuǎn)向“資產(chǎn)驅(qū)動(dòng)”，從“以存定貸”向“以資本定資產(chǎn)、以資產(chǎn)定負(fù)債”轉(zhuǎn)變，從表內(nèi)管理為主向“大資產(chǎn)、全負(fù)債”的全表管理轉(zhuǎn)變；立足市場(chǎng)建立統(tǒng)一的FTP曲線，大數(shù)據(jù)將更多的運(yùn)用到資產(chǎn)負(fù)債管理全過(guò)程。財(cái)富和資產(chǎn)管理已成為商業(yè)銀行轉(zhuǎn)型發(fā)展的重要領(lǐng)域。探索AUM管理體系的有效運(yùn)用。AUM指標(biāo)體系作為資產(chǎn)管理的重要考核指標(biāo)，是最能夠體現(xiàn)銀行資產(chǎn)配置方案價(jià)值的考核指標(biāo)，在西方商業(yè)銀行中得到了廣泛的應(yīng)用。我國(guó)商業(yè)銀行也正在探索建設(shè)以AUM為基礎(chǔ)的客戶發(fā)展體系、資源配置體系和績(jī)效管理體系，逐步替代以存貸款為基礎(chǔ)的傳統(tǒng)模式，為建設(shè)綜合型財(cái)富管理機(jī)構(gòu)提供科學(xué)標(biāo)準(zhǔn)。

“十三五”時(shí)期，多層次、廣覆蓋、差異化的銀行業(yè)機(jī)構(gòu)體系將進(jìn)一步發(fā)展和完善。盡管面臨不小的挑戰(zhàn)，但在加快推進(jìn)改革和轉(zhuǎn)型并取得明顯成效的推動(dòng)下，我國(guó)商業(yè)銀行盡管在規(guī)劃初期將經(jīng)歷盈利增速放緩、個(gè)別銀行甚至負(fù)增長(zhǎng)，規(guī)劃中后期則可能逐漸向好，改革轉(zhuǎn)型對(duì)盈利的推動(dòng)開(kāi)始顯現(xiàn)。總體來(lái)看，未來(lái)五年我國(guó)商業(yè)銀行有望保持平穩(wěn)健康發(fā)展，預(yù)計(jì)年均凈利潤(rùn)增速可達(dá)5%左右。

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