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國務(wù)院常務(wù)會議日前指出，加大金融體制改革力度，研究證券、基金、期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)交叉持牌，穩(wěn)步推進(jìn)符合條件的金融機(jī)構(gòu)在風(fēng)險隔離基礎(chǔ)上申請證券業(yè)務(wù)牌照。

業(yè)內(nèi)人士表示，混業(yè)經(jīng)營是我國金融脫媒、大力發(fā)展直接融資的客觀需要，也可以成為供給側(cè)改革的重要抓手，在利好政策的推動下，混業(yè)經(jīng)營的窗口期有望在2016年開啟，交叉持牌將成為混業(yè)經(jīng)營推進(jìn)的“落棋”點。

金融改革步入“深混”期

目前，我國金融領(lǐng)域開展“混業(yè)經(jīng)營”，已從銀行業(yè)延伸到證券業(yè)以及整個金融體系。“深混”成為“十三五”金融改革重要階段。

國際金融競爭環(huán)境的快速變化是刺激國內(nèi)“混業(yè)經(jīng)營”加快發(fā)展的因素之一。有券商人士表示，外資大型投行的混業(yè)經(jīng)營給國內(nèi)證券機(jī)構(gòu)帶來的壓力和沖擊越來越大，市場疲弱背景下，國內(nèi)證券、期貨、基金等機(jī)構(gòu)若不擴(kuò)大經(jīng)營范圍，開拓更多的金融產(chǎn)品，必將面臨更大的發(fā)展壓力。

據(jù)介紹，外資券商業(yè)務(wù)門類齊全、資金實力雄厚，金融創(chuàng)新能力強(qiáng)，進(jìn)入中國市場后，能夠運(yùn)用各種金融工具和手段為客戶提供全方位、多功能的金融服務(wù)。反觀我國，證券業(yè)長期受分業(yè)經(jīng)營制度限制，業(yè)務(wù)單一、功能不全、競爭力較弱。

“交叉持牌、混業(yè)經(jīng)營將打開券商巨大業(yè)務(wù)空間，券商發(fā)展的制約因素將逐步突破，包括財富管理、并購咨詢、交易、產(chǎn)品設(shè)計、做市商、柜臺業(yè)務(wù)等將為券商帶來巨大機(jī)會。”申銀萬國研究員何宗炎認(rèn)為。中泰證券也樂觀表示，混業(yè)經(jīng)營時代銀行有望憑借客戶、資源、渠道優(yōu)勢強(qiáng)化自身競爭力。

盡管時間緊迫，但我國混業(yè)經(jīng)營有序健康推進(jìn)的初衷不會改變。對于金融機(jī)構(gòu)的交叉持牌，華泰金融團(tuán)隊表示，允許金融機(jī)構(gòu)逐漸持有牌照，利于促進(jìn)證券改革發(fā)展。業(yè)務(wù)牌照放開應(yīng)有序有條件進(jìn)行，不會隨意全面擴(kuò)展。

監(jiān)管調(diào)整將是改革重點

業(yè)內(nèi)人士表示，金融機(jī)構(gòu)跨市場交易，單靠某一監(jiān)管機(jī)構(gòu)很難覆蓋整個過程，未來亟需在統(tǒng)一的框架下監(jiān)控金融機(jī)構(gòu)混業(yè)發(fā)展、交叉發(fā)展過程中的風(fēng)險。

“目前，銀行、保險、證券都在擴(kuò)展業(yè)務(wù)范圍，相互之間存在很多交易關(guān)聯(lián)區(qū)域，其實際業(yè)務(wù)范疇早已超越了原來的監(jiān)管體系，分業(yè)監(jiān)管框架已然不能適應(yīng)。”中國社會科學(xué)院金融所銀行研究室主任曾剛表示，各個金融機(jī)構(gòu)在同一交易市場中所接受的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)不同，導(dǎo)致套利空間的形成，也使得資金在不同市場中迅速流動，導(dǎo)致市場波動加劇。

中泰證券稱，監(jiān)管體系調(diào)整是全面混業(yè)的前提條件，監(jiān)管體制改革將是“十三五”規(guī)劃建議中金融改革重點之一。“在我國現(xiàn)有的分業(yè)監(jiān)管的體系下，金融機(jī)構(gòu)開展混業(yè)經(jīng)營有可能會存在監(jiān)管‘真空地帶’，不利于金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險控制。”

對于未來的金融監(jiān)管改革模式，有專家提出，應(yīng)在現(xiàn)有監(jiān)管框架基礎(chǔ)上加以協(xié)調(diào)；或一步到位，打破現(xiàn)有分業(yè)監(jiān)管模式，轉(zhuǎn)變?yōu)榻y(tǒng)一的金融監(jiān)管委員會。還有專家認(rèn)為，改善和提高當(dāng)前金融監(jiān)管效率比研究采取哪種監(jiān)管模式更為急迫。不過業(yè)內(nèi)人士均表示，盡管監(jiān)管調(diào)整的方向仍需探討，但金融監(jiān)管的調(diào)整和改革勢在必行。

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