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昨日，一年一度的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議閉幕，作為2016年經(jīng)濟(jì)發(fā)展的總方針，會(huì)議提出要去杠桿。中國社會(huì)科學(xué)院原副院長(zhǎng)李揚(yáng)表示，去杠桿是當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)回暖的必要環(huán)節(jié)，落實(shí)到中國經(jīng)濟(jì)就是要提高直接融資比重，降低杠桿率。

李揚(yáng)表示，去杠桿是今后的一項(xiàng)戰(zhàn)略性任務(wù)，而目前所謂“杠桿轉(zhuǎn)移”的辦法，需要重點(diǎn)關(guān)注三方面結(jié)構(gòu)調(diào)整。一是期限錯(cuò)配，主要體現(xiàn)在地方政府債務(wù)中，城市基礎(chǔ)設(shè)施的投融資機(jī)制，是中國下一步金融改革的“攻堅(jiān)點(diǎn)”。二是應(yīng)大力發(fā)展長(zhǎng)期信用機(jī)構(gòu)和政策性金融機(jī)構(gòu)，新興工業(yè)化正在中國興起，城市化投資更需要長(zhǎng)期資本。三是應(yīng)依據(jù)收入和支出、責(zé)任匹配的原則，積極調(diào)整中央與地方間的財(cái)政關(guān)系。在對(duì)策上，一是推動(dòng)中國金融結(jié)構(gòu)從債務(wù)性融資為主向股權(quán)融資為主的格局轉(zhuǎn)變，二是必須認(rèn)真考慮可否借鑒其他國家經(jīng)驗(yàn)，讓銀行也擁有部分投資權(quán)。

在資本市場(chǎng)方面，就是要降低融資杠桿率，防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)全方位監(jiān)管，堅(jiān)決守住不發(fā)生系統(tǒng)性和區(qū)域性風(fēng)險(xiǎn)的底線。

今年6、7月份，資本市場(chǎng)經(jīng)歷了異常波動(dòng)，其導(dǎo)火索就是監(jiān)管層嚴(yán)查帶有高杠桿屬性的場(chǎng)外配資，當(dāng)前，A股去杠桿的嚴(yán)查范圍已經(jīng)擴(kuò)展到場(chǎng)外配資、融資融券、分級(jí)資管等內(nèi)含杠桿結(jié)構(gòu)的業(yè)務(wù)，近期，場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)也受到波及。

海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷表示，目前國內(nèi)資本市場(chǎng)投資者基本上以個(gè)人投資者為主，養(yǎng)老金等各方面資金還沒有充分入市，機(jī)構(gòu)投資比較薄弱，而且市場(chǎng)開放度較低，沒有充分考慮到金融混業(yè)化大趨勢(shì)下潛在的風(fēng)險(xiǎn)，杠桿率過高對(duì)監(jiān)管提出新的挑戰(zhàn)。

“有必要建立金融的混業(yè)監(jiān)管體制。”李迅雷表示，這與“十三五規(guī)劃”中提出的“要積極培育公開透明、健康發(fā)展的資本市場(chǎng)，推進(jìn)股票和債券發(fā)行交易制度改革，提高直接融資比重，降低杠桿率”相契合。

李迅雷強(qiáng)調(diào)，同時(shí)還要提高股票市場(chǎng)發(fā)行規(guī)模和直接融資比例，進(jìn)一步發(fā)展多層次資本市場(chǎng)，加快推進(jìn)股票發(fā)行注冊(cè)制改革，加強(qiáng)信息披露制度建設(shè)，對(duì)違法者加大懲罰力度，建成公正、透明、高效的國際化市場(chǎng)。屆時(shí)，企業(yè)上市時(shí)間及直接融資門檻將大幅降低，市場(chǎng)有望注入新的活力。（記者程丹）

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