首先，6月份的“股災”為風險偏好的回升施加了一個天花板。10月份市場又出現了明顯的賺錢效應，市場風險偏好有所上升，但一直未恢復到6月份的水平。如果沒有超預期的事件出現，風險偏好的回升難以逾越這一水平。
其次，信用風險。2016年經濟將進入去產能和去杠桿時期，或出現個別的風險事件，中斷風險偏好的回升。
再次，美聯儲加息。美聯儲加息會給A股市場施加雙重壓力：一是或中斷國內資金利率的下行趨勢；二是可能導致美股科技股調整，從而不利于國內成長股走勢。
最后，股市擴容。預計2016年注冊制、戰略新興板大概率落地。推行注冊制或審批權下放交易所后，IPO發行數量勢必井噴，這會降低目前殼資源的價值。同時，如果沒有退市制度或增量資金跟進，IPO加速發行可能會打破目前資金緊平衡的格局。（李先飛）
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