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分析師看中國11月進出口數據:經濟疲軟 降準可期
來源:中金在線 發布時間:2015-12-08 14:20:29

11月以人民幣計價出口同比下降3.7%,分析師認為,進口降幅縮窄主要受價格因素影響;進出口狀況如宏觀經濟一樣,延續"底部徘徊"態勢;貨幣政策未來以下調存準為主位。

中國海關周二公布,11月以人民幣計價出口同比下降3.7%,進口同比下降5.6%。上月分別為下降3.6%和16%。當月貿易順差3,431億元人民幣,上月為順差3,932.2億元。

海關發布新聞稿顯示,11月外貿出口先導指數為32,較10月回落0.8,表明明年年初出口壓力仍然較大。

分析師認為,進口降幅縮窄主要受價格因素影響。進出口狀況如宏觀經濟一樣,延續"底部徘徊"態勢。貨幣政策未來以下調存準為主位。

主要數據:以人民幣計價,11月出口同比下降3.7%,進口下降5.6%,貿易順差3,431億元。1-11月,以人民幣計價出口同比下降2.2%,進口下降14.4%,順差3.34萬億元。

以下為分析師評論:

--上海證券首席宏觀分析師 胡月曉:

進 出口狀況如宏觀經濟一樣,延續"底部徘徊"態勢。出口在海外經濟企穩但復蘇有限情況下,表現平穩,下降幅度有所收窄;進口則在價格基數效應下,有更大幅度 的收窄。預計未來也將維持增速低迷但高順差的格局,這是中國經濟的國際競爭格局所決定的。高順差如果下來反而有問題了。

商品高順差改變不了中國國際收支凈流出的狀況,要維持中性貨幣環境,“沖銷”性質的降準仍然是未來可期待的政策。

--華寶信托分析師 聶文:

進口好于預期,這與12月海外圣誕假日效應,部分企業增加庫存有關,國內投資沒有太大改善,且大宗商品價格10-11月大幅下跌。

未來進出口壓力仍大,人民幣有效匯率持續走高,對其他國家出口影響較大。

后續幾年出口難出現明顯轉變,中國貿易占全球比重已在12-13%的高位,繼續擴張比較難,國際經濟也正處在調整期、低速增長期,再加上中國勞動力成本也已偏高。

中國經濟增長以往靠城鎮化和對外出口,今年兩方面因素都快速下滑,外貿低迷也波及投資消費。未來政策力度大不大,還得看中央經濟工作會議對明年GDP目標的 設定。若設在6.5%左右,將側重供給側改革,若設在7%左右,更偏重需求側,投資扶持。貨幣政策未來以下調存準為主,利率已處于歷史低位。

--交通銀行(行情601328,買入)金融研究中心高級研究員 劉學智:

進出口延續負增長,反映出當前外貿壓力還是比較大的。出口負增長主要原因是外需比較疲弱,PMI出口訂單指數雖然回升但整體還是比較低的,而且全球其它國家出口基本也是負增長。

進口雖然降幅收窄,但依然是負值,表明進口需求比較弱,是國內需求不足和國際大宗商品價格下跌交織而成的結果。

人民幣有貶值的壓力,尤其是目前美聯儲加息預期進一步加強,而國內貨幣持續寬松。但中長期來看,不存在大幅度貶值的可能性,匯率主要還是反映經濟運行的狀況。雖然目前經濟的確面臨下行壓力,但畢竟還是中高速增長,長期前景依然看好。

預計四季度經濟增速在6.9-7%之間,整體比較平穩。

--中國國際經濟交流中心研究員 張永軍:

從數據看11月進口下降5.6%,前幾個月百分之十幾的降幅明顯收窄,主要與包括原油在內的國際大宗商品價格去年同期在低位,基數價格變化不大導致降幅收縮,主要受價格因素影響,并不意味著真實需求有顯著變化。

而前11個月出口下降2.2%;進口下降14.4%;貿易順差擴大63%,雖然順差擴大從數字核算上看對GDP有正面影響,但因整體貿易規模縮小,內外需雙雙下降,全年進出口增幅下降已成定局,經濟疲弱的態勢并沒有改變。

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