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中科創達

【基本信息】

發行狀況 股票代碼 300496 股票簡稱 中科創達 申購代碼 300496 上市地點 深圳證券交易所 發行價格（元／股） 23.27 發行市盈率 22.99 市盈率參考行業 軟件和 信息技術服務業 參考行業市盈率(最新) 118.25 發行面值（元） 1 實際募集資金總額(億元) 5.82 網上發行日期 2015-12-2 (周三) 網下配售日期 2015-12-2 網上發行數量(股) 10,000,000 網下配售數量(股) 15,000,000 老股轉讓數量(股) 總發行數量（股） 25,000,000 申購數量上限(股) 10,000 申購資金上限(萬元) 23.270 頂格 申購需配市值(萬元) 10.00 市值確認日 T-2日(T:網上申購日)

【公司簡介】

中科創達(300496,股吧)軟件股份有限公司成立于2008年03月，是國家認定的高新技術企業。自成立以來，中科創達軟件股份有限公司一直致力于通過整體移動終端解決方案，幫助客戶實現具有競爭力的移動互聯網終端產品，現已成為全球領先的移動互聯網操作系統及解決方案提供商。伴隨著移動互聯網產業爆發式的增長，中科創達軟件股份有限公司也獲得了高速發展。公司總部位于中國北京，并在北京，南京，成都設立技術研發中心， 同時，在上海，深圳，東京，杭州設立了產品技術中心。匯集了眾多移動終端操作系統和應用開發的資深工程人員，并通過符合ISO9001/ISO27001標準的管理流程，確保軟件產品和項目的過硬質量。

【機構研報】

海通證券(600837,股吧)：專業移動智能終端操作系統解決方案提供商

董事長為實際控制人，部分股份為外國投資者持股。公司董事長趙鴻飛直接持有公司發行前 48.4%的股份，為公司實際控制人。公司持股 5%以上的主要股東還包括越超公司和大洋中科等外國投資者。

移動互聯網市場高速發展，移動智能操作系統在產業鏈中的地位將進一步提升。艾瑞咨詢預計到 2018 年移動互聯市場規模將達 1.15 萬億元，年均增速在 30%以上。移動互聯網市場的高速增長將帶動移動端操作系統行業的發展。未來廠商更希望能通過軟件實現產品的差異化，移動端操作系統勢必與產業鏈中各環節結合更為緊密，操作系統在整個產業鏈中的地位將不斷提升。此外，隨著中國未來向移動互聯終端制造產業鏈高端領域轉型，操作系統提供商在產業鏈中將發揮更大作用。最后，Windows Phone 可能成為繼 Android、IOS 后第三大移動操作系統，行業多元化發展會給技術提供商帶來新的市場機會。

專業移動智能終端操作系統解決方案提供商，主要客戶為全球知名廠商。公司擁有以高通、Intel、微軟、索尼、夏普、三星等全球知名廠商為主的客戶資源和戰略合作伙伴。同時公司深耕日本市場，在這個全球移動終端先進技術的匯集地積累了大量成功經驗和品牌影響力。此外，公司擁有業內領先的 IHV 實驗室，并與Aptina、三星等全球領先企業合作建立了專業攝像頭調試實驗室， 技術實力雄厚，產品線覆蓋全面。

公司募投主要投向核心技術相關項目，以保持公司在移動智能終端操作系統領域的領先地位。公司本次公開發行 2500 萬股，扣除發行費用計劃投資募集資金約5.3 億元，用以面向多模 LTE 智能手機的操作系統開發項目、IHV 認證實驗室建設項目、面向 64 位芯片的下一代平板電腦操作系統開發項目、及新一代智能電視操作系統開發項目等。

發行價格較低，建議申購。我們預測 2015~2017 年歸屬上市公司股東凈利潤分別為 1.25 億元、1.44 億元和 1.68 億元，EPS 分別為 1.25 元、1.44 元和 1.68元，未來三年復合增長率約為 14.3%。公司發行價為 23.27 元，對應 2015 年約19 倍市盈率，發行價格較低。考慮到行業的發展前景，以及公司領先的技術優勢和穩健增長能力，我們認為公司的合理估值為 2015 年 40 倍動態市盈率， 六個月目標價為 50.00 元，建議投資者積極申購。

風險提示：客戶集中度較高的風險；重要客戶業績下滑的風險；Android 系統經營業態變化的風險。