交銀施羅德:人民幣加入SDR 貶值預期增強
來源:網易網站
發布時間:2015-12-01 12:24:23
人民幣貶值對美國不利,在加入SDR之前,市場猜測人民幣有維持穩定從而穩固中美關系的必要,但是通過SDR表決后,市場很多觀點認為穩定匯率的意愿或有所下降。從人民幣國際化的角度來講,人民幣確實不應該持續軟性盯住美元; 交銀施羅德:人民幣加入SDR簡評 11月30日,IMF執董會批準人民幣作為第五種貨幣加入特別提款權(SDR)貨幣籃子,新的貨幣籃子將于2016年10月1日正式生效。人民幣在SDR貨幣籃子中的權重為10.92%,美元、歐元、日元和英鎊的權重分別為41.73%、30.93%、8.33%和8.09%。1日凌晨,中國人民銀行發布聲明,歡迎國際貨幣基金組織(IMF)執董會關于將人民幣納入特別提款權(SDR)貨幣籃子的決定。 新貨幣籃子將于2016年10月1日起生效。 【交銀施羅德觀點】 交銀施羅德認為,事件基本符合預期,10.92%的權重在市場9-16%預測范圍之內。 對于人民幣而言,1年內,由于IMF成員國將通過所持SDR 額度,令人民幣新增需求306億美金,影響或有限;長期影響需要觀察,這部分影響來自各國主權貨幣基金將增加對人民幣資產配置需求,部分券商機構預計規模在2000億-1萬億美金。 市場人民幣貶值預期或會增強,但人行仍有穩定人民幣匯率的意愿,或不會容忍短期匯率大幅波動。 首先,市場對人民幣貶值預期會增強:人民幣貶值對美國不利,在加入SDR之前,市場猜測人民幣有維持穩定從而穩固中美關系的必要,但是通過SDR表決后,市場很多觀點認為穩定匯率的意愿或有所下降。從人民幣國際化的角度來講,人民幣確實不應該持續軟性盯住美元; 中期看,鑒于中國單位勞動成本優勢面來印度等新興國家的競爭,人民幣對美元存在貶值壓力;不過從中國出口份額逐步增強,人民幣名義有效匯率或仍然具備升值條件。 其次,人行仍然有穩定人民幣匯率的意愿:儲備貨幣需要保持一定的競爭力,人民銀行也不能容忍短期匯率大幅波動的風險,因此即便SDR通過后,人行對人民幣匯率的貶值容忍度上升,但或不會放棄對人民幣匯率的干預。 整體來看交銀施羅德認為,短期預計人行為了穩定預期,人民幣匯率年內或大概率穩定;明年需要觀望人行如何應對人民幣匯率的貶值壓力。
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