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人民幣貶值對美國不利，在加入SDR之前，市場猜測人民幣有維持穩定從而穩固中美關系的必要，但是通過SDR表決后，市場很多觀點認為穩定匯率的意愿或有所下降。從人民幣國際化的角度來講，人民幣確實不應該持續軟性盯住美元；

交銀施羅德：人民幣加入SDR簡評

11月30日，IMF執董會批準人民幣作為第五種貨幣加入特別提款權（SDR）貨幣籃子，新的貨幣籃子將于2016年10月1日正式生效。人民幣在SDR貨幣籃子中的權重為10.92％，美元、歐元、日元和英鎊的權重分別為41.73％、30.93％、8.33％和8.09％。1日凌晨，中國人民銀行發布聲明，歡迎國際貨幣基金組織（IMF）執董會關于將人民幣納入特別提款權（SDR）貨幣籃子的決定。

新貨幣籃子將于2016年10月1日起生效。

【交銀施羅德觀點】

交銀施羅德認為，事件基本符合預期，10.92%的權重在市場9-16%預測范圍之內。

對于人民幣而言，1年內，由于IMF成員國將通過所持SDR 額度，令人民幣新增需求306億美金，影響或有限；長期影響需要觀察，這部分影響來自各國主權貨幣基金將增加對人民幣資產配置需求，部分券商機構預計規模在2000億-1萬億美金。

市場人民幣貶值預期或會增強，但人行仍有穩定人民幣匯率的意愿，或不會容忍短期匯率大幅波動。

首先，市場對人民幣貶值預期會增強：人民幣貶值對美國不利，在加入SDR之前，市場猜測人民幣有維持穩定從而穩固中美關系的必要，但是通過SDR表決后，市場很多觀點認為穩定匯率的意愿或有所下降。從人民幣國際化的角度來講，人民幣確實不應該持續軟性盯住美元；

中期看，鑒于中國單位勞動成本優勢面來印度等新興國家的競爭，人民幣對美元存在貶值壓力；不過從中國出口份額逐步增強，人民幣名義有效匯率或仍然具備升值條件。

其次，人行仍然有穩定人民幣匯率的意愿：儲備貨幣需要保持一定的競爭力，人民銀行也不能容忍短期匯率大幅波動的風險，因此即便SDR通過后，人行對人民幣匯率的貶值容忍度上升，但或不會放棄對人民幣匯率的干預。

整體來看交銀施羅德認為，短期預計人行為了穩定預期，人民幣匯率年內或大概率穩定；明年需要觀望人行如何應對人民幣匯率的貶值壓力。