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11月25日訊

國泰君安11月25日召開2016策略會，首席宏觀分析師任澤平出席，并做宏觀經(jīng)濟形勢分析。

任澤平預(yù)計2016年還有1次降息5次降準(zhǔn)，流動性寬松和宏觀資產(chǎn)回報率下降引發(fā)金融機構(gòu)資產(chǎn)荒，股市熊市已經(jīng)結(jié)束了，步入正常市，股息率機會和風(fēng)格切換有待于25萬億理財入市。

對于目前各方熱議的“供給側(cè)改革”，任澤平判斷，中國經(jīng)濟增速換擋從快速下滑期步入緩慢探底期，未來經(jīng)濟呈“L”型，但僅是加杠桿下的弱平衡。預(yù)計中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)將發(fā)生巨變，即從重化工業(yè)向高端制造業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)升級。

“從改革方案準(zhǔn)備和落地試點來看，到未來全面的空間，我們處在這樣一個階段的轉(zhuǎn)化，后面大家可以期待，自貿(mào)區(qū)以及其他改革的進程。”任澤平表示，衡量改革效果唯一的標(biāo)準(zhǔn)是“提高效率”，“有效率的改革就是好的改革，無效率的改革就不是好的改革。”

而改革的關(guān)鍵之處，在任澤平看來，便是將舊產(chǎn)能進行系統(tǒng)“出清”，把新的產(chǎn)能放活。房地產(chǎn)、重化工業(yè)、制造業(yè)將成為重點出清行業(yè)，并通過放活來消化這些不良，來吸收從工業(yè)里面肅清出來的勞動力。

任澤平判斷，未來資本市場面臨四點風(fēng)險，分別為“美聯(lián)儲加息、新興經(jīng)濟體主權(quán)債務(wù)風(fēng)險、國內(nèi)剛兌信用風(fēng)險事件、宏觀政策的不確定性以及改革預(yù)期調(diào)整。”目前世界經(jīng)濟三軌運行，復(fù)蘇進程不同步及貨幣政策節(jié)奏不一致引發(fā)資本流動加劇和金融市場波動。金融風(fēng)險事件將逐步顯露。