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昨日迎來證監(jiān)會宣布將重啟新股發(fā)行（IPO）后的首個交易日，股市承接上周升勢繼續(xù)大漲，作為場內(nèi)僅有的杠桿工具的分級基金B(yǎng)份額也繼續(xù)演繹暴漲行情，分級基金A份額則集體大幅殺跌，不少品種已經(jīng)連續(xù)多個交易日收跌，破位下跌之勢愈加明顯。

對于IPO重啟對分級基金A份額的影響，不少研究機(jī)構(gòu)存在明顯分歧。有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，由于大量資金將從獲利豐厚的分級A中撤出轉(zhuǎn)戰(zhàn)打新市場，新股發(fā)行重新開閘對分級A構(gòu)成實(shí)質(zhì)性利空。也有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，分級A可能小幅受傷，但利空級別有限，一旦過度調(diào)整則可以逢低布局。

盤面顯示，昨日多數(shù)分級A大幅低開，隨后呈現(xiàn)低位震蕩，不少品種收盤跌幅加大，成交額明顯放量，資金撤出態(tài)度十分堅(jiān)決。整體來看，昨日交易的140只分級A簡單平均跌幅達(dá)到1.47％，對于隱含收益率平均只有5％的品種來說，這樣的跌幅絕對算得上是大跌級別。有多達(dá)31只分級A昨日跌幅超過2％，其中，工銀500A和鵬華資源A跌幅分別達(dá)4.91％和4.76％，跌幅居前，博時(shí)證保A級、信誠金融A、信誠800有色A、國泰TMTA等品種跌幅也在3％以上，鵬華銀行A和富國互聯(lián)網(wǎng)A等昨日成交額超1億元的品種跌幅均在2％以上。

實(shí)際上，在上周三股市開始大幅上漲之后，價(jià)格處于高位的分級A就開始了調(diào)整之旅，像鵬華銀行A、鵬華券商A級、鵬華資源A、交銀新能源A、國泰TMTA等品種出現(xiàn)連續(xù)破位殺跌，近4個交易日累計(jì)跌幅超5.5％。IPO將重啟的消息加速了分級基金A份額整體的調(diào)整步伐。

對于IPO重啟對分級基金A的影響，渤海證券認(rèn)為構(gòu)成實(shí)質(zhì)利空。據(jù)渤海證券分析，IPO的重新開啟對于市場短期的影響存在一定的不確定性，但可以確定的是，投資者的分歧預(yù)期在經(jīng)歷市場檢驗(yàn)后將逐漸趨于一致，從而推動市場中長期趨勢的大概率向好。市場行情的轉(zhuǎn)好以及投資者信心的回復(fù)，將有利于分級B價(jià)格的上漲，而分級B價(jià)格的上漲勢必會對分級A價(jià)格造成打壓。

另一方面，渤海證券認(rèn)為，IPO重啟將再次吸引市場對于打新基金的關(guān)注。盡管預(yù)繳款制度的取消會削弱打新基金的類固定收益屬性，但考慮到年內(nèi)28家企業(yè)發(fā)行依舊會沿用原先的制度，因此，短期內(nèi)打新基金仍可能分流大部分投資于分級A的資金。

因此，渤海證券認(rèn)為，IPO重啟將打破投資者信心不足、類固定收益替代品種稀缺兩大外部因素對于分級A價(jià)格的支撐，從而對其形成實(shí)質(zhì)性利空。同時(shí)，考慮到近幾個交易日大盤連續(xù)上漲，若分級基金出現(xiàn)整體溢價(jià)，也將加大分級A價(jià)格的向下壓力。因此，渤海證券認(rèn)為，未來一段時(shí)間分級A價(jià)格將大幅下跌，或重新回歸之前的高折價(jià)狀態(tài)。

中金公司也認(rèn)為，打新重啟后不少投資者持有分級A的機(jī)會成本大增，吸引力下降，股市情緒好轉(zhuǎn)后分級A面臨的壓力將增大，短期將會小幅受傷。不過，中金公司也認(rèn)為預(yù)繳款制度廢除之后，打新的資金占用大大降低，除非通過“買入現(xiàn)貨+期貨對沖+申購新股”操作模式，否則，難以對分級A形成替代效應(yīng)。此外，后續(xù)如果對分級B設(shè)置買入門檻，分級B的潛在投資者將大大減少，并壓低其溢價(jià)率和整體溢價(jià)水平，對分級A構(gòu)成利好。因此，中金公司認(rèn)為，這種利空的級別可能非常有限，如果出現(xiàn)超過1%~2%的跌幅，建議投資者關(guān)注逢低增持機(jī)會。(記者朱景鋒)

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