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北京近期有多個高地價地塊成交。相比三、四線城市普遍存在的去庫存壓力，一線城市住宅需求旺盛，高端住宅需求增長顯著，土地市場備受開發(fā)商青睞。從長遠來看，地王的誕生將帶動區(qū)域住宅市場品質(zhì)不斷提升，拉動整體板塊價值，區(qū)域內(nèi)項目成為受益者。

土地市場井噴

北京土地市場的爭奪愈演愈烈。11月19日，昌平區(qū)北七家鎮(zhèn)三個地塊進行拍賣，三地塊的起拍總價達71.98億元，分別落入國瑞、保利未來科技城聯(lián)合體囊中，成交總價近87億元。其中，一地塊吸引了中糧、未來城富力聯(lián)合體、華潤招商九龍昌聯(lián)合體、旭輝、國瑞、保利、中鐵建、平安萬科聯(lián)合體、禹州集團、新華聯(lián)共計10家房企主體。經(jīng)過多輪舉牌，最終國瑞以19.72億元總價，配建7.27萬平方米“限價商品住房”面積奪地。未來科技城南區(qū)地塊因只有一家報價，底價42億元成交，競得者為保利未來科技城聯(lián)合體。另一地塊吸引了中糧、未來城富力聯(lián)合體、華潤招商九龍昌聯(lián)合體、金地旭輝永同昌北辰聯(lián)合體、國瑞、保利、中鐵建、平安萬科聯(lián)合體8家房企主體，最終國瑞以25.25億元總價，配建8.57萬平方米“限價商品住房”奪得。

自10月以來，北京土地市場供應開始增多，土地市場開始了火爆態(tài)勢。11月12日，位于朝陽區(qū)常營鄉(xiāng)1201-602、603地塊經(jīng)歷84輪現(xiàn)場競價后，最終由保利首開聯(lián)合體33億元的代價競得。該宗地塊規(guī)劃建筑面積共117498平方米，其中配建了28000平方米限價商品房，銷售限價為15000元/平方米。據(jù)亞豪機構測算，其純商住宅的實際樓面價為66000元/平方米，這是北京今年第10個樓面價超過5萬元的地塊。

11月13日，通州臺湖鎮(zhèn)B-07地塊二類居住用地出讓，該地塊最終以18.73億元的總價，配建1.2萬平方米限價房的代價為陽光城全資子公司北京泓博泰成房地產(chǎn)開發(fā)有限公司取得。加上原本固定的35000平方米的限價房及41400平方米的自住房，該地塊保障房配建高達88400平方米，占全部建筑規(guī)模的比重高達75%，為數(shù)不多的純商品住宅部分樓面價高達3.8萬元/平方米，創(chuàng)造了臺湖區(qū)域新單價地王。

同樣在11月13日，平谷新城地塊出讓，該宗地塊是近年來首次出現(xiàn)未設置溢價上線的地塊，最終以20.25億元的價格被天利海取得，溢價率接近100%，折合樓面價達1.5萬元/平方米，創(chuàng)下平谷區(qū)住宅用地的樓面價新高。

據(jù)北京國土資源局數(shù)據(jù)，在10月20日至11月24日一個多月的時間內(nèi)，北京將共計出讓31宗經(jīng)營性土地和3宗工業(yè)用地，出讓起價金額總計628億元。按照目前北京土地市場平均40%的溢價率來計算，這些地塊的最終成交價有望達到880億元。

？回報周期延長

從競得方式來看，近期北京市多數(shù)地塊為企業(yè)聯(lián)合拿地。地塊規(guī)劃用途除居住用外，還有基礎教育、社區(qū)配套服務設施、文化設施、郵政設施、醫(yī)療衛(wèi)生、綜合性商業(yè)金融服務業(yè)等多方面用途。房企傾向于聯(lián)合拿地，既能減緩資金壓力、分攤風險，又能夠利用企業(yè)背后的資源，實現(xiàn)資源與優(yōu)勢的互補。

從拿地企業(yè)特點來看，多數(shù)房企為“國字號”，這些企業(yè)具有融資成本優(yōu)勢，可以從銀行獲得低利率貸款；個別為金融險資類企業(yè)，這些企業(yè)具有大量現(xiàn)金，而房地產(chǎn)行業(yè)屬于資金較密集型行業(yè)，土地成本攀升，拿地難度增加，房企的合作意愿勢必逐漸增強。

根據(jù)亞豪機構的數(shù)據(jù)，自2005-2014年，如果僅計算在土地價款的基礎上疊加年化復利10%的財務成本，北京19個地王盤中只有11個項目的銷售額足以覆蓋土地成本和財務成本。這11個項目達到盈虧平衡點的時間周期平均為48個月。

亞豪機構市場總監(jiān)郭毅分析指出，地王盤的土地成本高昂，背負著巨大的財務成本，也令地王盤達到盈虧平衡點的周期被大大拖后。

高端化趨勢明顯

中國指數(shù)研究院分析認為，高價地誕生后，開發(fā)的住宅項目主要分為兩類，一類為按國家要求配建的保障房，一類為商品房。保障房的配建比例根據(jù)國家規(guī)定及競拍土地過程中已經(jīng)確定，為保證收益，開發(fā)商將聚焦于高端住宅產(chǎn)品的設計開發(fā)。

從長遠來看，地王的誕生將帶動區(qū)域住宅市場品質(zhì)提升，拉動整體板塊價值，區(qū)域內(nèi)項目也會成為受益者。

但高地價擠壓企業(yè)獲利空間，部分產(chǎn)品“被高端化”，不斷入市的高端產(chǎn)品競爭壓力增大。當前，品牌企業(yè)重返一線城市，導致市場競爭更加激烈，推升土地成本，隨著一線城市進入門檻逐漸提高，開發(fā)企業(yè)面臨的風險也隨之加大。

從資金及開發(fā)層面來看，當前房地產(chǎn)行業(yè)融資成本較高，開發(fā)商普遍追求高周轉(zhuǎn)，而地王對應的高端項目開發(fā)周期比普通住宅項目長，高土地成本、資金投入、較長的資金周轉(zhuǎn)周期，以及專業(yè)化的高端產(chǎn)品設計開發(fā)要求，對開發(fā)商帶來一系列考驗及風險。

中國指數(shù)研究院建議，對于一線城市開發(fā)企業(yè)來說，在獲取高價地前，應該對自身資金狀況、資源優(yōu)勢以及運營高端項目的經(jīng)驗能力有理性的評估。(李香才)