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來(lái)源：華夏基金

資產(chǎn)配置幾乎是所有FOF基金開啟投資的第一步，確定了資產(chǎn)配置方案后便可以開啟掃描模式在全市場(chǎng)進(jìn)行基金選擇。FOF基金經(jīng)理選擇基金就有如“伯樂相冀馬，庖丁烹小鮮”，無(wú)論是良材還是食材都想要擇善求精，使其恰到好處~那么如何能從“繁花三千”的基金中定位掃描到最合適納入持倉(cāng)的那只呢？一起來(lái)看

01

FOF如何挑基金？三步法

關(guān)鍵詞一：識(shí)

普通投資者基本都是“被動(dòng)式”接觸到一只基金，比如朋友介紹、大V推薦、直銷、代銷平臺(tái)宣傳等。很容易“只見一棵小樹，不見整片森林”，而FOF基金經(jīng)理有條件對(duì)全市場(chǎng)基金進(jìn)行地毯式掃描，全方位掌握每只基金的重要信息。需要掃描收集哪些信息呢？

① 基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征

比如歷史業(yè)績(jī)、最大回撤、夏普比率、持股集中度、換手率等

② 基金的風(fēng)格和行業(yè)特點(diǎn)

價(jià)值？平衡？成長(zhǎng)？大盤？中盤？小盤？全市場(chǎng)？科技？周期？消費(fèi)？

③ 基金經(jīng)理標(biāo)簽畫像

比如投資框架、投資風(fēng)格、能力圈、性格特點(diǎn)等

④ 基金公司實(shí)力

投研團(tuán)隊(duì)實(shí)力、合規(guī)風(fēng)控、交易執(zhí)行等

關(guān)鍵詞二：辨

這一步是選擇基金過(guò)程中的關(guān)鍵一步，基金經(jīng)理們往往獨(dú)具慧眼，“辨”基策略并不相同，有的基金經(jīng)理可能更看重選“人”，先通過(guò)AI模型對(duì)全市場(chǎng)的基金經(jīng)理進(jìn)行分群然后找到每個(gè)風(fēng)格類別下最優(yōu)秀的基金經(jīng)理，再重點(diǎn)研究去這些基金經(jīng)理所管理的基金；有的基金經(jīng)理可能從產(chǎn)品本身切入，先找到業(yè)績(jī)優(yōu)秀的基金，然后去分析其背后的原因，是選股、擇時(shí)帶來(lái)的阿爾法收益？還是選對(duì)了行業(yè)帶來(lái)的貝塔收益？剖析哪些是能力所致，哪些可能是運(yùn)氣使然~先看人還是先看基完全不矛盾，因?yàn)榛鸾?jīng)理的能力只能通過(guò)所管理的產(chǎn)品業(yè)績(jī)來(lái)體現(xiàn)，優(yōu)秀的基金背后肯定有出色的基金經(jīng)理?yè)?dān)綱，通常來(lái)說(shuō)FOF傾向于選擇長(zhǎng)期超額收益不錯(cuò)、投資風(fēng)格相對(duì)穩(wěn)定、投資策略能夠看得懂的基金經(jīng)理所管理的業(yè)績(jī)優(yōu)異且風(fēng)格相符的基金。

除此之外非投資因素也是FOF基金經(jīng)理選基時(shí)會(huì)“操心”的，比如基金經(jīng)理管理的總規(guī)模會(huì)不會(huì)超出能力邊界，管理規(guī)模上升過(guò)快會(huì)不會(huì)干擾投資行為，在管的多只基金哪只是工作重心等等~

關(guān)鍵詞三：用

將選出各式樣的優(yōu)秀基金納入備選池后，就可以開始具體的組合構(gòu)建了，一般來(lái)說(shuō)，F(xiàn)OF基金經(jīng)理都會(huì)先提綱挈領(lǐng)地思考組合的投資邏輯，將打算買入基金的行業(yè)、風(fēng)格等因子代入模型，推導(dǎo)出組合大致的預(yù)期收益和風(fēng)險(xiǎn)在確定好的資產(chǎn)配置方案的約束下，求解組合優(yōu)化，確定各只基金配置的最優(yōu)比例，除了偏量化的操作外基金經(jīng)理還會(huì)結(jié)合其他定性因素對(duì)組合進(jìn)行調(diào)整，形成最終的投資組合~

完事了嗎？并沒有在整個(gè)投資管理的過(guò)程中，基金經(jīng)理還會(huì)隨時(shí)跟蹤市場(chǎng)行情、政策動(dòng)向等，隨時(shí)對(duì)持倉(cāng)做動(dòng)態(tài)優(yōu)化，比班主任還上心~

02

目前市場(chǎng)上FOF持倉(cāng)分析

道理說(shuō)了這么多，那么FOF基金經(jīng)理實(shí)際中都是如何操作的呢？根據(jù)最新的四季報(bào)對(duì)市場(chǎng)上的FOF持倉(cāng)情況作了分析，首先映入眼簾的一點(diǎn)就是FOF基金持倉(cāng)分散且均衡，大部分FOF持有8只以上基金且風(fēng)格均衡多樣，其中多只FOF配置債性較強(qiáng)的基金構(gòu)建底倉(cāng)，追求一定的業(yè)績(jī)穩(wěn)定性。重點(diǎn)分析了四季報(bào)中最受FOF喜愛、被買入次數(shù)最多的前20名基金有重大發(fā)現(xiàn)！

(數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind)

發(fā)現(xiàn)一：老基金被偏愛

這20只基金清一色都成立于2018年之前，也就是說(shuō)至少經(jīng)歷過(guò)一輪牛熊，有較久的歷史業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)可供考察，能夠適應(yīng)各種市場(chǎng)風(fēng)格變化

發(fā)現(xiàn)二：基金經(jīng)理經(jīng)驗(yàn)豐富

絕大多數(shù)的基金經(jīng)理從業(yè)年限不少于5年，任職較久的基金經(jīng)理經(jīng)過(guò)市場(chǎng)的捶打，某些程度上意味著更長(zhǎng)期和更出眾的投資能力。當(dāng)然也有相對(duì)年輕的黑馬基金經(jīng)理被挖掘出來(lái)

發(fā)現(xiàn)三：老牌基金公司更受歡迎

通過(guò)FOF基金的資金流向可以看到，除自家公司外，老牌和頭部基金公司更受青睞，可能與其強(qiáng)勁的“品牌力”和投研實(shí)力有關(guān)

03

散戶可以從中借鑒什么？

通過(guò)對(duì)專業(yè)買手挑選基金過(guò)程和結(jié)果的復(fù)盤，可以從中總結(jié)了一些買基小Tips，送給各位基民朋友~

NO.1

充分認(rèn)識(shí)一只基金后再入手，聽信朋友推薦或者盲目追尋熱點(diǎn)，可能很難選擇到真正適合自己的基金。

NO.2

選擇經(jīng)過(guò)市場(chǎng)檢驗(yàn)的基金或基金經(jīng)理，這樣可以看到在不同市場(chǎng)風(fēng)格下基金的表現(xiàn)，基金經(jīng)理博收益和控回撤的能力都能盡收眼底。

NO.3

選擇品牌力較強(qiáng)的基金公司的產(chǎn)品，相對(duì)而言投研實(shí)力、合規(guī)稽核等都更有保障。

NO.4

分散持基、均衡配置，不需要像FOF基金經(jīng)理一樣配置那么多的基金，普通投資者可以配置5~8只，不同類型和風(fēng)格的基金來(lái)分散風(fēng)險(xiǎn)。