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相比白酒股“勇闖天涯”，以新能源產(chǎn)業(yè)鏈、軍工等為代表的科技股2021年開局走勢(shì)也非常亮眼。截止1月7日，生物醫(yī)藥、科技TMT等新經(jīng)濟(jì)權(quán)重占比較高的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)更是收獲“六連陽”。

科技一直是近幾年投資熱門賽道之一。宏觀流動(dòng)性充裕、成長前景廣闊、業(yè)績層面占優(yōu)，令市場(chǎng)對(duì)科技股2021年的行情仍充滿期待。

但從2020年下半年以來，科技行業(yè)內(nèi)部其實(shí)出現(xiàn)一定程度的分化表現(xiàn)，一類是新能源為代表持續(xù)高景氣，一類是新能源以外的科技等行業(yè)，包括芯片、半導(dǎo)體等細(xì)分行情分化加劇。

如何看待當(dāng)前的分化表現(xiàn)？未來科技股走勢(shì)會(huì)如何？投資者如何捕捉機(jī)遇？今天我們邀請(qǐng)兩位專業(yè)投資大咖為大家答疑解惑，希望有所啟發(fā)。

嘉實(shí)基金科技行業(yè)投資總監(jiān)、嘉實(shí)前沿科技基金經(jīng)理張丹華，清華大學(xué)電子工程系工學(xué)博士，擁有9年的投研經(jīng)驗(yàn)、5年的投資經(jīng)驗(yàn)，是擅長全球精選科技股的投資專家。

根據(jù)銀河證券數(shù)據(jù)，截至2020年12月31日，張丹華博士管理的嘉實(shí)全球互聯(lián)網(wǎng)近五年業(yè)績排名同類QDII股票型基金第六(6/35)。

張丹華認(rèn)為，科技行業(yè)是典型的“長坡厚雪”行業(yè)。他指出，近兩年科技行業(yè)表現(xiàn)非常亮眼背后主要有兩大原因，第一是整個(gè)科技創(chuàng)新周期帶動(dòng)；第二是內(nèi)外環(huán)境帶來的產(chǎn)業(yè)再平衡，總結(jié)來說就是線上化、線上信息化、智能化和國產(chǎn)化這“四化”加速了科技行業(yè)發(fā)展，這一進(jìn)程不會(huì)短暫結(jié)束。

嘉實(shí)研究部副總監(jiān)、科技行業(yè)研究組組長王貴重，是嘉實(shí)基金學(xué)霸投研團(tuán)隊(duì)的典型代表，13歲考入北京大學(xué)信息科學(xué)技術(shù)學(xué)院，22歲獲得北京大學(xué)量子電子學(xué)博士，在光學(xué)領(lǐng)域發(fā)表論文眾多，研究結(jié)果還入選“2014中國光學(xué)重要成果”。王貴重?fù)碛?年的投研經(jīng)驗(yàn)、2年的投資經(jīng)驗(yàn)，對(duì)前沿信息技術(shù)如量子通信、人工智能、半導(dǎo)體有深入研究，是科技成長股投資先鋒。

王貴重表示，科技是一種信仰，也是一種價(jià)值觀，科技能指數(shù)級(jí)地做大蛋糕，是人類走出馬爾薩斯陷阱的核心驅(qū)動(dòng)力?？萍纪顿Y的核心是相信科學(xué)技術(shù)是第一生產(chǎn)力，科技投資的長期機(jī)會(huì)是非常大的。成熟市場(chǎng)里，廣義的科技概念包括信息、能源、生命相關(guān)行業(yè)，加起來占比就有70%-80%，國內(nèi)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及，未來行業(yè)發(fā)展空間依然非常大。

王貴重提出，看好科技股聚集的創(chuàng)業(yè)板長期發(fā)展，核心原因是順應(yīng)科技發(fā)展的時(shí)代浪潮，中國已經(jīng)從投資驅(qū)動(dòng)型國家轉(zhuǎn)變?yōu)橄M(fèi)引導(dǎo)型國家，未來中國經(jīng)濟(jì)要素中科技含量、醫(yī)藥占比、消費(fèi)提升確定性很高，創(chuàng)業(yè)板中的信息、醫(yī)藥和消費(fèi)也恰好對(duì)應(yīng)三大人類本質(zhì)需求。

除了事件因素的影響，2021年流動(dòng)性中性偏緊的預(yù)期，成為高懸于以科技股為代表的高估值成長股票頭頂?shù)倪_(dá)摩克利斯之劍。

對(duì)此，王貴重認(rèn)為，其一2021年流動(dòng)性會(huì)適度收緊，但不會(huì)大幅收緊；其二，從一年的維度來看，流動(dòng)性的影響較大，但是如果從五年的維度來看，所有股票走勢(shì)都是嚴(yán)格遵循基本面來的，即便略有差異，估值適度擴(kuò)張或收縮，整體上都還是會(huì)價(jià)格回歸至價(jià)值。做好科技投資，依然要靠精選個(gè)股，用長期價(jià)值投資的方法來收獲企業(yè)成長的盈利。其三，中期依然看好五大方向，包括云計(jì)算、互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)、半導(dǎo)體、新能源和創(chuàng)新醫(yī)藥。

長期來看，優(yōu)秀的科技類企業(yè)，可以穿越政治周期、經(jīng)濟(jì)周期以及科技行業(yè)發(fā)展周期。但科技行業(yè)研究門檻較高，選出真正優(yōu)秀的科技類企業(yè)并長期持有，對(duì)普通投資者來說是腦力、耐力、人性的多重挑戰(zhàn)。科技股聚集的創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制實(shí)施以來，企業(yè)上市數(shù)量增加以及漲跌幅分化將更加考驗(yàn)投資者的研究判斷能力。

此外，科技投資的更為嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)在于，科技行業(yè)是通過破壞式的創(chuàng)新來提高全要素生產(chǎn)力，提升整個(gè)社會(huì)的效率，內(nèi)生的顛覆性會(huì)帶來不連續(xù)性和不確定性。只有專業(yè)投資人方可通過深厚的認(rèn)知和研究，在把握基礎(chǔ)規(guī)律的前提下去穿越不確定性和不連續(xù)性。

如何穿越周期捕捉科技賽道機(jī)會(huì)呢？王貴重認(rèn)為可以按照兩個(gè)思路來，一是掌握遵循最基礎(chǔ)最專業(yè)的定理和規(guī)律，二是尋找優(yōu)秀的人幫忙，比如交給專業(yè)的科技投資基金經(jīng)理和背后的投研團(tuán)隊(duì)，不失為省心省力的選擇！

在紛繁復(fù)雜、變化莫測(cè)的市場(chǎng)中，具有卓越投研實(shí)力的基金管理團(tuán)隊(duì)往往能夠提前把握市場(chǎng)趨勢(shì)，以前瞻性視角布局高成長空間行業(yè)，嘉實(shí)基金正是其中的典型代表。科技賽道是嘉實(shí)基金四大主行業(yè)賽道之一，團(tuán)隊(duì)組建更是“強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合”的典型。業(yè)績硬核的全球科技股投資專家張丹華帶隊(duì)，擔(dān)任嘉實(shí)基金研究部研究總監(jiān)；歷史業(yè)績突出的科技戰(zhàn)將王貴重?fù)?dān)任科技嘉實(shí)研究部副總監(jiān)、科技行業(yè)研究組組長。一位是清華電子工學(xué)博士，一位是北大量子電子學(xué)博士，優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)強(qiáng)強(qiáng)結(jié)合；科技戰(zhàn)隊(duì)還有多位優(yōu)秀的研究員助力，專注于科技創(chuàng)新帶來的投資機(jī)會(huì)。

1月25日，嘉實(shí)基金將重磅推出嘉實(shí)創(chuàng)業(yè)板兩年定開基金(160727)，該基金的權(quán)益資產(chǎn)主要投資于創(chuàng)業(yè)板股票，且投資于創(chuàng)業(yè)板股票資產(chǎn)的比例不低于非現(xiàn)金基金資產(chǎn)的80%，主要致力于精選創(chuàng)業(yè)板股票，并關(guān)注戰(zhàn)略配售與定增機(jī)會(huì)。

注冊(cè)制改革帶來了創(chuàng)業(yè)板2.0新機(jī)遇，創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)成為中國新經(jīng)濟(jì)代表的重要板塊。當(dāng)前科技發(fā)展周期、政策改革周期、資本市場(chǎng)擴(kuò)容周期等共同驅(qū)動(dòng)下，創(chuàng)業(yè)板中長期仍具有較好配置價(jià)值。

王貴重表示，目前在中國做主動(dòng)權(quán)益投資，尤其是科技方向的投資，非常幸運(yùn)，原因在于整個(gè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)還處于大分化的階段。大分化意味著不是所有的龍頭都已經(jīng)跑出來，行業(yè)格局未定，主動(dòng)基金投資會(huì)比較占優(yōu)。最近很流行一句話，炒股不如買基金，這也是科技類基金投資火熱的原因。

王貴重進(jìn)一步解釋稱，科技主題類主動(dòng)基金比指數(shù)基金有優(yōu)勢(shì)，一是因?yàn)榭萍夹袠I(yè)還處于發(fā)展初期，行業(yè)格局勝負(fù)未明，二是市場(chǎng)存在巨大的信息不對(duì)稱，相比被動(dòng)投資，主動(dòng)管理在弱有效市場(chǎng)跑贏的概率更大。

近年來，嘉實(shí)基金在科技領(lǐng)域的布局表現(xiàn)突出，為產(chǎn)品持有人創(chuàng)造了不錯(cuò)的收益。WIND數(shù)據(jù)顯示，截至2021年1月11日，由張丹華管理的嘉實(shí)前沿科技成立以來凈值增長率為129.23%，嘉實(shí)全球互聯(lián)網(wǎng)成立以來截至2020年三季度，累計(jì)收益率115.3%；由張丹華和王貴重共同擔(dān)綱的科技主題基金嘉實(shí)科技創(chuàng)新成立以來凈值增長率為140.30%。

未來，在嘉實(shí)創(chuàng)業(yè)板兩年定開基金的具體組合操作上，王貴重表示，將在看好的五大方向上進(jìn)行比較均衡的配置，也會(huì)基于行業(yè)的位置、估值、發(fā)展周期做微觀調(diào)整，這樣既能保持組合的銳度和進(jìn)攻性，也可以兼顧市場(chǎng)波動(dòng)時(shí)投資人的體驗(yàn)。