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近期人民幣匯率表現(xiàn)強(qiáng)勁，美元迭創(chuàng)新低是主要推動(dòng)因素。由于市場(chǎng)預(yù)期歐洲央行和日本央行有可能加大縮減貨幣刺激力度，歐元和日元輪番走強(qiáng)；伴隨英國(guó)脫歐談判進(jìn)入相對(duì)平穩(wěn)階段，市場(chǎng)對(duì)談判可能產(chǎn)生樂(lè)觀(guān)結(jié)果的預(yù)期也為英鎊匯價(jià)上揚(yáng)注入動(dòng)力。以上三種貨幣在美元指數(shù)中占比達(dá)83.1%，近期聯(lián)袂走強(qiáng)推動(dòng)美元指數(shù)不斷創(chuàng)出新低。

此外，前期“逆周期因子”在人民幣中間價(jià)報(bào)價(jià)模型中恢復(fù)中性，央行退出常態(tài)化干預(yù)，人民幣走勢(shì)與美元指數(shù)的關(guān)聯(lián)性進(jìn)一步加大。

最后，上周公布的宏觀(guān)數(shù)據(jù)顯示，2017年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速超過(guò)普遍預(yù)期，這也為近期人民幣的強(qiáng)勁表現(xiàn)提供了一定支撐。

值得注意的是，上周以來(lái)三個(gè)人民幣一籃子匯率指數(shù)也均有不同程度上升，顯示近期人民幣升勢(shì)較快。

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近期美元指數(shù)持續(xù)趨弱帶來(lái)的人民幣升值，對(duì)美元回流美國(guó)具有一定的對(duì)沖效應(yīng)，同時(shí)導(dǎo)致對(duì)人民幣資產(chǎn)的配置需求有所抬升，有望刺激港股表現(xiàn)，并有可能進(jìn)一步帶動(dòng)內(nèi)地股市。

對(duì)于債市的影響略為復(fù)雜，一方面境外機(jī)構(gòu)對(duì)人民幣資產(chǎn)的配置需求抬升對(duì)我國(guó)債市需求端有一定提振作用；另一方面，在持續(xù)推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)去杠桿的過(guò)程中，市場(chǎng)利率一直處于上行通道，可能影響債券的發(fā)行量和收益率。

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展望未來(lái)，當(dāng)前市場(chǎng)看空美元情緒濃重，短期內(nèi)存在美元進(jìn)一步下行，并推高人民幣匯價(jià)的趨勢(shì)。

不過(guò)，考慮到美國(guó)與歐洲及日本在宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)、貨幣政策方面的差異及相對(duì)變化，近期美元持續(xù)下跌缺乏基本面支撐；此外，當(dāng)前人民幣已接近均衡匯率水平。由此，我們判斷短期內(nèi)人民幣繼續(xù)大幅升值、特別是一籃子匯率指數(shù)持續(xù)走高的可能性不大，甚至不排除伴隨美元超跌反彈，人民幣匯價(jià)出現(xiàn)回調(diào)的可能。

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