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市場(chǎng)并沒(méi)有絕對(duì)的利多或利空

任何事物都是相對(duì)的，利好和利空因素也并非絕對(duì)。在不同時(shí)間、市場(chǎng)條件下，它們所起的作用也不一樣。對(duì)于通常意義上的利空，在特定的市場(chǎng)條件下可能成為利好，我們要辯證地看待。一個(gè)信息的產(chǎn)生到底是利好還是利空，應(yīng)該由市場(chǎng)說(shuō)了算，而不是我們主觀去認(rèn)定。

比如，在2002年12月初，歐洲央行宣布降低利率。一般來(lái)說(shuō)，當(dāng)歐央行下調(diào)利率，歐元應(yīng)該下跌。不過(guò)，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)的注意力集中在美國(guó)是否對(duì)伊拉克發(fā)動(dòng)戰(zhàn)爭(zhēng)的問(wèn)題上。歐元在1.00平價(jià)之下反復(fù)震蕩，向上攻擊的欲望蠢蠢欲動(dòng)，鑒于歐洲央行可能降低利率，歐元的上漲被暫時(shí)壓制。歐洲央行降息之后，市場(chǎng)認(rèn)為利空已經(jīng)釋放，而且在此之前降息早已被市場(chǎng)全面消化。這個(gè)時(shí)候出臺(tái)降息政策，就不能稱(chēng)之為利空，反倒有一種“利空出盡是利好”的感覺(jué)。一直被壓制的歐元多頭大軍，瞬間受到了激發(fā)，推動(dòng)歐元一路走高，前后共上漲了近四個(gè)月，達(dá)到了1.1084才迎來(lái)大規(guī)模的修正。

從這個(gè)例子中可以看到，歐洲央行降低利率沒(méi)有被市場(chǎng)認(rèn)為是利空，那么我們也應(yīng)該順應(yīng)市場(chǎng)的變化。千萬(wàn)不要從教科書(shū)上死搬硬套，犯教條主義。否則這一波歐元10%的上漲就行情與你無(wú)緣。不過(guò)，并不是說(shuō)，所有的利空我們都應(yīng)該看作利好，所有的利好我們都應(yīng)該視為利空。只有在特定的時(shí)間、特定的市場(chǎng)條件下，才會(huì)產(chǎn)生這樣相反的效果。

我們?cè)倥e一個(gè)正面的例子。2003年7月15日，美聯(lián)儲(chǔ)主席格林斯潘在白宮國(guó)會(huì)上作證詞。格林斯潘表示，他預(yù)測(cè)美國(guó)經(jīng)濟(jì)將以更快的速度增長(zhǎng)，2003年美國(guó)GDP增速將達(dá)到2.5%-2.75%。他還指出，2003年前兩個(gè)季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)非常溫和，而隨著時(shí)間推移，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將顯著加速。

美聯(lián)儲(chǔ)主席格林斯潘的證詞剛剛結(jié)束，市場(chǎng)立即做出了積極反應(yīng)。美元兌所有幣種都大幅上漲，美元指數(shù)飆升，最高曾達(dá)到97.09，最終收盤(pán)96.91，收出了一根當(dāng)時(shí)少有的大陽(yáng)線，而非美貨幣則全線潰敗。事實(shí)上，對(duì)于非美貨幣的跳水行情，我們應(yīng)該理性分析。當(dāng)時(shí)非美元幣種正處在強(qiáng)烈的下跌趨勢(shì)。在下跌趨勢(shì)中，任何不利的因素，包括利空的消息或者利空的數(shù)據(jù)，都會(huì)成為空方大肆做空的理由。

如果沒(méi)有格林斯潘在美國(guó)國(guó)會(huì)作證的影響，非美貨幣可能也會(huì)下跌，只是下跌的速度會(huì)比較慢，拉的時(shí)間更長(zhǎng)一些。而不利的消息則加速了非美貨幣的下跌，使其一步到位，同時(shí)也縮短了下跌的時(shí)間。我們需要對(duì)消息面的變化做一個(gè)客觀、理性的判斷。好消息放在多頭市場(chǎng)匯價(jià)要大漲，好消息放在空頭市場(chǎng)匯價(jià)會(huì)反彈；壞消息放在多頭市場(chǎng)短線要回調(diào)，壞消息放的空頭市場(chǎng)匯價(jià)會(huì)大跌。

由此可見(jiàn)，我們需要對(duì)利空和利多有一個(gè)辯證的看法。任何數(shù)據(jù)、消息都要放在特定的時(shí)空下，放在特定的市場(chǎng)下，綜合判斷分析，才能得出到底是利空還是利好的結(jié)論。與其判斷數(shù)據(jù)和消息到底是利空還是利好，倒不如看市場(chǎng)眾多投資者的反應(yīng)，這才是影響市場(chǎng)投資者買(mǎi)賣(mài)行為的根源。

別被過(guò)時(shí)的新聞毀了交易

除了要用辯證的眼光去解讀利多或利空消息，我們還需要關(guān)注新聞的時(shí)效性，接下來(lái)一起看看《職業(yè)期貨交易者》中美國(guó)著名期貨專(zhuān)家斯坦利·克羅的故事。

銅價(jià)脫離了長(zhǎng)期的支撐區(qū)，并上漲得很快。隨著價(jià)格上漲，持倉(cāng)量和成交量也在上漲——這是牛市的表現(xiàn)，上漲階段較長(zhǎng)較強(qiáng)，回調(diào)階段較短較弱。我們所能做的是忽視場(chǎng)內(nèi)流言、市場(chǎng)報(bào)告、評(píng)論甚至是新聞。為什么要忽視新聞？因?yàn)閺暮艽蟪潭壬蟻?lái)說(shuō)，是價(jià)格制造了新聞，而不是新聞制造了價(jià)格。

有一次我和朋友打賭，我說(shuō)能根據(jù)可可價(jià)格的波動(dòng)來(lái)預(yù)測(cè)新聞，結(jié)果我贏了。在行情上漲后，市面上唱多的消息會(huì)鋪天蓋地；在市場(chǎng)下跌后，我們總能發(fā)現(xiàn)唱空的消息無(wú)處不在。譬如，盲蝽每隔幾年就會(huì)破壞倉(cāng)庫(kù)里的可可豆。不過(guò)，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)，總是在可可豆價(jià)格上漲的時(shí)候，市場(chǎng)才會(huì)傳出盲蝽破壞庫(kù)存的消息。我一次又一次地觀察到，總是在可可豆價(jià)格下跌的時(shí)候，市場(chǎng)才傳出可可倉(cāng)庫(kù)猛增的消息。這是巧合嗎？我想不是。期貨市場(chǎng)對(duì)價(jià)格非常敏感，通常總是提前消化了大部分新聞，當(dāng)大眾投機(jī)者知道這些新聞時(shí)，這些新聞已經(jīng)過(guò)時(shí)了。

我們?cè)诔钟?50份銅合約的時(shí)候，發(fā)現(xiàn)如果價(jià)格上漲，新聞就看漲；如果價(jià)格下跌，新聞就看跌，總是如此。我的交易是順著大趨勢(shì)（做多），逆著小趨勢(shì)（在小回調(diào)時(shí)買(mǎi)入，尤其是當(dāng)成交量減少時(shí)，在回調(diào)的第三四天買(mǎi)入）。最后我拒絕做短線，拒絕做日內(nèi)交易，拒絕因?yàn)橄⒒蛄餮远淖兘灰撞呗裕聦?shí)上這些很可能是誘惑和陷阱。