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02月22日訊

事件描述

公司發(fā)布2016 年業(yè)績快報(bào)。報(bào)告顯示：公司2015 年?duì)I業(yè)收入為11.84 億元，同比增長30.07%；實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤6455.7 萬元，同比增長35.86%；實(shí)現(xiàn)加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率9.20%，同比增加1.95%。

事件評(píng)論

主營業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長，網(wǎng)優(yōu)行業(yè)需求有望加速釋放。公司2015 年主營業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了快速穩(wěn)健增長，整體符合預(yù)期。我們認(rèn)為其主要原因在于兩個(gè)層面：1、公司在夯實(shí)傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)區(qū)域的同時(shí)著力向外擴(kuò)展，目前已在全國取得較好發(fā)展，使得公司業(yè)務(wù)規(guī)模得以擴(kuò)大，營業(yè)收入穩(wěn)健增長；2、公司在擴(kuò)展業(yè)務(wù)的同時(shí)加強(qiáng)內(nèi)部費(fèi)用管控，致使公司凈利潤率重獲提升。總體而言公司ROE 水平同比增加1.95%，提升較大。我們認(rèn)為，隨著三大運(yùn)營商4G 建設(shè)相繼進(jìn)入中后期，網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化作為顯著的后周期行業(yè)，在未來二到三年有望維持高景氣態(tài)勢(shì)。從目前的招標(biāo)情況來看，中移動(dòng)在小基站、分布式光纖系統(tǒng)等領(lǐng)域已經(jīng)開始逐步釋放需求，公司憑借優(yōu)異的技術(shù)實(shí)力未來有望優(yōu)先受益行業(yè)增長。

Jasper 平臺(tái)價(jià)值再獲確認(rèn)，物聯(lián)網(wǎng)布局保障公司長遠(yuǎn)發(fā)展。公司2015年并購標(biāo)的天河鴻城是我國優(yōu)質(zhì)的基站天線廠商，同時(shí)旗下愛云信息具備全球領(lǐng)先物聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)Jasper 的國內(nèi)獨(dú)家代理資質(zhì)，我們認(rèn)為此次外延將力助公司長期增長。具體而言：1、天河鴻城天線業(yè)務(wù)的主要客戶中國聯(lián)通目前尚處4G 建設(shè)高峰階段，因而天河鴻城在自身業(yè)績高增長的同時(shí)有望協(xié)助宜通世紀(jì)打開中國聯(lián)通網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化市場；2、據(jù)預(yù)測(cè)，未來五年全球物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)有望迎來高速增長，而在政策助推下中國物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)增速有望領(lǐng)先全球。而愛云信息作為中國聯(lián)通的獨(dú)家物聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)合作商，在市場上具備稀缺性，有望力助公司實(shí)現(xiàn)業(yè)績+估值的雙向提升。此外，Jasper 已于近期被思科以14 億美元收購，表明其平臺(tái)價(jià)值再次得到市場確認(rèn)，公司卓越的戰(zhàn)略眼光也得以側(cè)面印證。

智慧醫(yī)療業(yè)務(wù)有序推進(jìn)，全生態(tài)布局雛形已現(xiàn)。公司與新華社合作智慧醫(yī)療業(yè)務(wù)，目前已在廣西地區(qū)有序推進(jìn)，2016 年有望向全國其他地區(qū)推廣。同時(shí)，結(jié)合此前收購曼拓信息（大數(shù)據(jù)運(yùn)營），參股西部天使（移動(dòng)醫(yī)療業(yè)務(wù)）、四川中時(shí)代（移動(dòng)營銷）、廣州星博（車聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)），公司物聯(lián)網(wǎng)全生態(tài)布局雛形已現(xiàn)，上下游協(xié)同下長遠(yuǎn)發(fā)展值得期待。

投資建議：基于此，我們看好公司發(fā)展前景，預(yù)計(jì)其2015-2017 年EPS為0.28 元、0.64 元（未攤?。?、0.89 元（未攤薄），維持“買入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

1. 網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化行業(yè)發(fā)展慢于預(yù)期；

2. 物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展低于預(yù)期；

3. 公司整合態(tài)勢(shì)可能不達(dá)預(yù)期；

以上等預(yù)期之外情況，都有可能導(dǎo)致公司實(shí)際發(fā)展?fàn)顩r與我們的判斷存在偏差。（長江證券）