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迪柯尼的“關(guān)店收縮”：營收凈利潤大降，銷售費(fèi)用率近兩倍同行

《港灣商業(yè)觀察》施子夫 李鐳

(資料圖)

遞表深市主板近一年，廣州迪柯尼服飾股份有限公司（以下簡稱，迪柯尼）日前更新了招股書。

對于這家主打商務(wù)休閑男裝的知名品牌來說，迪柯尼部分盈利指標(biāo)遠(yuǎn)超同行，而部分關(guān)鍵指標(biāo)又遠(yuǎn)遜于競爭對手。

基本業(yè)績層面來看，迪柯尼2022年?duì)I收與凈利潤大降的事實(shí)難免令投資者擔(dān)憂。與此同時，這家企業(yè)也通過一系列關(guān)店、裁員等方式自救。

迪柯尼是一家集研發(fā)、銷售及品牌管理于一體的中高端品牌商務(wù)休閑男裝企業(yè)，旗下?lián)碛卸ㄎ挥谥懈叨硕际猩虅?wù)男裝的“DIKENI”品牌及定位于輕奢設(shè)計師品牌的“CARSYDA”品牌，產(chǎn)品線涵蓋外套類、T恤類、褲子類、西服類、毛衣類、襯衫類、皮衣類、精品類。

截至2022年12月末，公司的線下終端營銷網(wǎng)絡(luò)覆蓋全國27個省、自治區(qū)及直轄市，在全國范圍開設(shè)411個終端門店；公司同時打造包含唯品會、天貓、微信平臺、京東、抖音的多元化線上業(yè)態(tài)，形成了較為完善的多層次銷售體系。

01

關(guān)店措施下，2022營收凈利潤大降

2020年-2022年（報告期內(nèi)），迪柯尼實(shí)現(xiàn)營收分別為7.99億元、9.2億元和7.92億元；凈利潤分別為5278.38萬元、8103.38萬元和7550.74萬元。整個2022年，公司營收、凈利潤都大降不少。

公司認(rèn)為，2022年度，營業(yè)收入較2021年度有所下降，主要系受外部因素影響，銷售有所下滑所致。

迪柯尼詳細(xì)談到，2022年度，公司外套類產(chǎn)品銷量為15.11萬件，較2021年度減少2.78萬件，平均銷售單價較上年下降82.75元/件，導(dǎo)致銷售金額較2021年度減少5753.65萬元，同比下降19.87%。

2022年度，公司褲子類產(chǎn)品銷售數(shù)量較2021年度減少0.79萬件，主要系本期直銷門店銷售受到外部因素的影響較大所致；銷售單價較2021年度下降27.14元/件，主要系2022年度經(jīng)銷模式和電商模式銷售占比提升，以上兩種模式下褲子類產(chǎn)品的銷售單價低于直銷模式，拉低了褲子類產(chǎn)品的平均銷售單價。

迪柯尼坦言，報告期內(nèi)，外部客觀條件發(fā)生較大波動，對公司終端開展銷售活動造成一定程度影響。雖然目前公司的采購、銷售等經(jīng)營活動已恢復(fù)正常，但若未來出現(xiàn)消費(fèi)者需求低迷等不利因素導(dǎo)致持續(xù)關(guān)店等情況發(fā)生，仍然可能對公司的正常經(jīng)營和盈利水平產(chǎn)生不利影響，或可出現(xiàn)業(yè)績下滑超過50%的風(fēng)險。

業(yè)績不好同時，迪柯尼也進(jìn)行了一定收縮。報告期內(nèi)，公司門店數(shù)量分別為446家、436家以及411家，無論是直銷還是加盟都有所減少。

公司表示，2021年末和2022年末門店數(shù)量分別較上年末有所下降，主要是公司出于提升渠道整體質(zhì)量、部分受外部因素影響較為嚴(yán)重地區(qū)門店經(jīng)營業(yè)績不佳兩方面原因，對部分門店進(jìn)行關(guān)閉調(diào)整。一方面，關(guān)閉低效店優(yōu)化渠道的措施能使公司在提升門店平均盈利能力的同時，保障門店的經(jīng)營質(zhì)量，更精準(zhǔn)且持續(xù)地維持及深化品牌形象、傳遞品牌文化，有利于公司長期發(fā)展。另一方面，部分門店受外部因素影響客流量減少，公司對該類店鋪進(jìn)行關(guān)閉調(diào)整。

此外，報告期內(nèi)，迪柯尼員工人數(shù)分別為1413名、1239名與1257名。這其中，72.16%屬于銷售人員。

針對這些措施是否效果明顯以及2023年是否考慮進(jìn)一步優(yōu)化，《港灣商業(yè)觀察》聯(lián)系了迪柯尼董秘辦，未能收到相關(guān)回應(yīng)。

02

銷售費(fèi)用率近兩倍同行，募資主要用于營銷

固然營收及凈利潤欠佳，但迪柯尼的毛利率表現(xiàn)則尤為搶眼。報告期各期，公司綜合毛利率分別為80.04%、80.55%及79.75%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同期同行業(yè)可比公司 平均值的50.62%、52.95%以及52.68%。

公司認(rèn)為，報告期內(nèi)，公司毛利率高于同行業(yè)可比公司平均水平，主要系公司兩大品牌均定位中高端，目標(biāo)客群為高消費(fèi)階層人士，各品類定價較高；同時公司銷售以直銷為主，直銷渠道銷售毛利率通常高于經(jīng)銷渠道銷售毛利率。

招股書還披露，報告期各期末，公司存貨賬面價值分別為1.49億元、2.10億元和2.20億元，占流動資產(chǎn)的比重分別為32.68%、39.36%和37.31%，公司存貨主要為庫存商品，報告期各期占存貨比例分別為92.60%、91.29%和92.07%。

值得關(guān)注的是，誠如外界所關(guān)注的，迪柯尼按照“庫齡法”計提存貨跌價準(zhǔn)備與同行存在較大差異。與同行業(yè)可比上市公司相比，公司1-2年庫存商品計提比例為50%，對2年以上庫存商品計提比例為100%，同行中七匹狼3年以上才90%計提，比音勒芬3年以上僅30%。

報告期內(nèi)，迪柯尼計提的存貨跌價準(zhǔn)備分別為1.06億元、1.08億元和1.13億元，占公司存貨賬面余額的比例分別為41.48%、33.97%和33.93%，存貨規(guī)模較大。公司稱，若在以后經(jīng)營年度中，因市場環(huán)境發(fā)生變化、公司產(chǎn)品不能滿足下游消費(fèi)者的需求或競爭加劇等原因?qū)е麓尕浀鴥r增加或存貨變現(xiàn)困難，公司將面臨較大的存貨減值壓力和跌價風(fēng)險，對公司的盈利能力造成不利影響。

還有一大指標(biāo)，迪柯尼與同行業(yè)差距頗大。報告期內(nèi)，公司銷售費(fèi)用分別為4.39億元、5.09億元及4.20億元，占營業(yè)收入比例分別為55.01%、55.34%及53.02%。而同一時期，同行業(yè)可比上市公司銷售費(fèi)用率分別為25.39%、26.90%以及28.37%。

也就是說，迪柯尼的銷售費(fèi)用率是同行的近兩倍。公司對此認(rèn)為，銷售費(fèi)用率高于同行業(yè)可比公司，主要系銷售模式有所差異所致。公司采用直銷為主的銷售模式，直銷門店員工人數(shù)較多，并且直銷門店主要集中在一、二線城市，薪酬水平相對較高，導(dǎo)致職工薪酬費(fèi)用相對偏高；同時由于公司直銷占比較大，門店運(yùn)營費(fèi)、裝修裝飾費(fèi)等銷售費(fèi)用相較于同行業(yè)公司也偏高。

從募集資金角度來看，迪柯尼的花錢計劃仍然是大手筆，這或?qū)⒊蔀檎葮I(yè)績的不二選擇。據(jù)悉，公司計劃募集資金7.03億元，其中4.78億元將用于營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目。（港灣財經(jīng)出品）