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經濟下行壓力下，財政和金融機構聯手支持實體經濟，該如何突破傳統模式?江蘇以自己的創新之舉進行了探索。

近日，首期規模為100億元的無錫太湖浦發股權投資基金在南京成立，該基金系全國首只由省、市政府與金融機構共同發起設立，銀行以同股同權LP身份參與的政府投資基金。基金成立后，將對優化江蘇產業結構、促進產業轉型升級具有重大推動作用。在江蘇，不僅僅局限傳統業務，通過設立政府投資基金支持實體經濟，財政和金融機構的合作可謂玩出了“新花樣”。

四兩撥千斤：參股多只基金，影響資金投向

“江蘇省政府投資基金去年設立以來，作為省級母基金向各類產業基金出資，參股了多只基金，可以有力引導、有效影響社會資金投向。”江蘇省財政廳廳長劉捍東介紹說，去年11月，江蘇省政府投資基金與10家銀行簽訂《投資合作協議》，各銀行共承諾出資680億元，并提供綜合融資4920億元;通過直接投資的方式，已出資25億元分別與南京、鹽城、連云港市政府發起設立南京江北新區發展基金、中韓鹽城產業園發展基金、上合組織(連云港)國際物流園發展基金等3只區域協調發展基金;積極對接國家戰略，出資26.75億元參與國家中小企業發展基金、新興產業創業引導基金和先進制造業投資基金;緊貼區域特色優勢產業特點，籌劃、發起太湖浦發基金、中德產業發展基金、江海聯動產業基金等特色優勢產業發展基金。

“有望帶動6000億元—8000億元的社會資本投向特色優勢產業。根據無錫市‘十三五’規劃，規模以上工業總產值要突破2萬億元，為吸引社會資本投向企業，基金的作用不可小覷。”江蘇省無錫市常務副市長黃欽介紹說，以無錫太湖浦發股權投資基金為例，該基金由江蘇省政府投資基金、無錫市人民政府和浦發銀行共同發起成立，首期資金100億元，由浦發銀行認購60億元、省市兩級財政資金認購40億元。該基金將以股權的方式，通過財政資金撬動金融資本投入實體經濟，支持江蘇打造現代產業示范區，扶持地方產業集群，提升江蘇企業的資本運作能力。

挖掘市場潛力：為金融機構投資股權市場開路

支持實體經濟發展，要舉多發之力。然而不可否認的是，金融機構是逐利的，而政府看中的是實體經濟平穩健康發展和轉型升級，在江蘇，政府投資基金和金融機構緣何一拍即合?

股權投資市場成為雙方攜手的新領域。目前，我國商業銀行還未獲準進入股權直接投資領域。而基金在出資結構上超越傳統的債券業務模式，真正實現了銀行在股權投資方面的突破。以浦發銀行參與設立無錫太湖浦發股權投資基金為例，上海浦東發展銀行總行黨委委員謝偉說，從近年來許多國際大型商業銀行的數據看，表外資產管理業務規模快速增長，有些甚至已經超過或接近表內資產總規模，相比之下，中國銀行業的理財業務規模占總資產的比例較低，這一巨大的差距隱含著龐大的市場空間和潛力。

“據測算，江蘇的上市企業的總市值水平只有全國平均水平的60%，在資本運作上，低于全國平均水平。江蘇要從制造業大省向強省邁進，在資本運作上要動腦筋。”太湖浦發基金管理方，無錫市金融投資有限責任公司總裁方健說，通過基金運作，上市公司采取定增、收購標的、并購重組等方式，涉足新興產業，實現轉型升級。在行業選擇上，基金投資偏好優勢產業，比如國家戰略新興產業中的裝備制造業、精細化工、物聯網等，增強江蘇企業的發展活力，提升盈利能力和水平。

運作高度市場化：財政看的是“大利”

實踐表明，政府投資基金通過市場化運作，使市場在資源配置中起決定性作用，可妥善處理政府與市場的關系。同時，政府投資基金通過市場化運作方式，吸引社會出資和引導投向，也是財政治理理念和資金管理方式的深刻變革。基金市場化運作，江蘇走在了全國的前列。

“政府投資基金以股權投資為主要運作模式，探索發展投貸結合等創新業務，有利于進一步提升股權融資比重、降低企業杠桿率，拓展融資渠道、改善企業資產負債結構。”江蘇省政府投資基金管理辦公室秘書處處長項林介紹說，太湖浦發基金運作過程中，政府、金融機構和社會資本的權利和義務對等，共享收益，共擔風險。基金的市場化成色很足，從基金的架構設計到投資方向，再到引入專業團隊，充分實現了市場化。

“財政出資設立基金，更看重的是基金的運作機制、團隊、平臺和承載主體。財政與金融機構合作設立投資基金，財政追求的是‘大利’：財政資金的杠桿撬動作用發揮得好不好，政府的政策意圖貫徹得到位不到位———投資活動對經濟平穩健康發展和轉型升級的促進作用發揮得充分不充分。在具體收益回報上，財政不會與社會資金爭利，可以按照風險及收益偏好的不同，通過結構性安排和讓渡收益等方式，對其他投資方給予一定讓利。”對江蘇省政府投資基金的市場化運作，江蘇省財政廳廳長劉捍東充滿信心。