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三十多年來，改革對中國經(jīng)濟(jì)的前途而言，幾乎是宿命，甚至是一種緣木可以求魚的奇特宿命。

當(dāng)下，人們對深改的預(yù)期日益強(qiáng)烈時(shí)，我們也許可以用少許剖面，去回顧那段跨越1993-2003的改革歷程。

第一，清理三角債的挫折。

其實(shí)，清理三角債在1991年和1993年各有一次，強(qiáng)行注入的資金不少，中央和地方政府下的決心和付出的代價(jià)也不小。結(jié)果卻令人沮喪?？梢娫诮?jīng)濟(jì)低迷時(shí)，試圖清理有毒資產(chǎn)，哪怕有再大毅力，也可能越清越多。

當(dāng)下中國，也需要相對寬松的財(cái)政貨幣政策，守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線，封閉有毒資產(chǎn)，等經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)甚至重新進(jìn)入繁榮周期之后，再回頭清理有毒資產(chǎn)也不遲。

當(dāng)下中國也同樣面臨嚴(yán)峻的債務(wù)問題，真實(shí)的債務(wù)壓力有可能在2015年下半年才得到真正的重視。標(biāo)志性的事件是，2015年下半年開始，中國政府迅速擴(kuò)大了對地方存量債務(wù)置換的規(guī)模和節(jié)奏。而在2011-2014年中國經(jīng)濟(jì)明顯下行時(shí)，利率市場化和影子銀行系統(tǒng)甚至還在整體推高中國債務(wù)成本。

2016年中國政府能做的，是對地方政府債務(wù)和銀行長期信貸資產(chǎn)進(jìn)行操作，放長久期和降低利率，使得中國巨債務(wù)的雪球滾動(dòng)起來慢一些。看起來中國巨債仍處于可控狀態(tài)。

第二，匯率雙軌制的合并。

1994年初開始，朱镕基合并了人民幣多重匯率并行的尷尬局面，并令匯率重估一次到位。這次改動(dòng)比2005年7月和2015年8月的匯改動(dòng)靜大得多。但毋庸諱言，1994年之后，原本相對市場化運(yùn)行的外匯調(diào)劑市場陸續(xù)關(guān)閉，僅存中國外匯交易中心；銀行以及外資外貿(mào)企業(yè)的外匯，通過強(qiáng)制結(jié)售匯制度，迅速向央行集中，中央政府積累外匯儲(chǔ)備和調(diào)節(jié)匯率的能力空前強(qiáng)化。1994年的匯率并軌和金融學(xué)上的匯率市場化差異巨大。

幸運(yùn)的是，亞洲金融危機(jī)時(shí)，強(qiáng)行積累的外匯儲(chǔ)備和匯率干預(yù)，可能在一定程度上，讓中國應(yīng)對外部沖擊的底牌更多。朱镕基時(shí)期做的匯率并軌無疑是正確的，但其強(qiáng)制結(jié)售匯制度本質(zhì)上來說，是一種集匯于官而非藏匯于民的逆市場嘗試。嘗試的結(jié)果是，私人部門的外匯迅速集中轉(zhuǎn)換為官方外匯儲(chǔ)備。

當(dāng)下中國也在試圖處理匯率問題。央行對人民幣嘗試市場化重估的努力無疑是必要的。這推動(dòng)匯率信號(hào)順從市場，推動(dòng)匯率重估有利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，也使未來人民幣國際化建立在相對正確的匯率信號(hào)之上。離岸與在岸之間仍遠(yuǎn)未形成規(guī)?；膮R率套利渠道，而離岸人民幣規(guī)模實(shí)際上在不斷收縮而非擴(kuò)張。

但2015年8月11日至今，人民幣匯率十分有限的波動(dòng)仍然引發(fā)夸張的軒然大波。這顯示國內(nèi)外投資者對2005年7月匯改以來人民幣匯率的依賴慣性和浮動(dòng)恐懼，以及對中國央行承諾的非理性期待。由于錯(cuò)過了次貸危機(jī)之后的貶值良機(jī)，由于在此后全球量寬模式中實(shí)際有效匯率的持續(xù)偏離。市場必須接受人民幣逐漸重估和浮動(dòng)的進(jìn)程，舍此之外并無出路。

第三，財(cái)稅改革，分稅制帶來的財(cái)力集中和“諸侯”削弱。

王丙乾（1980年8月-1992年9月任財(cái)政部部長）時(shí)期，中國財(cái)政到了相當(dāng)羸弱的狀態(tài)，以至于王部長有了重振財(cái)政的呼吁。1994年初，財(cái)稅改革迅速啟動(dòng)，財(cái)政包干制被打破。

事后看，這次稅改的結(jié)果，一是GDP蛋糕中，財(cái)政的汲取能力大為增強(qiáng)，財(cái)政收支占GDP比重的持續(xù)攀升；二是財(cái)力上收，事權(quán)下放，使諸侯向中央的討價(jià)還價(jià)能力大為弱化，財(cái)政轉(zhuǎn)移支付日益重要；三是初步厘清了稅、費(fèi)、債的框架，以及國稅和地稅兩大體系。這種集中財(cái)力、加重稅負(fù)、削弱諸侯的做法，在推進(jìn)過程中，會(huì)被多大程度上視作市場化改革呢？事后看，該框架的確立，對后續(xù)經(jīng)濟(jì)體制改革有非凡意義，例如重大基礎(chǔ)設(shè)施的落地和城鎮(zhèn)職工社會(huì)保障體系的完善，都需要強(qiáng)大中央財(cái)政作后盾。

分稅制改革一舉擺脫了中國走向某種程度的財(cái)政聯(lián)邦制的可能性，使財(cái)稅收入迅速向中央集中，財(cái)政收入與GDP比例不斷上升。最大優(yōu)點(diǎn)在于避免了中央財(cái)政的破產(chǎn)，最大缺陷在于強(qiáng)化了財(cái)力上收，事權(quán)下放。幸運(yùn)的是，1998年之后，地方政府很快尋找到了土地財(cái)政的妙手。

近年來，隨著樓市供求失衡和土地財(cái)政的枯竭，地方財(cái)政危機(jī)逐漸暴露，十幾萬億巨額地方債務(wù)本身就是對上一輪財(cái)稅改革的反諷。應(yīng)當(dāng)警惕的是，當(dāng)下仍有對擴(kuò)大財(cái)政刺激的期待。

如果按3%的赤字率擴(kuò)張五年，到2020中國債務(wù)率應(yīng)該和歐債危機(jī)中的歐豬五國持平。這已明顯提示，穩(wěn)增長除了催生嚴(yán)重產(chǎn)能過剩和資源不當(dāng)配置之外，對增長轉(zhuǎn)型產(chǎn)生了嚴(yán)重制約。

現(xiàn)在中國財(cái)政仍應(yīng)側(cè)重重建，而不是赤字刺激。盡管地方債務(wù)在重新置換之中，但地方必須有自己可靠的稅源；中央和地方必須整合碎片化的社會(huì)保障體系，并將保障水平維持在和國力相稱的水平；未來政府稅收的主體必須從企業(yè)生產(chǎn)轉(zhuǎn)向居民消費(fèi)、從流轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)向所得?，F(xiàn)在離形成適應(yīng)未來中國經(jīng)濟(jì)增長趨勢的財(cái)稅框架，還相距十分遙遠(yuǎn)。

第四，國企脫困戰(zhàn)。

國企逐漸進(jìn)入困境，是1995年之后，1996年山東諸城對國有小企業(yè)進(jìn)行了以賣為主的徹底改革，出了個(gè)“陳賣光”書記。對以產(chǎn)權(quán)制度變革為核心的諸城經(jīng)驗(yàn)，決策層有鼓勵(lì)，也有不能一賣了之的曖昧。

隨后1998-2000的國企三年脫困戰(zhàn)，是一場艱巨的關(guān)停并轉(zhuǎn)去產(chǎn)能、下崗待業(yè)去冗員，銀行大量貸款注入，一心想要把國有企業(yè)盡量搞好。付出了重大社會(huì)、經(jīng)濟(jì)、金融代價(jià)的脫困戰(zhàn)最終無路可走，只能走向市場。它催生了中國特色的產(chǎn)權(quán)交易市場，加速了社會(huì)保障體系的建設(shè)，同時(shí)也催生了國有資產(chǎn)管理體制的改革。從脫困戰(zhàn)到市場化仍經(jīng)歷了代價(jià)沉重的、漫長而痛苦的進(jìn)程。1950年代出生的這一代必會(huì)為其一生中的重重坎坷刻骨銘心。

以此為鑒，當(dāng)下缺乏強(qiáng)烈危機(jī)感、缺乏深刻共識(shí)的國企改革，也必然會(huì)在重雷區(qū)中艱難撞冰，再圖破冰吧。

當(dāng)下國企改革仍然十分晦澀。

產(chǎn)能去化、政府采購、PPP模式等都似乎在形成新一輪潛在的國進(jìn)民退。在產(chǎn)能去化中，被率先去化的可能是私企或者地方國企，而大央企卻更大；政府采購和PPP都變相成為地方政府和國有企業(yè)之間的合作，政府官員非常害怕和私營企業(yè)打交道，害怕被扣上利益輸送之類說不清的麻煩。人們觀察到的國企和私企之間的鴻溝并不是在弱化，而是在加深。

第五，中國加入WTO之旅。

談判當(dāng)然曲折，中央部委和地方觀點(diǎn)雜陳甚至尖銳沖突，斥責(zé)加入WTO為賣國的聲音也不少見。如果總是強(qiáng)調(diào)重大改革需要成熟的時(shí)機(jī)，那么，2001年，中國經(jīng)濟(jì)增長低迷，企業(yè)虧損面廣，銀行體系岌岌可危，加入WTO的條件恐怕基本不具備。但事實(shí)上，中央頂住了巨大壓力。

正是中國入世，使得中國抓住了次貸危機(jī)之前最后一個(gè)外向型經(jīng)濟(jì)發(fā)展的窗口期。開放的壓力也帶來了改革的動(dòng)力。

對中國而言，任何時(shí)候進(jìn)行方向正確的改革，都是必要的，不應(yīng)以條件成熟預(yù)期作為回避，推遲改革的借口。

第六，銀行股改上市。

在朱镕基對中國經(jīng)濟(jì)體制進(jìn)行大刀闊斧的手術(shù)中，金融體制改革似乎沒有重大突破，銀行體制改革是其中一項(xiàng)成就。但其大部分是在2003年溫家寶主持下，以背水一戰(zhàn)的姿態(tài)，奇跡般地完成的。

中國從2003-2007年的短短五年期間，將瀕臨崩潰的銀行系統(tǒng)，改造為全球效率最高和最賺錢的、令人敬畏的銀行體系。但即便這樣化腐朽為神奇的改革，當(dāng)年也脫不了鋪天蓋地的“銀行賤賣論”的批評(píng)。

當(dāng)下中國金融體系也在面臨挑戰(zhàn)。考慮到朱镕基時(shí)期銀行業(yè)不良率一度高達(dá)25%，因此未來數(shù)年中國銀行(601988,股吧)業(yè)逐漸承受和處置至少10萬億級(jí)的不良資產(chǎn)，是必要和難以避免的。

而中國的資本市場，至少近期股市并非在創(chuàng)造財(cái)富，而是在不斷激起貪婪和恐懼。看起來，必須先修復(fù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，然后才有修復(fù)金融體系的可能；而在金融發(fā)展中，銀行業(yè)、貨幣市場和債權(quán)市場可能需要優(yōu)先于權(quán)益市場獲得發(fā)展。

總體而言，當(dāng)下中國銀行業(yè)承受經(jīng)濟(jì)增長轉(zhuǎn)型和失業(yè)浪潮沖擊的能力，遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于朱镕基時(shí)期。

回顧改革，是為了更堅(jiān)定的走到市場化之路來。如果不做出這樣的選擇，經(jīng)濟(jì)就會(huì)走向生死存亡的關(guān)頭。

改革對中國而言，甚至是一場生存或死亡的宿命。20年前朱镕基對經(jīng)濟(jì)體系的強(qiáng)力施政仍歷歷在目，苛刻一些說，相當(dāng)多的改革一開始并非順應(yīng)市場，政府有形之手一度無處不在。

照觀當(dāng)下，何嘗不是如此。只要我們還走在改革開放之路，還承認(rèn)市場對資源配置的決定性作用，最終必然毫無選擇地走向真改革。(編輯 歐陽覓劍)